推特单日暴跌20%，值得关注的不止是月活

编者注：推特上周五盘前发布了18年Q2财报，平台月活不及预期，股价当日暴跌逾20%，本文作者华盛学院林海，为您分析最新财报细节。

上周四社交媒体龙头Facebook盘后发布财报，因业绩不佳股价跌近19%，单日市值蒸发超过1200亿美元。周五盘前另一巨头推特发布Q2财报，平台月活不及预期，跳水行情继续上演，单日暴跌超20%，尽管月活不及预期，但日活持续两位数增长、平台环境改善、季度营收利润的持续改善也值得投资者关注。

行情来源：华盛证券

月活低于预期，盘前大跌16%

作为社交平台的最核心指标，公司Q2月活远不及预期，盘前大跌16%；季度平台月活(MAU)为3.35亿，低于市场预期3.39亿，同时也低于上一季度的3.36亿，是公司自17年Q2以来出现的首次下滑。按地区分布，美国地区月活同比持平，均为6800万，但相比上一季度的6900万有所下滑；国际地区Q2月活为2.67亿，比去年同期高900万，环比增加500万。

月活下降的主要原因包括近期推进虚假账户清理、更严格的欧盟新数据隐私制度、以及不采用收费短信来使用其服务带来的影响。管理层表示，平台环境得到持续改善，垃圾信息三月日均数约为2.5万，到5月已降至约1.7万，并且新举措6月份每日阻止的垃圾账号注册超过5万。

日活同比增11%，七个季度连续双位数同比增长

关于日活(DAU)，财报仅提及增长了11%，并未给出确切用户数，去年同期增速为12%，虽然整体看18年各季度增速均低于上一年，但连续七个季度实现双位数的增长。另一个指标是日活与月活比例低于50%，按40%左右的比例算，则日活达到1.34亿，活跃用户增长仍有空间。

尽管月活下滑，但营收持续增长

尽管月活环比下滑，但Q2营收同比增长24%至7.11亿美元。按分部看，最重要的广告营收同比增长23%至6.01亿美元，另一分部数据授权业务营收1.09亿美元，同比增长29%；按地区看，国际地区同比大增44%至3.44亿美元，月活下滑的美国地区营收也同比增长10%。

良好成本把控，利润连续改善

Q2运营利润为为7960万美元，连续四个季度保持增长。季度GAAP净利润1亿美元，为连续第三个季度盈利，对应净利率14%，摊薄EPS为0.13美元；季度Non-GAAP净利润为1.34亿美元，相比去年同期的5600万美元大幅增长，对应的净利率达到19%，摊薄EPS为0.17美元。

利润提升得益于更优的成本控制，GAAP季度总开支为6.31亿美元，同比增速仅为3%，Non-GAAP总开支同比增长13%至5.47亿美元，增速远低于营收增速。研发方面，过去几年研发开支占营收比例稳定下滑，本季度研发成本仅为1.88亿美元，占营收比例降至19%。

盈利指标上，每广告成本(CPE)同比下滑32%，多个季度保持良好趋势。

业绩展望

Q2调整后EBITDA为2.65亿美元，去年同期则为1.78亿美元，因基础设施建设，季度资本开支为1.94亿美元，相比去年同期的7700万大幅提升。对于下季，管理层预计调整后EBITDA为2.15亿至2.35亿美元，对应利润率介于33%至34%，股权激励成本介于8500万至9000万美元；对于18财年全年，预计股权激励成本为3亿至3.5亿美元，资本开支在4.5亿至5亿美元的区间。

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