金斯瑞生物科技(1548.HK)：与清华ICIT签署合作备忘，抗体药CRO获积极进展

机构：中信建投

作为核心业务之一，公司提供一站式的抗体药研发平台金斯瑞生物科技三大核心业务分别为生物科学服务与产品、工业合成生物学产品、细胞治疗，分别在金斯瑞（GenScript）、百斯杰（Bestzyme）、传奇生物（LegendBio）三大平台开阵。抗体药CRO是金斯瑞核心业务之一，归属于生物科学服务与产品业务线。公司提供一站式研发服务，从药物靶点的评估、抗体的制备与鉴定、抗体的优化、稳定细胞系的发展与过程发展，最终到符合GMP的生产，五个环节一站式平台服务。目前，公司已经完成300多个抗体制备，110多个抗体人源化项目，25个以上细胞系和生产线开发，3个IND和1个临床试验项目的GMP建设。目前，公司在镇江建设生物药新产能，预计未来镇江会成为公司生物药的主要生产基地。

盈利预测与估值

我们预计2018-2020年归母净利润分别为2.43亿元、3.36亿元、4.74亿元，增长分别为42.5%、38.2%、41.0%，对应每股EPS为0.13、0.18和0.26元/股。公司是生物科学产品与服务龙头企业，其中抗体药CRO潜力巨大，细胞治疗产品亦处于领先地位。首次覆盖暂不给予评级。

风险因素

细胞治疗临床进展低于预期