机构:中泰证券
研究员:戴志锋/邓美君/马志豪
2 季度信贷新增好于行业平均水平,上半年贷款新增264 亿,同比2023 年同期多增4.49 亿;上半年新增信贷投放与去年全年相比比例为62%、二季度单季新增信贷投放与去年全年相比比例为21%,均好于行业平均水平。负债端存款增长有所恢复。2 季度单季存款新增205 亿,较去年同期多增96 亿。
不良率继续改善,拨备厚度提升。1、半年末不良率1.24%,环比改善1bp。2、拨备厚度提升。半年末,齐鲁银行拨备覆盖率309.25%,环比提升4.45 个百分点;拨贷比3.83%,环比提升2bp。齐鲁银行过往拨备计提力度较大,在资产质量改善和拨备增厚的情况下,确保了充足了利润释放空间。
投资建议:公司2024E、2025E、2026E PB 0.57X /0.51X /0.46X;PE 4.32X /3.82X/3.39X。齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策,面对激烈的竞争环境,同时结合省内独特的强县域经济,大力发展县域金融,实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融,推动零售转型,持续优化资负结构,不良风险暴露充分且加快出清。维持“增持”评级。
风险提示:经济下滑超预期,公司经营不及预期。