新意网集团(01686.HK):惠数据流量激增,看好数据中心,首次给予“买入”评级,目标价5.97港元

机构:辉立证券评级:买入目标价:5.97港元投资概要新意网是香港领先的电讯运营商中立数据中心营运商。新鸿基地产(16.HK)持有74.04%股权。我们相信全球IP流量和云端服务激增将带动数据中心需求不断增长,加上集团的数据中心在质素和容量

机构:辉立证券

评级:买入

目标价:5.97港元

投资概要

新意网是香港领先的电讯运营商中立数据中心营运商。新鸿基地产(16.HK)持有74.04%股权。我们相信全球IP流量和云端服务激增将带动数据中心需求不断增长,加上集团的数据中心在质素和容量上都拥有竞争优势。我们推算2018/19年的纯利增长率(扣除公允值收益)为16.2%/7.9%,2019年目标市盈率36倍(平均预测市盈率加上一个标准偏),得出目标价5.97港元,给予“买入”评级,潜在升幅约24.9%。(现价截至6月19日)

公司背景

集团主要在香港提供数据中心服务。此外,还从事其卫星网络,光缆,网络和安全监控系统的安装和维护,并为无线和宽带网络项目提供专业设计和建造谘询服务。

业务概况

集团现在分别在观塘、荃湾、柴湾、沙田及将军澳五区营运数据中心,数据中心总楼面面积达到1,484,000平方尺,并提供16,200个机架,电力供应由1.5kVA(标准区)到9kVA(高电区)。Mega-i和MegaTwo皆为达到Tier3+标准的数据中心,MegaPlus更达至Tier4。根据Cloudscene,Mega-i在全港101间数据中心中排名第一,排名是根据数据中心拥有的服务供应商数目来定。此外,集团其他数据中心排名亦在全港头20%。

估值

在2017年头出现范式转移?

2017年之前(Period1),历史市盈率(扣除公允值收益)约20-30倍;但期後(Period2)上升至30-50倍。到底是甚麽因素令历史市盈率区间上升?这会不会只是2017年市场气氛所造成的短期现象呢?基於两个因素,1)在2016年中开始债务导向的发展模式及2)由创业板转至主板上市,我们倾向相信这并非是一个短期现象,而是出现范式转移。

风险提示

对数据中心的需求低於预期数据中心在短时间内土地供应量大幅增加云端服务巨头进入香港数据中心行业

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