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机构：国泰君安
研究员：舒迪/李鹏飞/刘校
公司消费电子相关收入在折叠机市场的带动下快速发展，后续折叠机市场有望持续放量，公司将深度受益。
投资要点：
维持增持评级 ，上调目标价至20.79（+4.04）元。我们维持公司2024-2026 年EPS 分别预测为0.67/0.99/1.31 元，考虑到市场平均估值水平的上升以及公司的成长性，给予公司2025 年21x PE，上调目标值至20.79（+4.04）元，增持评级。
MIM 板块高增长，进一步验证折叠机趋势。伴随着大客户新产品的上市，24H1 公司MIM 业务收入同比增长 101.11%，目前已具备 5条折叠机铰链模组生产线，落实了从折叠机MIM 零件向MIM 零件+模组的发展模式。目前公司在MIM 板块发展战略清晰，上海富驰为MIM 行业的研发中心、营销中心及生产制造示范中心，进一步拓展MIM 的下游应用和客户，东莞华晶为贴近产业链、高品位的华南MIM 产业基地，连云港MIM 生产基地致力于构建低成本、现代化的生产基地，有望持续受益折叠屏行业发展。
折叠机渗透率快速提升，销量持续维持高增长。据IDC 的数据，2024 年第二季度，中国折叠屏手机出货量达到257 万台，同比增速达到了104.6%，按照中国二季度合计智能手机出货量7158 万部计算，折叠机渗透率达到了3.6%；份额方面，华为以41.7%稳居榜首，vivo 依靠 X FOLD 3 的热销市占率升至第二位，达到了23.1%，荣耀依靠Magic Flip 份额在二季度达到了20.9%，OPPO 以8.4%的份额位于第四位。7 月份以来，多家终端品牌厂商已经发布其折叠机新产品，由于下半年新机密集发布以及大厂产品线的增加，我们预计下半年中国折叠手机市场仍将保持快速增长，而公司作为国内MIM 铰链龙头企业，有望持续受益。
催化剂：折叠屏渗透率不断提升；公司份额不断提升。
风险提示：传统需求不及预期；市场竞争加剧。