二季度净利润同比增76%，腾讯和京东能否拯救唯品会？

作者：poppy

来源：聚焦港美股

北京时间8月14日凌晨唯品会发布2018二季度财报。

唯品会连续23个季度实现盈利；归属股东净利润同比增长76.4%；微信小程序新客数量环比增长超500%。

与上一次（5月15日）财报发布暴跌20%相比，这次股价走得比较温和。

不过此次财报并不能让投资者感到兴奋，唯品会盘后暴跌10%，现跌近8%。而且唯品会三季度业绩指引不及分析师预期。

唯品会成立于2008年，2012年在纽约上市。

有“线上奥特莱斯”之称，开创了“名牌折扣+限时抢购+正品保障”模式。加上其“零库存”的物流管理以及与电子商务的无缝对接模式，短时间内唯品会就在电子商务领域生根发芽。

2015年之前，唯品会是个超级大牛股，股价在4年之间从0.4美元涨到30美元，4年涨了75倍。

2015年，唯品会走到了自己的巅峰，全年运营利润同比猛增148%，毛利润同比增长72%。

此后，美好的日子一去不复返，唯品会开始走下坡路，增长越来越缓慢、毛利率下滑。

唯品会近五年来营收保持增长，且已经实现23个季度连续盈利，但营收增长已经开始放缓，连续多个季度的营收增长出现下滑。分别为24.6%、27.1%、27.5%、30.3%、31.1%、36.5%、38.4%、49%（按时间倒叙，从2018一季度开始计算）。

没出意外，唯品会二季度营收继续下滑。 

唯品会二季度财报解读 

唯品会第二季度总净营收至人民币207亿元（约合31亿美元），较去年同期的人民币175亿元增长18.4%。

活跃用户总数为2980万人，较去年同期的2810万人增长6%。

订单总量为1.113亿份，较去年同期的8480万份增长31%。

毛利润为人民币40亿元(约合6.111亿美元)，较去年同期的人民币39亿元增长4.8%。毛利率为19.5%，低于去年同期的22.0%，主要因为公司对促销活动进行投资。

归属唯品会股东的净利润为人民币6.816亿元（合约和1.030亿美元），较去年同期的人民币3.865亿元增长76.4%。

与阿里相比，唯品会的财报一点都不好看。（2018财年，阿里集团收入为2502.66亿元，同比增长58%，创下IPO以来最高增速，第四季度，收入同比增长61%，其中，核心电商收入达512.87亿元，同比增长62%。）。

不过为了抢占电商高地，腾讯、京东、唯品会抱团取暖。唯品会本次财报唯一的亮点，大概就是与腾讯、京东的合作。

唯品会二季度腾讯与京东渠道的新客户数量占新客户总数的24%。目前，唯品会的京东旗舰店约有150万追随者；在微信小程序方面新客户数量环比增长500%以上。

他们的合作，还要从去年说起。

去年12月18日，唯品会宣布腾讯、京东溢价55%入股唯品会。其中，腾讯投资6.04亿美元，占股7%；京东投资2.59亿美元，占股3%，加上之前2.5%的股权投资，京东持股达5.5%。

此消息发布之后，唯品会股价一日暴涨39%，此后开启一波上涨趋势，从12月15日到今年3月21日，唯品会股价从8.4美元直接蹿到19美元，涨幅达126%。

腾讯入股唯品会很容易理解，互联网中，腾讯独缺的就是电商。

京东入股唯品会，大概是因为被天猫欺负的太惨。京东的服饰、鞋包、化妆品等女性用品一直是短板。京东一季报中显示，由于京东天猫“二选一”，很多品牌（以服饰为主）关闭京东旗舰店，致使京东的服饰和家纺部分表现很差。

不过从目前的情况来看，腾讯和京东，并没有拯救唯品会。

唯品会是如何掉队的？

在电商领域，马云一家独大。拼多多作为后起之秀依靠便宜赢得市场。拼多多向左，唯品会向右，将目标放在购买力较高的消费者身上。

笔者认为，唯品会的掉队，在于错失流量。

阿里巴巴为了促进人们消费，使出了浑身解数。成立菜鸟物流，入股新浪微博、小红书、抖音等带货软件。

菜鸟物流是个神奇的东西，没有一个骑手，我们也很难见到它。菜鸟存在的意义是什么？无论形容的多么天花乱坠，最终都只有促进消费一个目的。

唯品会似乎放弃了物流。不过这也情有可原，物流投资大，唯品会能做的，仅仅是建仓库而已。

马云改变我们的生活，不止在购物方式和支付模式上，还有社交。

新浪微博此前的生态非常好，是“公共舆论场”。现在的微博就是一个大广告平台，里面的各类博主从某种意义上来讲都是给淘宝“带货”。

今年，马云又投资了小红书和抖音，二者均有带货性质。

流量带货上，阿里几乎占领了所有高地。由于马太效应（强者越强，弱者越弱），估计唯品会未来的路会更加难走。 

结语

对于唯品会，投资者要捂好钱包。作为一家增速连连放缓，毛利率不足20%的电商平台来说，投资要谨慎。

但是唯品会股价已连续下跌近5个月，或许过不了多久便会触底反弹，赌一把，现在没准就是加仓的好时机。

毕竟作为一家老牌专注特卖的网站，唯品会的实力不容小觑。