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机构：开源证券
研究员：陈宝健/李海强
在固件业务和IDE 业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，我们维持盈利预测，预计2024-2026 年的归母净利润为0.76、1.00、1.32 亿元，EPS 为0.62、0.83、1.09 元，当前股价对应PE 为34.9、26.3、19.9 倍，维持“买入”评级。
事件：公司拟收购艾普阳剩余48%股权
9 月13 日，因公司持续看好艾普阳科技未来发展，为提升管理效率，加强对公司子公司的控制，进一步推动公司业务的发展和完善公司业务结构，公司公告，拟以自有资金 2.73 亿元收购少数股东所持有的艾普阳科技剩余 48%股权，收购完成后公司将持有艾普阳科技 100%股权。
艾普阳少数股东就艾普阳2024 年度做出了实际净现金流不低于4600 万元的业绩承诺，以及在2024-2026 年度期间，每年度对于新产品的研发和销售费用投入应至少不低于2023 年度对新产品实际投入的研发和销售费用，即不低于960 万元/年的承诺以及业绩补偿承诺。
艾普阳PowerBuilder 产品基本盘稳固，低代码IDE 新产品前景光明
艾普阳科技目前收入主要来自于PowerBuilder 系列产品，PowerBuilder 系列产品的业绩稳定并略有增长。此外，艾普阳科技于2023 年底发布的低代码IDE 新产品SnapDevelop 已于2024 年发布正式版本，目前处于免费推广阶段；截至目前，该产品已积累了免费用户超过2000 户。伴随艾普阳不断丰富产品系列，艾普阳科技在稳定的盈利能力及现金流基础上，预计未来还有较大的成长空间，有望为公司带来新的增长点。
技术协同有望强化，固件和IDE 业务共同驱动公司成长
艾普阳的IDE 产品属于基础软件中的开发支撑软件，其在软件行业地位类似于工业母机，是生产软件的软件。艾普阳科技成为公司全资子公司，将有利于公司加强对艾普阳科技的管理，降低管理成本，优化战略布局，双方可以在技术积累可以形成协同互补，完善公司的自主可控的产品链。
风险提示：并购整合不及预期；市场拓展不及预期；公司研发不及预期风险。