青石证券港媒股专家投顾鉴股|药股仍处于上升轨中

药业股近月普遍造好，主要因为整体受惠国策支持，而且内地中产崛起，对优质药品的需求有增无减，因此高质素生产企业持续受到市场追捧，当中神威药业(02877)近日股价出现调整，正是趁低吸纳的好时机。

神威药业主要于内地从事现代中药注射液、软胶囊、颗粒剂及中药配方颗粒的研发、生产及销售，供治疗各种中老年人及小儿的常见疾病，当中包括心脑血管、呼吸系统到及消化系统疾病等。

截至去年12月底止全年，集团营业额19.2亿元(人民币、下同)，按年跌3.7%；纯利4.52亿元，按年跌23.4%；每股盈利55分。派息共21分，包括末期息12分及特别息9分。于去年底，集团持有净现金及银行结存达到35.76亿元。难怪多年来能够年年派高息，去年派息比率更升至58%，是香港上市公司中派息率最高的一家医药股。

虽然去年业绩出现倒退，但看到业绩在第三季已经触底反弹，第四季业绩实现了按年增长。今年首季，营业额更按年大升68.3%至6.7亿元，旗下四大主要产品营业额均大增，注射液增85.3%至3.69亿元；软胶囊增36.3%至9,800万元；颗粒剂增46.6%至1.17亿元；中药配方颗粒增151.5%至5,400万元；分别占集团营业额的55.1%、14.6%、17.4%及8.1%。由此看来，中药配方颗粒产品增长最劲。

内地中药配方颗粒市场开放在即，现在市场规模约100亿元，而中药饮片市场达2000亿元，预计中药配方颗粒市场开放后能在3年内从中药饮片市场中取得份额而快速达至500亿元。

现除了拿到国家试点批文的6家企业外，于其他40多家拿到省试点批文的生产商中，只有神威药业一家能实现过亿元的中药配方颗粒销售额，其实力可见一班。

神威药业旗下中药配方颗粒去年增长超过2.5倍，分析预期，在市场还未开放前今年增幅将不少于1.5倍；市场开放后，集团的中药配方颗粒将能快速进入其他省份，于未来3年内瓜分500亿元的庞大市场容量。

预期中国政府继年前出台的中医药法将下达多个支持中药发展的具体实行政策，于现价买入神威药业后等待政策红利，以及其中药配方颗粒销售高速增长带来的股价催化剂。

作者简介

姚经纬：青石证券特邀投顾，财经传媒人，曾于香港多份报章财经任职，客观证据主观分析，以财技及阴谋论分析及拆解股票背后布局。

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