十年磨一剑，一朝现锋芒——纪念港股遗失十年的新高

编者按：十年磨一剑，一朝现锋芒！几经风雨，数度沉浮！港股市场在十年后终于迈过尘封已久的前度脚印，再创新高——31983点，迎来了更加光明的未来。这绝对是资本市场一个值得铭记的日子！在这个过程中，格隆汇与广大海外投资者一直风雨同舟，砥砺前行，见证港股历史新高。展望未来，海外投资仍是不可回避的大趋势，乘风而起，愿我们共同创造一个新的港股大时代！

31983.41！今日恒生指数终于突破了历史高位，收在历史最高点！

回顾上一次恒指创下历史高点的时候还是在2007年10月30日，当时最高点位达到了31958.41。10年弹指一挥间，2500个交易日悄然而逝。如今当再次看到恒指重回历史之巅时，不由感慨，这十年里恒生指数却已经是三落三起，几经沉浮了。

在这期间我们遭遇了”港股直通车”梦碎后席卷全球的金融风暴所带来的股市阵痛，我们也经历了欧债危机发生时弥漫在港股市场久久不散的阴霾，我们更经历了互联互通下A股杠杆狂欢后的一地鸡毛。桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯，时间悄然飞逝，其间经历也让我们深刻感受到了作为一个高度国际化和市场化的证券市场，香港股市时刻所需要遭受的种种外围环境的影响。

如今，自上一轮下跌后，港股已从2016年2月至今已经走出了一轮波澜壮阔的行情，而在这期间，港股市场也发生了一系列新的变化，无论是港交所创新板的推出，新经济公司的接连上市，亦或是H股全流通的即将落地，种种改变无不让我们看到了一个正在向新时代招手的新兴资本市场的到来，以至于在恒指今天创下新高之际，我们仍然坚定的相信，如今重新登顶的的香港市场所面对的已不再只是一场财富轮回的谢幕，而恰恰是一个崭新时代的开始！

梦回2007，同样的北水南下，却是不一样的宿命

十年岁月，风起云涌，回到十年前结束的那轮牛市，恒指从2003年4月25日的8331点涨到2007年10月30日的31958点，期间涨幅2.84倍。其中以2007年为分界点，表现的最为惊心动魄，当年港股无轮是在市值方面还是指数、成交额以及权证市场等均接连刷新了历史记录。恒生指数高低位更是相差13000点，其间展现的财富效应可说是史无前例。

当时这轮牛市的背景主要是源于香港地区经济的持续繁荣，根据历史数据，2005年、2006年香港地区人均GDP分别增长了7.1%和6.1%。除此之外，QDII出海以及”港股直通车”开通的预期也在当时推动了港股进一步走强。

2007年8月20日，国家外汇管理局宣布"“港股直通车”"计划当天，恒指大涨5.93%，而紧接着从8月20日到10月30日短短50多个交易日内，恒指更是上涨了超过11000点，涨幅高达55.19%，成交额也由过去的平均每日300亿到400亿港元放大到1200多亿港元，单日涨幅更是动辄就超过一千多点，成为香港股票历史上罕见的奇观。

然而进入当年的11月， “港股直通车”最后却因条件不成熟而被无限期推迟。也就是在11月5日，温总理在出访乌兹别克斯坦时接受香港媒体采访表达了多种应该暂缓试试”港股直通车”的理由，消息一出，当日恒生指数大跌5%，下跌了1526点。此后在全球经济及中国经济放缓，美国次贷危机等的阴影下，港股持续跌了整整一年，直到2008年10月底，低见10676点，较最高位时已经下跌了67%。，由此也宣告了一轮轰轰烈烈的牛市正式结束。也就是在破顶的一年后，港股市值也由曾经的高达231970亿元到最后只剩下不到85800亿元，蒸发了近146170亿元，而若以700万香港人口计算相当于每人损失了208.8万元。

回顾07年这一轮牛市，当时对北水南下的期待，可以说给了香港股票市场上涨带来了强劲的动力。然而事与愿违，恰如人生最可惜的是没有在对的时间遇上正确的你，狂欢过后一地鸡毛，时至今日，看着港股通资金一路狂奔，我们也只剩一些声叹息。

好的政策，却生不逢时，莫不如斯！

煎熬的2011，一场由欧债危机带来的隐性股灾

08年10月之后，在各国政府的努力下，全球经济得以喘息，股灾之后的香港股市也开始随之反弹，开启了近两年时间的小牛行情，并于2010年11月创下了阶段性高点24988.57点。然而，等到进入新的一年，整个2011年港股市场却一直笼罩在欧债危机的阴霾里，全年表现疲弱，其间更是在11年10月，砸穿十年线，最低跌到了16170点。

事实上欧债危机的导火索早在2009年就已经引燃。当时，全球还正处在美国次贷危机之后缓慢复苏的阶段，而当年10月初希腊政府却突然宣布，预计该国政府09年的财政赤字和公共债务占国内GDP的比例将分别达到12.7%和113%，远远超出欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。由此引发标普、穆迪和惠誉全球三大信用评级机构相继调低其主权信用评级，并最终拉开了希腊债务危机的帷幕。

随后，欧债主权债务危机也因此而不断扩大和升级像雪球般弥漫全球，当时多个欧盟成员国先后出事，欧元区经济陷入困顿，希腊面临破产边缘，希腊总理更是被迫下台，美国在此期间还一度被标普调低主权评级，种种事件最终也导致了全球金融市场的动荡和不安。

作为全世界最自由的资金流动港，全球投资机构的资金均可在港股市场中自由流动，由此港股本身向好走势也在这场危机中频频受压，当时受欧债危机影响，很多资金因此而流出香港，在流动性不足的影响下许多中小市值的股票连续遭到打压，并由此而最终配合大盘上演了一场年度悲情大戏，恒指当年区间最大跌幅一度高达34%。而截止到2011年港股最后一个交易日恒指最终报收18434点，全年恒指累跌4601点，跌幅为20%，成为08年以来表现最差的年份，期间国企指数跌幅也高达21.7%。大市市值最后则由2010年12月31日的21.077亿元跌至2011年12月30日的17.53万亿元，蒸发3.54万亿元跌了近17%。

回顾整个2011年这轮行情的高点，股市下跌的原因除了与欧债危机有关之外，市场进入下半年后也曾一度在担忧通货膨胀的恶化。当时很多企业由于在行业景气较高的阶段融资扩大再生产或者囤积高价原材料，而在行业景气度回落的情况下，加之产品毛利率和融资成本大增的双重挤压，以致盈利能力出现恶化。一些中小企业由于产品单一，抗风险能力较弱，盈利的波动性更大。所以导致中小市值股票跌幅当时明显大于大市值股票。

由上种种也可以看出，无论是外围环境的变化，还是自身企业经济条件制约，港股都很容易受到市场上各种因素的影响，而这也与其国际化的定位和较高的自由度有着很大的关系。 

15年与A股共舞互联互通下的股市狂欢 

自2011年10月低点之后，恒指开始长达4年的漫长爬升之路，尤其是到了2014年，在沪港通的开通及A股强势走牛的背景下，港股也开始闻风而动，最终与A股享受了一场加了杠杆的牛市盛宴。 

事实上在2014年7月之前，A股、港股均表现低迷，直到当年7月后沪港通北上资金开始向A股发力，沪指由此节节攀升，并在11月份狂飙猛进一路向上最终致使年内累计涨幅成功突破53%。然而当时恒生指数还并未完全有所表现，虽然在沪港通开通之前有过一波行情，但是开通之后北水南下市场遇冷反而最后还下来不少，最终看下来恒指当年基本处在震荡行情之中累计涨幅也仅1.28%，相比其A股的气势如虹，明显逊色许多。

不过进入2015年，情况也开始有所转变，尤其是当年上半年，在A股大牛市的带动下，港股迅速冲高，成交量一度突破千亿，恒指也从2014年3月19日的21137点涨到了2015年4月27日2的8588点，期间涨幅高达35%。 

然而到15年7月后，随着A股股灾的到来，港股也未能因此而独善其身，当时已经连涨7周超过28000点的恒生指数突然间急速下跌，到9月29日更是跌至20556点创下了两年来新低，随后继续一路向下跌直到跌到了18278.8点的底部。这场轰轰烈烈的港股"大时代"最终也因A股股灾的突然降临而悄然结束，当时的情景可谓惨烈，不少蓝筹股大跌逾半，而恒指在所创高点之后一年之间累计下跌就已经近25%，市值更是蒸发逾8.64万亿港元，摊分到香港225万股民身上，相当人均损失38.4万元。港股市值也由15年11月最高曾见32万亿元，跌至16年4月底的23.36万亿元。 

回过头来再来看这轮高点，互联互通的影响可以说十分显著，尽管在沪港通开通初期，港股未有明显表现，但随着后期A股、港股双双起舞，北水也开始持续南下，展现了惊人的爆发力。虽说到牛市后期，A股市场泡沫化严重，在去杠杆的调控下以及受当时熔断的影响，港股最终也落得一地鸡毛，不过进入到16年后，港股很快调整过来，尤其是之后在深港通开通的配合下，新一轮的牛市也很快轰轰烈烈的演绎起来，并一直持续到今天。 

新起点 预见一个更美好的港股大牛市

经历了十余年的时间，港股终于再次站上了历史的顶峰，尽管这期间多有波折，港股也曾一度被质疑空心化或是边缘化，然而回顾这些年，无论是沪港通及深港通的开通，让两地资金互联互通，又或者是全流通的落地，创新板的推出，港股市场迎来的种种利好，都让这一切的等待变得如此充满着希望。 

时至今日，再来看港股市场，港股最为深刻的变化无疑还是从旧经济时代向新经济时代的转变。遥想十年前，在香港资本市场风生水起的是诸如中国石化、中国神华为代表的上市公司，这些动辄就数千亿乃至上万亿总市值的企业在港股市场呼风唤雨影响力惊人，然而十年之后，这些曾经令投资者引以为荣的企业却最终归于平淡，星光黯淡，乃至不少更是早已泯然众人，不知所踪。如今真正引领这个市场的却已经成了以腾讯、美图为代表的这类新经济公司。 

回想去年，恒生指数大涨超36%，"新经济股"在这其中可以说是一枝独秀，赢得了内外资金的合力追捧，为港股持续走牛提供了强大的推动力。无论是涨逾一倍多的腾讯、瑞声科技还是有带有金融科技概念的中国平安，亦或是涨了近两倍的舜宇光学科技，又或者还有那些此前上市即遭到资金抢筹的众安保险、阅文集团、易鑫汽车等新经济公司。他们的出现无不给香港资本市场市场带来了新的生机与活力，同时更见证了一个正在强势崛起的中国科技新力量！  

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。站在新的时点缅怀过去，憧憬未来，这么多年来，香港资本市场以其特殊的地缘关系，在陆港两地间扮演了重要的角色，不仅推动了内地企业走出国门走向世界，更进一步强化了其自身的国际影响力助力了整个香港金融市场的繁荣。时至今日，尽管内地资本市场也取得了举世瞩目的成绩，但香港金融市场作为国际金融中心其资金来源的深度和广度仍然有着国内金融中心无可比拟的优势，其也势必要继续在国内企业与国际资金之间扮演难以替代的重要角色，助力整个中国经济的腾飞！

十年，可以让一个古老的城市变成现代化的模样，也可以让一个青涩懵懂的女孩变得成熟稳重，十年，不算太长，也不算太短，对于一个人，可重新认识，也可遗忘干净。对于一座城市，可以选择离去，也可以一直坚守。对于资本市场，10年，也可能只是一场关于财富的马拉松！有的人一直守候赢了，有的人半途离场输了，如今新的十年已经开始，在恒指重新登顶之际，我们要知道的是，新高并不只是代表一个故事的结尾，而它恰恰可能是一个全新时代的开端！