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机构：中泰证券
研究员：闻学臣
营收增速回升，研发投入持续高增长。24Q3 公司实现营收3.00 亿元，同比增速为27.69%，继Q2 单季度的-6.01%增速后，单季营收重回较高增长区间。公司持续加大研发投入力度，24Q3 公司研发费用1.93 亿元，同比增长40.40%，持续高强度的研发投入，也为公司新产品、新技术的研发与迭代提供了坚实的支撑。
产业合作、院校推广加速推进。今年7 月，公司宣布瑞萨电子已导入华大九天的Empyrean Skipper工具作为其版图管理方案，以协助其更好解决超大规模设计的课题。此次导入进一步印证了公司产品力的竞争力。8 月，公司联合电子工业出版社、人民邮电出版社等我国知名出版机构，推出了两本基于华大九天EDA 平台编撰的高校教材。该书为电子工业出版社筹划的国产EDA 系列教材中的一本，而该套国产EDA教材经过甄选，将分别纳入王阳元院士《集成电路系列丛书》中的IC 设计卷和EDA卷，陆续在各大高校、科研机构及产业界推广。
盈利预测与投资建议：我们持续看好公司未来发展前景。考虑到下游客户支出意愿波动，以及公司今年以来降本控费持续取得较好成效，我们对公司盈利预测做出调整。
我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为12.29/15.75/19.69 亿元（前预测值13.28/17.23/21.86 亿元）， 归母净利润分别为1.05/2.18/3.27 亿元（ 前预测值0.60/1.52/3.27 亿元），维持“增持”评级。
风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA 市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。