图解英伟达Q2财报：营收指引低于预期，盈利能力下滑-格隆汇

作者：关云喜摘要：英伟达Q2毛利率和营业利润小幅下滑，Q3营收指引低于分析师预期，导致盘后收跌4.62%。英伟达(代码：NVDA.O)周四美股盘后公布了截至7月29日的2019财年第二季度(Q2)财报。2019财年Q2公司营收超出市场预期

作者：关云喜

摘要：英伟达Q2毛利率和营业利润小幅下滑，Q3营收指引低于分析师预期，导致盘后收跌4.62%。

英伟达(代码：NVDA.O)周四美股盘后公布了截至7月29日的2019财年第二季度(Q2)财报。

2019财年Q2公司营收超出市场预期，但Q3营收指引低于市场预期。Q2公司营收同比增速低于上个季度的65.6%，并且环比下降2.6%，公司给出Q3的营收指引也低于分析师33.4亿美元的预期。通用会计准则下，净利润同比增88.9%，虽然仍保持较高增速，但是相较于上个季度的145.4%，增速大幅下滑。

从成本端来看，公司营业成本和运营费用占收入比例均有提高，导致毛利率和营业利润小幅下滑。Q2公司营业成本同比增23.8%，较上个季度的44.7%大幅下降，但占营收比提升至36.8%。运营费用同比增33.2%，略高于上季度的29.7%，占营收比提升至26.2%。Q2毛利率为63.3%，较上个季度的64.5%略有下滑，同时Q2公司营业利润率为37%，也较上个季度的40.4%下降3.4%。

受此消息影响，公司盘后收跌4.62%，报245.55美元。

以下是英伟达2019财年Q2营收和净利润数据：

财报数据显示，Q2公司营收为人民币31.23亿美元，高于分析师预期的31.1亿美元，同比增40%，低于上个季度的65.6%，环比下降2.6%，低于上个季度的10.2%。营收同比增长主要是由游戏平台、数据中心等高速发展对图形处理器的强劲需求。

Q2公司归属普通股东净利润为11.01亿美元，同比增88.9%，低于上个季度的145.4%，环比增35.3%，增速略低于上季度的38.8%;非通用会计准则(Non-GAAP)下，归属普通股东净利润为12.10亿美元，同比增90%。

Q2每股摊薄收益为1.76美元，高于华尔街分析师平均预期为1.66美元，与上年同期的0.92美元相比增长91%，与上一季度的1.98美元相比下降11%。

第三季度，英伟达预计营收为32.5亿美元，低于分析师33.4亿美元的预期，英伟达首席财务长克雷斯周四在财报电话会议上表示，这一预期不包括数字货币芯片产品的贡献。公司还预计，2019财年Q3的毛利率预计达62.6%(Non-GAAP下为62.8%)，上下浮动50个基点。

图：英伟达营业收入和业绩指引(亿美元)

来源：公司公告，见闻整理

图：英伟达营业收入同比和环比增速

来源：公司公告，见闻整理

以下是英伟达2019财年Q2的详细财务数据图解：

一、收入

英伟达的核心业务是为游戏设备、人工智能、数据中心等多种计算平台提供可编程图形处理技术(主要是GPU，即图形处理器)。

收入来源按可报告部门(Reportable Segments)来分有三个：图形处理器、Tegra处理器、其他产品;按照业务领域来分有五个：游戏、可视化设备、数据中心、自动驾驶、OEM&IP。

按可报告部门分类：

2019财年Q2，公司图形处理器收入为26.56亿美元，占营收比85%，同比增40%，低于上个季度的77%，环比下降3.9%，较上个季度的12.4%大幅下滑。作为英伟达的主要收入来源，本季度增长的主要驱动因素为数据中心、游戏平台、专业可视化设备平台等业务的增长，其中有50%的增长是由于GeForce GPU在游戏产业的良好销售业绩。

公司Tegra处理器收入为4.67亿美元，占营收比15%，同比增40.2%，高于上个季度的33.1%。本季度增长的主要驱动因素为SOC modules在游戏平台和研发服务上的广泛应用带来的收入。

图：英伟达各可报告部门收入概况

来源：公司公告，见闻整理。其他业务收入披露不连续，在此不列示。

按业务领域分：

2019财年Q2，公司游戏领域收入为18.05亿美元，占营收比为57.8%，略有提高，同比增52.2%，低于上个季度的67.8%，环比增速由负转正。

数据中心收入为7.6亿美元，占营收比为24.3%，同比增82.7%，高于上个季度的71.4%。这个领域收入的高增长，得益于Volta architecture产品销售的强劲增长，如NVIDIA Tesla V100和DGX系统。

专业可视化设备收入为2.81亿美元，占营收比为9%，同比增19.6%，低于上个季度的22.4%，环比增速由负转正。

其他收入则由自动驾驶领域、OEM&IP收入贡献。公司在自动驾驶领域的收入Q3同比增13.4%，得益于DRIVE PX平台推广和与各大汽车制造商的合作日益密切。

图：英伟达各领域收入构成

来源：公司公告，见闻整理

图：英伟达各领域收入增速

来源：公司公告，见闻整理

二、运营数据

在2019财年Q2英伟达发布了HGX-2服务器标准平台，是第一款人工智能和高性能计算(HPC)的统一平台。

公司宣布和数据存储公司NetApp合作开发一款AI数据平台Ontap AI，旨在为企业提供用于训练人工智能的优质且高效的数据库。这款平台利用Nvidia的DGX超级电脑和NetApp的AFF A88云端闪存，为企业提供更便捷、性能更优的“边缘到中心再到云端” 数据传输功能。

三、成本拆分和经营利润

公司成本主要有营业成本和运营费用。

营业成本：

2019财年Q2，公司营业成本为11.48亿美元，同比增23.8%，较上个季度的44.7%大幅下降。

图：英伟达营业成本和同比增速(亿元)

来源：公司公告，见闻整理

Q2毛利率为63.3%，去年同期为58.4%，但较上个季度的64.5%略有下滑。

图：英伟达毛利率水平(亿元)

来源：公司公告，见闻整理

运营费用：

2019财年Q2，公司运营费用为8.18亿美元，同比增33.2%，略高于上季度的29.7%。其中研发费用为5.81亿，同比增39.7%，较上个季度的31.9%有所提高，占营收比为18.6%，较上个季度的16.9%略有提升。销售、行政及一般费用成本为2.37亿，同比增19.7%，较上个季度有所下降，占营收比上升至7.6%。

图：英伟达运营费和同比增速(亿元)