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机构：国海证券
研究员：袁冠
隆鑫通用于2024 年10 月28 日发布2024 年三季报：2024 年前三季度，公司实现营业收入122.2 亿元，同比+30.5%；归母净利润9.0 亿元，同比+13.7%；归母扣非净利润8.4 亿元，同比+19.4%。
投资要点:
三季度收入利润同比稳健增长2024 年Q3，公司实现营业收入45.5 亿元，同比+34.5%；归母净利润3.1 亿元，同比+7.0%；扣非归母净利润2.8 亿元，同比+7.7%。
盈利能力整体平稳，期间费用率同比稳中有升2024 年Q3，公司毛利率17.6%，同比-0.9 pct；归母净利率6.8%，同比-1.7 pct；销售/管理/研发/财务费率分别为1.8%/3.8%/3.6%/0.05%，同比+0.3/-0.3/+0.3/+0.2 pct。
摩托车业务同比高增，无极品牌持续发力2024 年Q3，公司摩托车业务收入45.6 亿元，同比+79.4%；VOGE 系列收入9.1 亿元，同比+120.6%，其中国内收入6.4 亿元，同比+147.1%，出口收入2.7 亿元，同比+75.3%；通用机械业务收入9.4 亿元，同比+47.3%。
重整事宜稳步推进截至2024 年10 月28 日，隆鑫系十三家公司重整管理人账户已收到宗申新智造和渝富资本分别支付的重整投资款累计13.46 亿元和8.46 亿元。重庆五中院裁定，将隆鑫控股持有的隆鑫通用2.03 亿股、1.27 亿股股票分别过户给宗申新智造、渝富资本，占公司总股本的9.9%、6.2%。
盈利预测和投资评级预测公司2024-2026 年营业收入分别为146.55/155.32/166.72 亿元，同比+12.16%/+5.98%/+7.34%；归母净利润分别为10.96/12.92/14.62 亿元， 同比+87.87%/+17.88%/+13.18%；对应PE 分别为15.31/12.98/11.47X。公司摩托车业务持续高增，重整事宜稳步推进，维持“买入”评级。
风险提示下游需求不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧风险、自主品牌推广进度不及预期、控股股东重整风险。