「安信通信」光模块行业动态分析:从Oclaro 2018Q2业绩看全球光通信

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【安信通信夏庐生彭虎团队】光模块行业动态分析:从Oclaro 2018Q2业绩看全球光通信

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完整研报链接:http://mp.weixin.qq.com/s/ek6YRt8tS7tfQjBIVMErLA

摘要:

■事件:美东时间2月5日,全球光通信解决方案主流供应商Oclaro公布了2018 Q2财季(截至2017年12月30日)业绩。2018 Q2财季实现营业收入1.39亿美元,同比下降9.49%,环比下降10.48%;毛利率(Non-GAPP)为38.4%,同比下降4pct,环比下降5pct;实现净利润(Non-GAPP)为2310万美元,同比下降36.36%,环比下降33.04%;实现EPS(Non-GAPP,稀释)0.14美元。公司预计2018 Q3财季实现营业收入1.2~1.28亿美元;Non-GAPP毛利率34%~37%;Non-GAPP营业利润1300~1700万美元。进一步地,公司预计2018 Q4财季将迎来业绩拐点,营业收入将环比增长5%。公司期望2018财年营运费用控制在每季度3000~3200万美元。整体上,公司预计2018年全年(公历年)毛利率有望保持在30%以上,经营利润率保持在两位百分数。

■从Oclaro 2018 Q2业绩看全球光通信:经过2016~2017连续高增长后,2018年财年Oclaro受大客户订单影响,100G收入出现负增长,公司整体业绩负增长,但是中国市场的收入占比却连续两个财季上升。我们认为中国市场已成为全球光通信行业的晴雨表,如果考虑到未来中国5G市场的广阔前景,全球光通信未来的主战场就在中国。对Oclaro而言,2018 Q3产品价格下降10%~15%,100G CFP/QSFP28类产品双双下调发货预期,因此公司需要熬过中国市场这半年的需求动荡期。我们认为Oclaro的强项在于100G CFP2-ACO以及200G器件,前者是运营商城域网建设的抢手货,后者是5G光传输的必需品,未来竞争力不容小觑。此外,根据Oclaro最新的战略计划,公司未来有可能收缩到以技术主导的光器件领域,而退出部分中国厂家强势竞争的光模块市场(比如100G CWDM4)。

■投资建议:根据Lightreading报告,2017年100G数通光模块全球销量超300万只,18年需求增长200%~300%。数据中心光模块市场依然保持20%以上高速增长,而5G将再造一个光模块大市场。重点推荐......

具体分析,请看研报正文:http://mp.weixin.qq.com/s/ek6YRt8tS7tfQjBIVMErLA

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