业绩直击|中国再保险(1508.HK)经营业绩全面提升，盈利结构进一步优化

近日，中国再保险（1508.HK）召开2024年中期业绩发布会。出席本次会议的有：中国再保总裁庄乾志，中国再保副总裁、董事会秘书朱晓云，中国再保总裁助理、总精算师、中再寿险总经理田美攀，中再产险总经理王忠曜，中国大地保险总裁李晓民，中再资产总经理李巍。

一、2024年上半年核心业绩数据概览

上半年，中国再保险在国内外复杂的经济环境下仍然交出一份出色的成绩单，展现出了强劲的财务表现。从核心财务指标来看，上半年公司合并保险服务收入达到517.84亿元，同比增长6.8%；归属于母公司股东的净利润57.27亿元，同比大幅增长184.6%；年化净资产收益率（ROE）达11.85%，较去年同期提升了7.39个百分点，盈利能力进一步提升。

二、承保业务和投资业绩双提升

上半年公司经营业绩全面提升，得益于承保业绩的显著改善以及投资收益的进一步跃升，盈利结构进一步优化。在保险业务方面，公司实现了承保利润的历史新高。最新财报数据显示，公司上半年合并承保利润在去年创历史新高的基础上持续向好，同比增长超过30%，所有保险业务板块均实现了承保盈利。

其中，财产再保险的境内和境外业务综合成本率分别保持在99.64%和89.09%，表现稳定；人身再保险的保障型业务综合成本率同比下降0.75个百分点至96.60%；财产险直保业务的综合成本率也同比下降1个百分点至99.86%。

在投资领域，中国再保险始终秉持稳健审慎的投资理念，投资收益显著增长。最新发布的财报数据显示：上半年，公司总投资收益跃升至96.47亿元，与去年同期相比实现了72.6%的增长率；公司年化总投资收益率攀升至4.66%，较上年同期提升了1.11个百分点。在股票投资方面，境内股票综合投资收益率大幅超越沪深300指数基准1600个基点以上，境外股票综合投资收益率也超越恒生指数基准800个基点以上，超额收益显著。

以下为此次业绩会市场投资者与管理层Q/A问答实录部分：

Q1：2024年上半年公司经营业绩全面提升，净利润大幅增长的原因是什么？全年新准则下利润表现有什么展望？

A1：2024年上半年公司坚持"发展有规模、承保增效益、投资要稳健"的经营理念，承保、投资两端协同发力，归母净利润实现了大幅度提升。下半年仍面临极端巨灾发生和资本市场波动等不确定性，公司将致力于全面完成年度各项经营目标，全面提升服务国家战略质效，全面突出战略引领和改革创新，全面提升风控合规水平，努力为股东创造持续稳健的投资回报。

Q2：公司如何应对全球气候变化带来的巨灾风险？

A2：公司密切关注市场动态，进一步细化巨灾累积风险管理，在业务策略与定价中充分考虑气候变化趋势影响因素，通过技术性手段在承保条件与条款管理上加强风险管理控制，做好转分保安排。

Q3：国际再保险市场费率是否仍处于硬周期？公司对桥社的规划有哪些？

A3：整体来看，市场目前的供需处于平衡状态，如年内无影响市场的特别重大损失，预期各主要再保险条线处于硬市场尾部周期。对于桥社的规划，公司将长期支持桥社的发展，并通过国际化治理授权体系来支撑桥社在各方面的经营。桥社将积极应对新的市场周期变化，借助以往成功经验，制定出更好的应对市场变化的发展规划。

Q4：在低利率环境下，公司的资产配置思路是什么？

A4：面对低利率趋势，公司坚持长期投资、价值投资的理念，更加强调稳健性，更加强调对风险的控制，更加强调把握相对确定性的机会，并着力推进构建境内外一体化、跨市场多元化的配置投资体系，以多元化的策略增强组合的韧性。在市场波动和挑战面前尽可能穿越周期，实现稳健可持续的投资回报，从而更好地支持和保障保险再保险主业的发展。

Q5：公司未来对保障型业务产品创新有什么样的想法？

A5：对于保障型业务产品创新，公司充分利用数据、产品开发和产业融合优势来发展保障型业务，将通过数据优势提高定价竞争力和风险预测准确性，开发新产品以满足市场需求，并通过融合医保、医疗、医药等资源提高竞争力。

Q6：大地保险上半年实现了承保盈利，请问公司具体采取了哪些措施？

A6：大地保险上半年实现了承保盈利，主要得益于公司近年来在专业化经营、精细化管理方面的努力。具体措施包括强化预算考核引导、加强业务结构调整以及深化提质增效管理。截至2024年上半年，公司综合成本率趋势持续向好。目前来看，公司有信心也有能力达成全年经营目标。