美元强势回来,浆价路向何方

美元强势归来,浆价走向何方 导语:最近美元指数走势强劲,其他货币普遍走跌,大宗商品也出现大跌,油价跌幅较大。木浆也属于大宗商品,会复制油价的走势吗? 美元上涨对浆价会有什么的影响呢? 首先木浆属于大宗商品,人们倾向于认为美元与大宗商品是

美元强势归来,浆价走向何方

 

导语:最近美元指数走势强劲,其他货币普遍走跌,大宗商品也出现大跌,油价跌幅较大。木浆也属于大宗商品,会复制油价的走势吗?

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美元上涨对浆价会有什么的影响呢?

 

首先木浆属于大宗商品,人们倾向于认为美元与大宗商品是负相关的,背后的逻辑可能在于两个方面:

一是美元作为大宗商品的标价货币,在商品供需基本面维持不变的情况下,美元走强,则以美元标价的商品必将走弱,这主要更多地体现为货币层面,即美元走强意味着美元购买力增强,即同样多的美元能购买更多的商品;反之则相反。

二是美元作为美元资产吸引力的参考指标,在商品供需不变的情况下,当美元走强,则意味着美元资产吸引力的增强,从而会产生资金在美元资产与大宗商品间的转换,进而导致资金流出大宗商品市场,商品价格回落,这主要更多地体现为资产配置层面;反之也相反。 

美元指数与浆价走势

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这是2012年7月以来,美元指数与浆价走势,我们可以知道,浆价总体与美元指数呈负相关,即美元指数上涨,浆价下跌。在这6年中,美元指数出现了6次大幅度上涨。

 

2012年7月23日-2012年9月13日

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美元指数从84下跌至79,下跌6%,同期国内木浆平均价从4450元/吨上涨至4580元/吨,上涨3%。浆价和美元指数负相关。

2013年2月1日-2013年3月19日

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美元指数从79.3上涨至83,上涨4.7%,同期国内木浆平均价从4530元/吨上涨至4800元/吨,上涨6%。

可能的原因是:2013年2月上旬商务部针对进口浆粕提出反倾销调查。对进口浆粕开征反倾销税,扭转了国内木浆的供应形式,供给影响强于美元指数的上涨,导致了木浆价格上涨。

 

2014年6月30日-2015年3月12日

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美元指数在9个月的时间里单边上涨,从79.9上涨至100.2,上涨25%,同期国内木浆平均价从4770元/吨下跌至4530元/吨,下跌5%。

 

2016年9月25日-2016年12月15日

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美元指数从95.4上涨至103.3,上涨8.3%,同期国内木浆平均价从4340元/吨上涨至4830元/吨,上涨11.3%。

可能的原因是:2016年7月和11月,中央环境保护督察组两批次对15个省(区/市)开展环境保护督察工作,10月“强制环保落地”,12月“严格排放标准、持证生产”。造纸行业落后产能继续加速出清。一方面使得很多不符合环保要求的造纸企业停产或被迫出局,造纸产能逐渐向大中型纸企集中,大型纸企重新掌握定价话语权也是此轮纸价上涨的重要原因。另一方面,造纸企业如果避免排污就需要引入价值高昂的环保设备,造纸成本陡然升高。供给减少和成本上升的原因,纸价自然提高,木浆价格也被带动上涨。

 

2017年1月1日-2017年9月15日

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2017年前三季度,美元指数一路下跌,从102.8下跌至91,下跌10%,国内木浆平均价从4900元/吨上涨至6600元/吨以上,上涨幅度超过35%。

可能的原因是:和2016年下半年木浆价格上涨有很大的相似性。2017年7月以后,环保政策趋严,关闭小型造纸厂,限制外废进口等政策相继出台,木浆价格与原纸价格上涨。

 

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2018年4月至今

4月中旬以来,美元指数一路高歌猛进,从89上涨至95,上涨6.2%,这对于本已在下跌通道的浆价而言,可谓是祸不单行,国内木浆价格从4月中旬以来从6360元/吨下跌至6120元/吨,下跌4%。

综上,供求关系与美元强弱共同影响浆价,在供求关系稳定的情况下,美元与浆价整体负相关。但影响木浆价格的因素有很多,除了美元指数、供求之外,还有其他的因素存在。

 

美元指数会怎么走,浆价又会走向何方?

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为应对2008年的经济危机,美联储连续降息,并采取多轮量化宽松操作,联邦利率维持一个极低的水平。随着美国经济的复苏,2015年以来,美联储已结束量化宽松,并7次加息。

未来,美联储加息的进程会继续,叠加强劲的美国经济,美元上涨的预期依然存在。如果供求关系及其他因素不变,美元的上涨或将推动木浆价格的继续下跌。

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