6月财政数据点评：收入不足约束支出-格隆汇

主要观点

6月税收收入继续拖累财政收入，非税收入延续高增长。2024年6月，一般公共预算收入当月同比-2.61%，5月同比为-3.24%。6月税收收入当月同比-8.52%，同比降幅扩大（5月为-6.05%），6月非税收入当月同比16.41%，延续高增速（5月为15.80%）。累计来看，上半年，一般公共预算收入累计同比-2.8%，税收收入同比-5.6%，非税收入同比11.70%。扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，上半年可比增长1.5%左右。

资源型省、市、自治区的财政收入下滑较多，各地普遍依靠非税收入弥补税收缺口。1-5月，重庆、吉林的一般公共预算收入同比增速靠前，而浙江、内蒙古、广东、江西等地为负增长，陕西、广西、山西、青海等地同比降幅较大，或受到上半年煤炭价格震荡的影响，税收收入下滑较多。而财政收入增速较高的区域，如重庆、吉林、辽宁等地，税收收入增速同样不理想，多依靠非税收入拉动增速。

税收方面，企业所得税同比下跌达-26.8%，车市、房市持续低迷。6月，四大税种仅消费税较5月有所提升，当月同比4.5%，其他税收同比均下行，增值税、个人所得税当月同比分别为-2.5%、-4.0%，企业所得税同比达-26.8%，一方面是因为去年同期中小微企业缓税入库抬高基数，另一方面内需整体偏弱、原材料价格上涨，企业利润空间压缩。车辆购置税同比-29.5%，跌幅扩大。土地和地产相关税收涨跌互现，但总体来看，6月土地和地产相关税收同比下降-2.1%。

政府性基金收入跌幅持续加深，实现全年目标压力不小。2024年6月，政府性基金收入同比-32.4%，上半年以来，跌幅不断加大，且均为负增长。1-6月，政府性基金收入累计同比-15.3%。按照财政预算计划，2024年政府性基金收入同比增长0.1%，目前来看，实现全年目标仍有压力。

6月财政支出同比转负，基建支出明显下滑。6月单月一般公共预算支出同比增长-3.0%，增幅转负，前值为2.6%，1-6月，财政支出累计同比增长2.0%，前值为3.4%。其中基建支出力度也明显下滑，除城乡社区事务，其他分项同比均为负，6月基建支出单月同比增长-2.0%，5月为5.3%。

6月政府性基金支出继续负增，专项债发行预计8月开始加速。伴随政府性基金收入增速低迷以及新增专项债发行节奏缓慢，政府性基金支出延续负增，6月当月同比-11.1%。从目前公布发行计划来看，预计专项债供给或在8月放量。

广义财政收支双降，稳增长压力下，观察后续财政发力的可能。第一本账和第二本账结合来看广义财政收支，6月广义财政收入同比-4.8%，1-6月累计同比-8.5%，6月广义财政支出同比-4.9%，1-6月累计同比-2.8%。广义财政收支同比均不见起色，根源在收入端，而融资性收入方面，城投融资依旧维持紧缩周期。本次三中全会提及“实现全年经济社会发展目标”，而二季度GDP增长4.7%，环比下降且低于市场预期，稳增长压力下，后续财政支出或更加积极。

风险提示：政策变化超预期、数据统计口径存在误差、财政收入不及预期。

报告正文

税收方面，企业所得税同比下跌达-26.8%，车市、房市持续低迷。6月，四大税种仅消费税较5月有所提升，当月同比4.5%，其他税收同比均下行，增值税、个人所得税当月同比分别为-2.5%、-4.0%，企业所得税同比达-26.8%，一方面是因为去年同期中小微企业缓税入库抬高基数，另一方面内需整体偏弱、原材料价格上涨，企业利润空间压缩。车辆购置税同比-29.5%，跌幅扩大。土地和地产相关税收涨跌互现，但总体来看，6月土地和地产相关税收同比下降-2.1%。