东方证券-利亚德(300296)内生高增长,看好全年业绩-20180819

公司公布 18 年半年报， 上半年实现营收 36 亿，同比增长 44%，归母净利润 5.9 亿，同比增长 58%，位于此前业绩预告上限。上半年整体毛利率为 36.1%，较去年同期下降 4pct，主要由于收入占比近 60%的智能显示业务毛利率下滑 2.6pct，净利率为 16%，较去年同期提升 1.5pct，毛利率下滑是由于渠道销售占比提升，渠道销售的毛利率略低，但渠道销售和直销的净利率水平相差不大，因此上半年整体净利率水平仍较好。整体来看，公司上半年仍实现了较高的增长， 17 年以来，公司放缓对外投资并购，依靠小间距的技术优势和行业先导地位，整合集团内部资源，高速增长已完全来自内生增长。