快评 | 网易2Q18业绩点评

网易发布二季度业绩，净营收24.61亿美元（162.84亿元人民币），同比增长21.7%，环比增长14.9%；净利3.18亿美元（21.07亿元人民币），同比下降29%，环比增长180.2%。二季度分红0.61美元/ADS，分红比率25%。

◆ 在线游戏业务重回增长，游戏品类不断丰富：二季度网易在线游戏业务营收为100.61亿元人民币，占总营收的62%，同比增长6.7%，环比增长15%。由于自研手游《阴阳师》衰落，公司游戏业务此前连续两个季度疲软。但二季度公司新款手游爆发出新的生机，尤其在海外市场发展势头强劲，《荒野行动》和《第五人格》分别登顶日本IOS APP Store畅销榜，管理层表示对北美和欧洲市场也有所布局。从ChinaJoy上公司发布的产品来看，公司pipeline中有不少非MMORPG游戏，游戏品类不断丰富。同时公司在6月底推出精品端游《逆水寒》，发布后注册人数迅速突破百万，吸引了不少硬核游戏玩家。管理层对下半年游戏业务保持乐观预期。

◆  电商业务高速增长，毛利率环比略有提升：二季度公司电商业务营收43.66亿元人民币，同比增长75%，环比增长17%；毛利率10.1%，较上一季度的9.5%略有提升，较去年同期的12.6%有所下降。毛利率环比提升主要是由于产品结构和采购效率的优化，同比的下降则主要是由于二季度较大的促销推广力度。管理层表示电商业务目前的重点在市场扩张而非利润率的提升，但随着业务规模的扩大毛利率会维持在较为稳定的水平。

◆  其他业务稳健发展，并不急于变现：除游戏和电商两大支柱业务以外，公司广告、邮箱、音乐、在线教育等业务均保持稳定增长。但管理层表示这些业务大多还在早期发展阶段，公司专注于市场份额的扩张及核心用户的获取。例如音乐业务，目前已有超过5亿注册用户，目前在线音乐行业整体付费率低于直播、在线视频等领域，未来变现空间巨大。另外公司表示会持续在CC直播平台投入，对游戏直播平台战略性的投入将有利于完善其游戏业务的生态系统。 

在连续两个季度不被看好后，网易在二季度交出了一份亮眼的数据，自研手游《第五人格》的走红填补了《阴阳师》热度下降后手游业务的乏力，同时也再一次证明了公司游戏自研的实力。下半年游戏业务主要关注端游《逆水寒》以及后续手游出海的表现。同时着重关注电商业务增速。

附录：财务数据

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