光伏行业产业链系列之五:下游电站由集中式转向分布式

光伏到了下游,就是一系列的光伏系统应用,到了这个阶段,光伏电站的发展就不单单涉及自身,其规模也受到储能设备、电网联网等问题。这是由光伏的性质决定的,光伏的能源来源是光照,而光照会受到季节、天气和昼夜的影响,发电的持续性不强。解决的办法有两个:

1、与电网联网,依靠电网来调度,但这里有个问题,如果是分布式光伏,铺设成本巨大而且利用率不高,而且还要付出管理成本,需要分布式光伏电站作为节点,这就会涉及到电站成本问题。如果是集中式光伏,就可以通过电站统一运营发电,成本比分布式要低,但是由于集中式光伏主要分布在西北、西南等光照充足的鸟不排泄的地方,长距离传输需要特高压因为成本高、技术难度大而难以实行,这也正是过去限光的最主要原因。

2、就是发电自用,部分替代传统能源,在光照不足的地方,还得需要电网调度,这就又回到第一个办法的问题,而在光照充足的地方,是可以通过为小区域内联网相互调节解决,但这个有个前提,就是需要由足够合理的储电设施、还有电调节记录的智能电表、定价管理方法等一系列软硬件配套设施,这个比方法一更为复杂,涉及的利益也更多,所以到最近分布式光伏随着设备成本的下降而有所发展。

所以,过去光伏,尤其是发电站完全不被看好,还冒出过一波骗补的企业,但是随着补贴的下降,现在剩下来的部分还有具有相对实力的,随着政策向分布式光伏的倾斜,量上的上涨,伴随着成本的上升和补贴的平稳,优势企业有望首先迎来价值恢复。

现在下游主要包括电站的EPC建设、运营以及相关产品的配套建设。

现状:我国已经成为全球第一的光伏电站大国,至2016年底,我国光伏发电新增装机容量3454万千瓦,累计装机容量7742万千瓦,新增和累计装机容量均为全球第一。其中,光伏电站累计装机容量6710万千瓦,分布式累计装机容量1032万千瓦。全年发电量662亿千瓦时,占我国全年总发电量的1%。2017年上半年,全国新增光伏发电装机容量2440万千瓦,同比增长9%,其中:光伏电站1729万千瓦,同比减少16%;分布式光伏711万千瓦,同比增长2.9倍。6月份新增光伏发电装机容量达1315万千瓦,同比增长16%,其中:光伏电站1007万千瓦,同比减少8%;分布式光伏308万千瓦,同比增长8倍。

上半年,全国光伏发电量518亿千瓦时,同比增加75%。根据中电联的最新数据,今年1-7月份我国光伏装机达到近35GW,再结合上半年的全国新增2440万千瓦来看,7月国内装机为10.5GW,再次超预期。

新增装机分布来看,由西北地区向中东部地区转移的趋势更加明显。今年上半年华东地区新增装机为825万千瓦,同比增加1.5倍,占全国的34%,其中浙江、江苏和安徽三省新增装机均超过200万千瓦。华中地区新增装机423万千瓦,同比增加37%,占全国的17.3%。西北地区新增装机为416万千瓦,同比下降50%。这是因为在集中式光伏的补贴不断下降的情况下,分布式光伏仍然保持16年年初补贴。故整体的趋势是以西北的集中式光伏向人口密集地区分布式光伏延伸。

趋势:在所有的环节中,电站运营的电费收入毛利率是最丰厚的,平均行业毛利率达到了57.54%。并且我们也发现企业在扩张的过程中,也更偏好向下游延伸。

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2017年1月1日之后,一类至三类资源区新建集中式光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元,比2016年电价每千瓦时下调0.15元、0.13元、0.13元。并且,随着光伏制造成本的降低,预计光伏标杆电价水平将会进逐年下降,并且政府鼓励招标等市场竞争方式确定光伏发电项目业主和上网电价,促进行业的良性发展。分布式光伏的政策分为两种机制,一种和集中式光伏电站一样实行

分区标杆电价,另一种是全电量补贴政策。目前的全电量电价补贴标准为0.42元/千瓦时,较2016年没有变化,政策过后一段时间很可能会继续向分布式倾斜。

根据国家能源局于2017年7月19日发布《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》,2017-2020年光伏新增建设规模达到86.5GW。并且不包括北京、天津、上海、福建、重庆、西藏、海南等市场消纳好的地区,不包括张家口市,不包括不限建设规模的分布式光伏发电项目、村级扶贫电站以及跨省跨区输电通道配套建设的光伏电站。保守预计“十三五”期间,每年的装机需求在35-40GW左右。

那么在选股方面,根据2017全球光伏20强排行榜的数据,中国光伏电站投资企业前20强共并网装机15.6GW,其中国电投、协鑫新能源和中利腾辉位居三甲,均超过1000MW,分别装机并网2268.4MW、1876MW,1150MW。根据2017全球光伏20强排行榜的数据,中国光伏电站EPC总包企业前20强共并网装机10.6GW,其中特变电工和中利腾辉位居一、二位,均超过1000MW,分别装机并网1500MW和1150MW。所以下游中可选光伏电站EPC龙头特变电工(600089.SH)以及港股的协鑫新能源(451.HK),当然,具体公司还需要各位看官自行斟酌。

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