直击第十届陆家嘴论坛

2018-06-14 10:59 Ventness 阅读 17621

2018-06-14 17:53

刘胜军:时间关系,我们没有办法继续问更多的问题。今天七位嘉宾的背景非常多元,非常丰富。相信未来中国金融业会和科技更加融合,促进上海国际金融中心的建设,谢谢七位嘉宾的参与,也谢谢大家!

2018-06-14 17:47

刘胜军:最后一个问题,请教一下Mark YEANDLE,今天大会的主题是“迈入新时代的上海国际金融中心建设”,之所以选择这样的题目是因为这样提出了上海2020年的目标。我对你的问题非常直接,因为我们到2020年只有两年左右的时间了,上海在接下来这两年应该做一些什么?你有什么比较直接的建议?  

MarkYEANDLE:简单来说,就是继续做好。大家已经做得非常好的地方,上海已经被建立了一个非常强大的地位,当然还有可以进一步提升的空间。首先,拥抱变化,这是我第一个建议,好像听起来是很普通化的建议,但是如果你想要承认互联网金融,绿色金融,可持续金融还有普惠金融发展的重要性的话,就拥抱他们,因为他们最终都可以把你们带到一个正确的发展方向。

真正关键的外部因素,上海以外的因素,就是人民币国际货币可兑换进一步上升的程度,可以帮助中国尤其上海进一步提升自己国际金融的定位,2020年实现全部可兑换不太可能发生,但是我希望中国政府进行一些风险控制风险管控,还有两年就2020了,可能还需要多花一点时间。

一个大的问题就是继续成为一个创新中心。我们在下午嘉宾对话时都说到创新的重要性,要成为世界上一个伟大的金融中心,就要有创新能力,伦敦就在创新,一直是一个创新之城,如果上海能够继续创新,想到新的点子,新的商业方式和模式,我能看到的是一个有前景的未来。2020年已经很近了,我请大家继续保持耐心,提升国际声誉是需要一点时间的,现在采取的每一步都是对的。 

2018-06-14 17:44

刘胜军:谢谢李主任,接下来请教一下金煜董事长,大家说到银行会想到银行有大量分支网点,每个网点可能是大量成本中心,固定成本,人员成本,基础设备。在人工智能包括移动支付这么快速发展的情况下,未来银行网点存在的价值在哪里?如果存在得价值越来越小,是不是意味着一些银行网点会消失,银行怎么面对这个大变化?  

金煜: 新技术的应用过去就开始了,最近比较快一些。应用影响银行的业态已经在影响了,对于主持人的问题。第一个观点我认为未来银行网点的情况还是会比较稳定的,我给一些数据。第一个数据从去年银行网点是增加了800个网点,增加数比上年3800个大幅下降,但是还是增加的。  

 第二从国际经验来看,这样的状况在金融密度更加大的地方,确实有些网点在减少。美国2010-2015年网点减少6%,第二个现象相对来说大机构网点的调整幅度会比较大,网点在下降,这个在中国银行业已经看到了这样的情况,但是中小银行还在稳定或者在增加,看到中国整个去年的数字增加了800网点。 

网点从银行服务和获客角度来说,第一从服务和获客角度来讲还是有价值的,随着经济的发展,人民生活水平的提高,对于金融服务的需求,本身是一个增量。在增量过程当中,无论从监管要求或者对客户服务也好,风险揭示或者了解客户金融服务需求需要这样的场所做深度交流。

第二从普惠金融角度来看网点设置社会的责任,如果现在不会在手机打出租车的话,在马路上就要站一个小时。但是我想从金融机构银行服务来说,不能让有些还不能通过电子渠道来接受服务的客户要走一个小时才可以走到网点,这是不可以的。网点还是要有合理的布局,网点从对客户深度服务来说还有普惠金融社会责任来说都是有它的价值的,但是现在的网点和过去网点已经发生了本质的差别。 

2018-06-14 17:42

刘胜军:请教一下李主任,P2P监管整顿已经延期过一次,接下来又快到期限了。根据你的判断,P2P公司最终可以生存下来或者合格通过审核的比例能有多少?另外现在强调金融全牌照监管,当然从理念上是统一的,发达国家也是金融全牌照的理念,具体到中国现状会不会带来这样一个问题,从一个极端走到另外一个极端。  

过去几年我们对互联网金融太纵容没有任何监管,但是我们有了全牌照以后,会不会又变成门槛太高?很多创新公司特别是民营背景的公司,他们可能想申请一个牌照,虽然理论上就可以申请但是实际上非常难。比如民营银行的牌照比大家想象的进展慢很多,会不会因为现在的防风险而阻碍了或者大大延缓了金融科技的发展?

李均锋:第一个问题,对于当前P2P市场的判断,到底这个市场P2P可以留下来多少我说不准,但是基本判断是这样的。第一,P2P这种网络借贷必须定位于信息中介撮合的定位,不能把P2P搞成信用中心,不能搞资金池,搞自融,一定要是纯粹的信息中介。按照这个定位,当前市场上的P2P,还需要一段时间去去伪存精,到底市场上经过一段整治哪些是真正的P2P,哪些是假P2P,我们还需要观察整治的过程。  

通过一段时间的观察整治,才能够发现到底这个市场上谁是我们定义的真正做信息,撮合中介的一类机构。 

第二个问题也是当前议论比较多的,如果做金融业务不接受监管和持牌,就会冲乱这个市场。但是是不是所有的金融业务都要持牌?这个可以去研究。只要是金融机构有风险外溢的一定要持牌,一定要接受审慎监管,对于风险外溢不太大的机构,是要加强对它业务的事中事后监管。从监管部门来说,对于有些金融业务可以采取监管沙箱概念,允许这些机构在一定空间当中做一些试点,包括P2P机构下一步也可以做这方面的探索。 

2018-06-14 17:39

刘胜军:K.V.KAMATH先生,中国是一个发展中国家,但是如果仅仅就基础设施而言中国可能是一个发达国家,我们很多公路和高铁可能比美国修得还好,中国最近积极在做“一带一路”,希望把这些经验推广到其他的发展中国家,在NDB正好也有这个业务,怎么让“一带一路”更加深入解决基础设施的瓶颈?  

K.V.KAMATH:中国是一个范本,几乎在每一个基础设施领域,中国都是一个示范。在基础设施方面,很多国家都有很大需求。好的一点是其他国家可以跳过中国的经验,比如在中国发展的时候很多水被污染了,现在基础设施可以修正水污染的问题,其他国家就可以避免。他们可以事先想想一些预防的措施。  

回到今天的主题,我们会看到很多新技术运用于基础设施当中,比如现在有自动驾驶的汽车,道路的设计是会发生变化的,不管是设计隧道还是公路的时候都会发生变化,我们要重新考虑基础设施的问题,我相信这已经在中国出现了。在未来,我们要去想想如何建智能绿色的基础设施,这些经验教训是其他国家在提供解决方案时可以记住的。  

2018-06-14 17:35

刘胜军:接下来请教一下缪总,过去几年金融科技对于银行业冲击比较大,保险业也有很多改变,比如众安在线,国家批了一些相互人寿,可能也是采用了互联网商业模式。我想问一下缪董事长,金融科技在保险业未来的突破还有哪些重点方向?保险行业有大量销售员或者销售代表,有的公司有百万级的销售代表,未来金融科技会不会把这些职业改变或者消失,除了这些像人保大型保险公司未来金融创新的发力点在什么地方?  

缪建民:一个方面,移动互联发展使保险越来越多实现线上和线下结合。现在保险强项在线下,像人保基本覆盖到第四县,线上和互联网比较起来就没有优势了。互联网技术发展促使保险企业下一步把线上业务做好,销售、客户服务、内部管理和移动互联结合起来。还有一个影响比较大的工业人工智能,一个是图象识别一个是生物识别,图象识别大大提高传统理赔效率,生物识别是我们在客服服务和身份认证方面有很大突破。  

对于财险影响比较大的未来是自动驾驶技术,自动驾驶出现以后对于传统车险的风险特征定价会发生巨大的冲击,有的研究认为自动驾驶技术应用以后,汽车驾驶的风险减少90%,这样的话保费也必将大幅度的减少。投保主体可能从消费者变成车商了,因为出现车祸不是乘客问题,是车商系统的问题,这对传统财产保险公司来讲,会有颠覆性的影响。 

车险占财险的70%,如果70%的车险未来都实现了无人驾驶,风险大幅度减少的话,保费也会大幅度减少,倒逼财险公司改变商业模式,实现多元化经营。 

2018-06-14 17:35

刘胜军:接下来请教一下刘怡翔局长,您刚才介绍了香港金融机构做了很多科技方面的创新。内地有一些金融科技方面的公司会介入金融领域,比如蚂蚁金服,阿里巴巴、腾讯等。蚂蚁金服估值已经到了1500亿美元。香港和内地联系密切,特别是粤港澳大湾区的发展,未来香港科技金融领域会不会给阿里巴巴和腾讯创造一个巨大的机会?他们会不会成为香港金融科技主要的创新者和推动者?  

刘怡翔:这个可能性是会有的,阿里巴巴在香港成立一个初创基金,在香港投资1亿港元支持创新方面的工作。阿里巴巴最近也和香港两个独角兽的公司成立香港人工智能的实验室,腾讯在智慧城市方面特别用功夫,他们给出建议,如何在大湾区让证件可以互通,让香港证件可以在内地使用等。支付资金等他们也有不同的建议。  

内地有一些科技公司,不单单是阿里巴巴,华为在香港方面也投放了不少资源。为什么他们过来?因为香港是比较外向型金融中心,假如在香港监管要求比较高,在香港这种场景下面,可以做很好的一些金融科技的发展。他们到外地国际社会的时候也会有一个比较好的起步。

2018-06-14 17:34

刘胜军:谢谢Mark YEANDLE,讲到上海金融中心建设,已经取得了很多成绩,当然也有挑战。接下来我简要问一些问题,先从Richard NASH开始。中国总体的金融可能比美国要落后很多,但是最近几年有人认为中国互联网金融或者金融科技在全球还是比较领先的,怎么比较中国和美国的金融科技?中国应该向美国学习什么,包括金融科技的创新和监管,反过来中国有什么值得美国借鉴的没有?  

Richard NASH:这个问题可以分成不同的领域,您问这个问题可能是您想到中国的支付,中国有一些非常大的机构在提供这些服务,在这个领域,中国确实是有很大的优势。比如,中国智能手机渗透率非常高,已经达到97%,美国只有67%。这个数字本身已经给到了中国公司巨大的优势,就是数字支付,这是中国优势所在。

世界其他国家也想要和中国进行学习,不仅是互联网金融还有其他的一些技术和领域,也是值得学习的。另外还有一个地方,如果我们来看一下金融的可获得性,在美国有一些发展是令人兴奋的,比如不同服务的广度和商业模式的创新程度,比如给中小微企业提供营业资本的方式。在欧洲基于欧洲委员会的监管方面的建议,我们可以看到在快速支付方面也取得的一些进展。

在世界上各个国家,我们都会看到这个领域是特别令人兴奋得,特别是未来几年。我们都低估了移动技术在未来产生的影响,比如AI和人工智能会带来更多的服务。  

2018-06-14 17:31

Mark YEANDLE:

非常感谢主办方邀请我,我很高兴来到上海。我们Z/Yen集团负责制作金融中心指数,列出了世界上很多金融中心,我手中这份报告是2018年3月份出版的。今天我听到很多人说起上海要成为金融中心,在2020年成为一个国际金融中心。大家应该感觉自豪,因为上海其实已经成为国际金融中心了。  

回到我开始研究金融中心的时候,2007年,上海当时排名大概是世界的30名,但是最新的报告当中上海已经到了第六名,仅仅名列于伦敦、纽约、香港、新加坡、东京之后。 

从我刚刚开始研究上海的时候,总分是1000分的话,上海11年前离第一名200分,现在只有50分左右。我们不应该忘记,或认为现在上海取得的成就是理所应当的,这一切都来之不易。在伦敦我们经常这样说,罗马并非一日建成,你们获得了惊人的进步。

现在有一种危险就是有些操之过急并渴求更多的成功,我觉得上海只要继续现在的节奏就很好,现在重要的是如何将创新融入发展。今天我们谈到了金融科技,普惠金融还要谈绿色金融。这些都是相对来说比较新的概念或者创新。大部分大银行都有自己的技术部门,但是如果我们看一看这些领域,上海能够把这部分做得更好,毫无疑问,上海将保持非常领先的地位。

任何新生事物都有挑战,比如人民币国际交易的自由度提高,需要更高的监管质量等等。还有三个领域的挑战,金融科技很显然非常重要,它对于金融中心非常重要,对于建立继续发展国际连接非常重要。国际化是贸易是重要一环,增加和其他金融中心的连接性是成为一个更有竞争力金融中心的不二之选。

任何新生事物都有挑战,比如人民币国际交易的自由度提高,需要更高的监管质量等等。还有三个领域的挑战,金融科技很显然非常重要,它对于金融中心非常重要,对于建立继续发展国际连接非常重要。国际化是贸易是重要一环,增加和其他金融中心的连接性是成为一个更有竞争力金融中心的不二之选。

互联网金融和金融技术的联合研发,联合世界各地其他金融中心合作还有信息流动,这些东西非常重要,他们将成为金融中心本身的优势所在。

关于普惠金融方面,我的背景和各位有所不同,我认为普惠不仅仅服务可以提供给所有消费者,而是金融可以帮助消费者的方式,帮助各个国家的消费者如何从金融当中获益的方法,金融如何帮助整体实体经济这一点非常重要。普惠金融帮助这个城市更好分配资源和财富、增加GDP。推动普惠金融的发展,人们变得越来越富有,有更高的生活标准。

金融中心指数已经做了11年了,今年3月份刚刚推出了第一版全球绿色金融指数,我们已经充分意识到绿色金融这个行业变得非常重要。上海在绿色金融这个指数上排得非常靠前,上海在积极抓住这些趋势、并充分抓住这样的机会。我就说到这里,谢谢大家! 

2018-06-14 17:30

 感谢,最后一位是来自Z/Yen公司的Mark YEANDLE。  

2018-06-14 17:09

Richard NASH:

非常感谢大家邀请我参与此会。PayPal在上海有一个办事处。作为金融科技服务提供商,我们如何看待金融科技?普惠金融如何获得成功?展望未来,我认为合作非常重要,是下一轮发展的重心。现在有很多非常成功的金融科技公司,我们也是其中之一,但要完全释放金融科技的潜力,这一点不是某一家公司可以独立完成的。

回顾过去几年工作,PayPal完全采取合作伙伴制的发展路径,和世界很多知名的金融企业合作。过去两年中我们签订了约30个大的战略协议和跨国或者跨区域金融机构进行合作。下一阶段的发展我们需要的是合作伙伴关系,可以让我们企业对公客户获得更好的做生意的工具,让消费者更方便获得一系列丰富的选择。

作为一个金融技术公司,我们在技术方面有优势,特别是在手机移动端方面。对于我们来说问题在于我们看看对于还没有解决的问题,如何才能更有效的与其他伙伴合作,取长补短,共同进步——这是金融技术可以充分释放潜力的方法。

回到金融领域如何更好地服务实体经济话题。金融技术也正是完成这一目标的工具,通过它可以融合不同利益相关者进行协作。我想借用一个美国案例来说明,普惠金融对于PayPal非常关键。如何更好服务于中小微企业?在美国,中小微企业是我们客户当中很重要的一部分。我们开发了一些服务,主要提供给小企业,给他们提供一些信用服务、运营资金,从他们财务角度来说是很大的帮助。

过去一些大的金融机构必须要把一些地方实体门店关掉,或者有些金融机构会觉得服务那些小公司成本太高,这给我们一个特别的机会——让我们来提供服务吧。小公司非常喜欢我们提供的产品,当然我们也承担了较高的风险,因为我们向小企业直接放贷。

这样的合作对我们、对银行、对小企业来说是一个共赢局面。在成功获得小企业贷款后的一年,这些企业的增长都能达到20%。从美国的一般数据看,小企业平均增长也就是2%左右,可见我们的项目是非常成功的。对于金融科技来说,如何通过合作方式,利用双方自愿,利用自己和金融机构相互资源和优势带来优秀的成果,是很重要的。我希望我们这样的案例可以推广到世界各地。

非常感谢主办方邀请我,我很高兴来到上海。我们Z/Yen集团负责制作金融中心指数,列出了世界上很多金融中心,我手中这份报告是2018年3月份出版的。今天我听到很多人说起上海要成为金融中心,在2020年成为一个国际金融中心。大家应该感觉自豪,因为上海其实已经成为国际金融中心了。  

2018-06-14 17:09

金董事长结合银行实践,对于金融科技如何促进普惠和绿色金融谈了很多看法,刚才几位嘉宾说得最多的就是金融科技,今天有一位嘉宾来自比较纯粹的公司PayPal的Richard NASH。  

2018-06-14 16:55

金煜:

谢谢主持人,下面我从两个方面谈谈我的看法。第一对今天讨论三个问题的总认识,第二从科技金融推动普惠金融,银行金融实践做一些介绍和思考。

普惠金融主要是指金融服务主体,绿色金融是强调金融服务的方向和理念,这两者都体现了金融机构的社会责任,金融机构不仅仅是商业机构也是国家金融资源配置的重要参与者,是有明确社会属性的,由此也要承担相应的社会责任。科技金融是为普惠金融,为绿色金融赋能的,不断的拓宽、提高金融服务效率,拓宽金融服务边界。 

这三者相辅相成,相互融通。我认为他们非常重要的共同点就是可持续性。普惠金融的宗旨就是各类人群都能够享受金融服务,大家关注的比较多的是以平等方式获得金融服务的可获得性,但是我认为,恰恰重要的应该是要更加关注可持续性。从需求来说,所谓的可持续性你获得金融服务的价格怎么样,这样的价格是不是可以促进你的发展?如果不能促进你的发展,你的发展没有持续性,这样的服务是没有意义的。

从金融服务的供应单来说,金融机构毕竟是一个市场化的商业机构,尽管有责任但是必须监管到金融机构提供这样服务适当的盈利,才有持续动力。绿色金融,通过服务支持绿色产业促进整个社会可持续发展,因为整个社会没有可持续发展,金融机构的持续发展有什么意义?金融机构存在的价值就没有了,金融机构金融服务很重要的就是推进整个社会的发展,当然也必须关注金融机构提供的动力问题。 

科技金融,大家相对关注比较少。我个人观点在科技不断创新发展,包括不断运用到金融行业过程当中,必须要高度关注它随之而来信息科技风险,监管合规风险,社会风险外移等等,只有平衡好风险、创新、合规等等,才能使科技或者科技金融这样一个好的技术持续为社会进步作出贡献。 

 第二方面,我想和大家讲一讲科技金融来推进普惠金融发展,普惠金融面临两个可持续性的问题,而且是互相矛盾的。价格过高接受服务需求方没有获得持续的发展,价格过低提供普惠金融服务的金融机构可能就没有持续的动力。决定价格关键变量是成本,所以我们从科技金融运用来看,我们觉得是比较好的可以解决成本问题,解决运营成本。

如果风险管理模型是一个合适的利用,也可以通过技术更好的来突破业务发展的边界,对于成本决定价格的重要变量会起到非常重要的管理或者减少的作用。从金融科技应该是有助于解决普惠金融需要解决的普惠金融可持续问题,应该成为普惠金融发展优先的选择。商业银行相关金融的实践,普惠金融不仅是中小微的问题,还是有包括个人的普惠金融服务。

个人的普惠金融服务,是科技金融在金融领域实践比较早的。主要方法就是商业银行和重要电商平台进行的合作,通过交易的信息、场景的信息包括个人征信,包括银行风险管理,形成风险判断的模型。以上海银行为例,过去一年多的时间,我们为1600万客户提供服务,每一笔金额大概三四千元人民币,主要用途在消费场景当中实现它的消费。

结果是什么?这大大扩大了我们的边界,94%的客户不是在有分行的地区消费,这样金融科技的延伸和普惠金融给我发展普惠金融很大信心。一方面我们观察大部分的客户,获取传统意义上说的长尾客户没有能力关注这些客户。第二方面通过普惠金融发展促进了消费僧长,这是一个非常好的事情。

从解决中小微企业来看,金融机构包括商业银行包括方方面面的关注,供应链方面应该引起我们高度关注应该非常有前途的。传统方面,在贸易真实性,运营成本,风险管理包括资金监管的管理成本、或者难度,还有管理质量稳定性,存在很多问题的。随着科技金融的发展,区块链技术的应用,这些问题可能会得到很好的解决。

我们也在和重要的核心客户做这方面的探索。供应链融资表面上是要解决核心企业供应链问题,实际上还要解决核心企业上下游问题,解决大企业和数以百计中小微企业服务问题。下一步线上供应链融资应该可以成为我们重点关注的问题。

我们有一个数据的判断预测,到2020年,整个市场需求大概会达到15到20万亿,空间非常大。做好这个工作对解决中小企业的融资非常有价值和意义。当然要做好这个工作还有很多配套工作包括企业征信体系完善,这需要方方面面的配合。上面就是我的观点。 

2018-06-14 16:54

谢谢,接下来有请上海银行的金煜董事长。  

2018-06-14 16:48

刘怡翔:

香港作为国际金融中心,怎么面对这个挑战?我想分三点分享一下我们的看法:第一,香港作为国际金融中心,我们在伦敦、纽约之后排第三,有很密集的金融服务,全球首100个银行75家在香港,投资基金公司也有70多家在香港,保险业、证券业都很开放,我们是和国际市场完全接轨的金融中心。 

 为什么那么多外地金融机构来香港,因为我们可以用中文和英文普通法的地区,所以很多外来机构乐意使用香港的金融服务。金融科技方面,香港有渣打银行,还有澳大利亚的澳洲联邦银行,新加坡的银行,还有顾问公司等。他们看见香港提供了机遇,所以他们开发了不少的初创平台,有些创新的中心实验室来研究数码化的客户服务,还有风险管理,网络安全,人工智能。大数据的应用,还有分布式DOT的系统,各方面的应用。 

香港应用科技研究院,一个是香港政府下面的研究院,有一个区块链小组,专门研究在银行业方面怎么研究区块链技术。利用区块链的应用确保文献正确确保他们不会伪造。另外贸易融资体系,也是文献很多但是速度方面要提升,在香港做了一个贸易融资的研究。我们和新加坡也在联系搞了全球贸易连接的网络。 

 第二方面,香港有一千公里多,700多万人口,香港竞争力是来自于我们周围覆盖比较大的地区,习近平5月份已经指示支持我们成为国际双新科技中心。在科技研究方面也不错,金融生态体系方面我们利用了我们的体系,在金融科技方面、在项目研究方面,我们和大湾区方面也合作。

 第三方面在金融基建科技方面,我们有一个快速的支付系统,可以跨银行跨平台支付,我们在全球是第一个有这样体系的。中国内地有很大不同的体系,但是他们是不互通的。香港打通不同银行和支付系统,我们在虚拟银行方面,也在鼓励让虚拟银行修订了一些指引,让虚拟银行可以在流动支付,流动金融的世界有一些现代化的服务。

网络安全方面也很重要,我们在网络防危、安全评估框架,鼓励银行界、金融界、技术分享方面也做一些服务,这是香港的情况。 

2018-06-14 16:48

谢谢李主任对于普惠金融的问题、机遇、挑战包括下一步怎么做进行了全面的概括。下面有请香港财经事务及库务局局长。  

2018-06-14 16:25

李均峰先生:

我是普惠金融部的主任,当然要讲普惠金融。首先一个观点,普惠金融,互联网金融不一定是普惠金融,普惠金融也不等于互联网金融。普惠金融主要要求为社会市场主体和各类人群提供一个合理有效的金融服务,使每一个需要金融服务的人都能享受到合理的金融服务。  

互联网也好,大数据也好,在解决这些人群服务中有它的优势,提高了效率,提高了体验,提高了可获得性。新时代,我们发展普惠金融就中国当前来看,面临着五大机遇:第一大机遇,中国发展普惠金融有制度优势和体制优势。 

 2015年政府发布了普惠金融规划,2017年总书记在全国金融工作会议上提出要建设普惠金融体系,把更多金融资源配置到小微企业,三农和扶贫领域,中国发展普惠金融很重要的是从政府的顶层设计和制度保证上为它提供了保障。第二大机遇,这几年推进普惠金融当中已经形成了多元化、多层次的机构和产品供给体系,银行机构来讲各类大小银行,发行机构非常多,现在形成了一些新型专业化的信贷机构。

从农村来讲,基本实现了每个乡镇都有一个营业网点,每个行政村都有一定手段为农民提供金融服务,每个农户都有基本账户,我们叫乡乡有机构,村村有服务,户户有账户。大多数农村基础金融服务不出村,综合金融服务不出镇,我们这几年基本做到了。

供给效果来看,当前整个银行业普惠金融的供给数量还是比较大的,小微企业贷款31万亿,占整个银行贷款的25%,涉农贷款也是31万亿,获得贷款小微企业户数达1620万户,25%左右农户在银行贷款。金融扶贫领域,我们发放的扶贫小额信贷额达2500亿,大概覆盖26%左右的贫困农户。

第三大机遇,中国最近这几年金融科技以互联网、大数据为代表的信息技术在金融领域应用非常快,金融科技助推银行业金融机构提高普惠金融效率,现在很多商业银行都利用互联网、大数据融资上实现线上融资。很多银行线上发放小额信用贷款,实现秒贷、秒批,效率非常高。

互联网大数据也在支付领域现在都非常方便,中国在几个方面在国际上是领先的,数字普惠金融的广度和深度在国际上比较领先。我们人均有6个账户,当然很多账户可能是休眠账户,人均有5张信用卡,金融支付的电子替代率非常高,中国在数字普惠金融方面广度和深度在世界上是走在前面的。我们发展普惠金融有很大的优势。

第四大机遇,这几年政府和监管部门制定了一系列对金融机构开展普惠金融业务监管差异化的政策,货币信贷政策和财税政策,为金融机构开展普惠金融业务提供激励。

第五大机遇,当前中国经济正在处于由高速增长向高质量发展阶段,随着供给侧结构性改革,经济结构转型,金融业也在调整。金融业调整很重要的方面就是在一些竞争过度的领域,一些地区和企业杠杆率过高的企业,要降杠杆去过度化融资。在一些创新领域,新型产业特别是小微、三农这些薄弱领域还要加杠杆,使这些领域能获得更多金融服务,这个也是我们推进普惠金融的一个优势。 

第二个方面,我想给大家介绍一下当前在中国推进普惠金融我们面临的很多挑战,大的方面有三个挑战:第一普的方面面临挑战,中国企业数量人口数量非常多,虽然我们做了很多工作,但是现在仍然有不少企业和群体没有得到金融服务,2000多万小微企业,5000多万个体工商户,现在在银行有贷款的大概占18%,不是每个企业都要从银行贷款这一部分还有很多企业和个体工商户没有在银行获得信贷。 

第二很多农村区域没有金融机构网点或者覆盖不到的。第三还有很多人群和企业没有使用记录或者他们的使用记录没有被政府进行信用归集,没有用在融资方面的需求。金融服务有没有的问题,还有一部分没有解决。一个是价格,现在对普惠金融领域客户服务的成本还是比较高的,普惠金融领域小而分散定价普遍要比公司客户其他客户融资成本要高,这要解决融资成本高的问题。

二是效率,对这些客户提供服务的效率也需要提高,有些个体工商户企业融资时间很短,金融服务如果效率提不高就丧失了这个机会。三是质量方面,普惠金融质量也有很大提高,我们从大概念上讲,普惠金融客户贷款要高于整个银行业贷款1-2个点。第三,当前普惠金融机构供给者,金融机构,一些金融产品,商业可持续性面临挑战。

总的来讲,普惠金融客户都是小而分散的,成本、违约概率也高,金融机构实现可持续发展面临很多挑战。当前出现很多新业态、新模式,比如互联网企业从事金融业务,有些新型业态是以高额的利益资本来给客户提供服务的,诱使客户陷入债务陷阱或者数字陷阱,这种模式追求短期的暴利,我们认为也不可持续。

传统金融机构中有不可持续的方面,新型业态的业务模式我们认为也存在一些乱象,特别是打着互联网普惠金融或者普惠金融的名义,所以一定要到正规金融机构获得服务。 

这是三个方面的挑战,下一步从推进普惠金融也有很多考虑,我简单报一个题目。第一我们一定要从供给侧解决精准发力问题,首先解决企业和人群还没有金融服务的,怎么让它得到金融服务,让金融服务这种公共产品,机会均等的让他们享受,怎么解决金融服务空白区,小微企业、三农领域有信贷需求的信贷需求问题,要在解决有没有的地方精准发力。  

第二要在解决普惠金融客户,享受普惠金融好不好的方面精准发力,要采取办法,降低普惠金融成本,提高普惠金融效率,使普惠金融领域客户享受到可承担价格合理的普惠金融服务。第三要从机构侧发力,继续打造多层次的普惠金融机构供给市场,还要培育发展地方发展银行,使地方发展银行更好的服务于社区,服务于广大农民和城市居民。 

普惠金融供给机制上发力,要求商业音强对普惠金融业务建立单独核算,资源配置,信贷人员,考核机制上要有专门政策。普惠金融供给方金融机构一定要更好的借助金融科技的力量,金融科技的赋能,让金融机构在提高金融服务效率和渠道上提高覆盖面和覆盖效率。

在政策上,在有关配套政策上进一步打造一种发展普惠金融的合力,包括郭树清主席也提到,发展普惠金融不是金融机构一家的事情,需要金融机构有动力,需要监管部门给它压力,需要货币政策,只有这几方面形成合力,金融机构做普惠金融才可以既可持续又愿意做又可以获得一定回报。

最后,建立普惠金融领域监管透明度和市场约束机制,这是两个方面的问题。第一方面让金融机构把它发展普惠金融的业务情况向市场披露,接受市场监督,接受金融消费者的监督,同时也是商业银行金融机构承担社会责任的披露。

第二从政府和监管部门要披露普惠金融供给方的名单,哪些机构为市场机构提供金融服务的,要把谁是真正普惠金融提供者向市场披露,防止打着普惠金融旗号,互联网金融旗号实际上要赚快钱甚至非法集资的这些机构进行规范和打击。同时让金融消费者进一步增强在金融消费中的风险意识和保护意识,不能为一些高收益所诱惑。 

也要通过教育提高金融消费者的素质,使普惠金融市场的透明度进一步增强,既有监管者的监管也有市场监督,普惠金融才可以做成真正的普惠金融,而不是鱼龙混杂。我们要把握好中国发展普惠金融的机遇,我们面临的正是普惠金融发展的问题,需要进一步通过方方面面综合措施,使中国普惠金融发展获得良性健康的发展。  

2018-06-14 16:25

谢谢缪总,保险业正在受到科技改变,改变可能不仅仅是营销,对于风险管理,甚至对于产品设计都会带来一些挑战,而且现在大的保险公司已经在做很多改变和创新迎接这样一个技术变化了。接下来有请中国银保监会普惠金融部主任李均峰先生!  

2018-06-14 16:18

缪建民先生:

我围绕保险科技对保险业的影响简单谈几点看法:今年以来,保险行业保费增长严重乏力,寿险行业出现了严重两位数的负增长,这是多少年来都没有见过的。所以我认为保险行业现在正进入一个新的周期,引发这些因素从短期来看有监管政策的变化有流动性环境变化等因素,但是长期来看还有长期性的因素正在积累从量变到质变的过程,特别是科技对保险业影响越来越大。  

从历史上来看,科技对于保险业的影响很大,第一次科技革命大机器取代了手工业,出现了财产保险,第二次科技革命内燃机和交通工具产生,财产保险发展出了车险,车险在保险行业当中仍然占70%以上。第三次科技革命,计算机和通讯工具革命,使保险组织和管理形式发生了很大变化。正在发生的第四次科技革命对保险业必将带来大影响,我认为这一场新的科技革命首先正在动摇传统保险经营的基础。 

保险经营的基础就是大事法则,抽样样本要足够大,所以财产险损失率统计才比较可靠,人身险当中抽样样本要足够大,你对死亡风险的统计才比较可靠,但是在大数据情况下从传统的抽样变成了全量数据。生命科技的发展特别是基因技术发展,个体死亡风险验证有了更加精确的手段,传统的生命表在衡量个体风险时要么严重偏高要么严重偏低。

大数据方面,保险是低频数据,一般不发生交易,除了货运险,其他险保单是不能转让的,人身险长期性保单到期才会和保险公司打一次交道,财险一年期到期也不发生交道,保险行业在获取大数据和跨界竞争当中和互联网业比位于劣势。大家现在对线上体验要求越来越高,保险公司的长项在线下,新的科技革命对保险商业模式和技术运用提出很高的要求。

 一方面要求我们转变风险管理,比如车险,运用车联网可以对汽车风险进行事先管理,运用生命科技技术对人身保险中的死亡风险,疾病风险进行事先管理。另外要求我们延伸风险管理范畴,以前我们财产险关注各种传统风险,现在进入互联网时代,互联网攻击带来损失非常大,每年关于这个损失就达到4000亿美元,这是一个新风险。

 新技术下,小微风险在旧技术下不可保,成本不能覆盖,现在可以保了。线上的体验要求越来越高了,我们都在推进数字化,人保集团前段时间发布了自己的数字化战略,在发挥线下优势的同时提升线上服务的能力,包括对客户端的销售、查询、理赔,对于销售端销售人员移动线上的服务以及自己内部线上以客户为中心的管理。

新科技革命对保险行业提出了很大的挑战,我们要很好的应对这个挑战就需要在商业模式上作出变革,把技术变革和商业模式变革结合起来,谢谢大家! 

2018-06-14 16:17

谢谢K.V.KAMATH先生,他结合印度这些地方的实践把金融科技、绿色金融、普惠金融融合在一起,串了起来,给我们带来一些非常好的经验分享。接下来有请中国人民保险集团的董事长缪建民先生!  

2018-06-14 16:06

K.V.KAMATH: 

非常荣幸来到这里,今天要讨论三个问题:金融科技、普惠金融和绿色金融。金融科技并不仅仅是应用于金融服务的企业,必须以更广泛领域来看待这个问题,因为金融科技可以说覆盖到所有的行业,不仅仅是影响到金融服务提供者,我作为一个公民也受到了金融技术发展的影响,我的生活会受到切身的影响。 

如何应对这一挑战?传统金融服务的提供者和新的服务提供者之间必须要有更好的合作,银行从监管框架中获得保护,这个界限可能会要发生偏移,其他行业也会进入金融领域,刚才还和我一个同事聊过他是来自PayPal的。很显然像印度这样的国家,你会碰到一些挑战,监管者很难理解提供服务的公司,如果他们采用了骨干技术,但和传统银行运用技术模式有不一样,监管者很难理解,觉得比较困难。 

第二个合作就是技术的进展,降低了技术提供的成本。现在技术已经成为一种泛在式的产品,普通人都可以马上登录到即时平台影响到普惠金融。

我在印度的经验告诉我们,我们以前一直认为技术并不一定获得成功,一开始印度6亿人没有银行服务,今天讲普惠金融可以很好应用于这个场景,就是6亿人没有银行服务,我们不能简单的给他们提供银行服务,不可能在60万个村建立银行分行,没有办法通过物理技术给潜在银行的用户提供相关服务。

过去6-7年,技术成本越来越低,使得穷人可以承担得起。技术的覆盖度也越来越大。在2014年-2015年一年之间,在不到一年的时间内,几乎所有在印度没有银行服务的人都获得了银行服务,因为金融技术的蓬勃发展。第一点和第二点是相互联系的,过去两年,印度一开始是数据成本最高的国家,但现在是数据成本最低的国家,我之所以用印度做例子,因为它可以应用于其他所有的发展中国家。 

绿色是我们作为MDB的核心使命,我们三年之前成立的时候,五大金砖国家领导人告诉我们,我们一定要做绿色项目,第一年就要做绿色项目。确实,我们第一年做的大部分的项目都是绿色项目,非常有意思的是,我们会发现,现在绿色项目已经不再需要我们去寻找了,他们会来找我们。

我们现在做的项目有很多种类,比如说在经济增长之后,各种水稻都受到了污染,如何清洁这些水稻?我们做的就是类似于这样的项目。这些项目是有示范效应的,因为一个国家开始做这样的项目,其他国家也会开始做,事实上,作为金融中心也有很好的机会来设计绿色金融项目和其他的项目,这些可以促成绿色发展的活动。金融科技和普惠金融会继续发展下去,绿色也非常重要,这对我们的未来非常关键。  

2018-06-14 15:57

刘胜军:各位下午好!非常荣幸担任接下来会场的主持人,我们知道今年论坛的场次比往年介绍了一点,但是内容一点都没有减少。今天会场有三个重要的话题,金融科技、普惠金融和绿色金融。实际上相当于三个会场,每个话题都是非常重要。  

金融科技这几年确实发展得非常快,也改变了金融业,但是金融科技最近两年也带来了新的挑战,比如金融科技怎么去监管,再比如说一些新兴的互联网的金融科技公司是不是已经变得太大,会不会带来新的问题,我们一会儿可以做进一步的探讨。 

普惠金融也是一个老话题,我们这个论坛讨论过很多次,普惠金融在我看来就是要解决融资难和融资贵的问题,就我个人感受而言,这个题到今天都没有得到解决,特别是今年以来融资难度可能比过去更大了,成本可能更高了,甚至很多企业资金上过不了关就死掉了,融资难和融资贵能不能有更大的突破也是大家很关心的。

绿色金融,中央提出了三大攻坚战,第三个就是要治理环境污染,治理环境污染过程当中,过去比较多采用行政化的办法,比如今年中央环保巡视组专门发出通知要求禁止环保执法一刀切,禁止一刀切说明过去确实有很多一刀切的现象,我们能不能够改变一些思路,比如用金融办法推动中国环保的治理,这些确确实实都是非常重要的话题。

这个会场有七位非常重量级的嘉宾,我先简单介绍一下。第一位是新开发银行行长K.V.KAMATH,第二位嘉宾是中国人保董事长缪建民,第三个是中国银行保险监督管理委员会普惠金融部主任李均峰,第四位是香港财经事务及库务局局长刘怡翔先生,第五位是上海银行董事长金煜先生,还有来自美国PayPal公司全球副总裁Richard NASH,最后一位是来自英国Z/Yen公司的Mark YEANDLE。 

接下来先请这七位嘉宾就今天的主题发表五分钟简要的开场发言,希望大家控制好时间,每个人结合自己的工作或者实践来谈一下自己对这个话题的感想,有请K.V.KAMATH。

2018-06-14 15:50

陆家嘴论坛全体大会四即将开始。本场全体大会主题为“金融科技、普惠金融与绿色金融的机遇和挑战”。

2018-06-14 15:39

Q: 王院长证监会推出的CDR方案里面问题最大的一点? 

王江:这个是很值得鼓励的。  

Q: 潘行长关于债券违约您要不要讲一下?  

潘功胜 :   第一我觉得刚才你讲的第一个问题,人民银行一直在实施稳健中性的货币政策,现在也是按照这样的原则在把握。关键问题要处理好节奏和力度。第二关于债券市场的问题,今年以来债券市场发行规模和去年相比大幅度上升,债券市场发行利率下降,债券市场信用区分度上升,这些是非常好的现象。从4月份以来债券市场违约频次有所上升,但是和2016年比和2017年比并没有发现这一次的违约有多么得异常。 

Q: 您担忧吗?  

潘功胜 :从我管的那天开始我都很担忧,现在作为一个概念化的回答很难满足在座各位对这个问题的寻求。债券市场违约的现象,现在违约率0.39,银行不良率1.9几,但是因为债券市场非常透明有一单违约媒体就不断炒作。

Q: 您觉得风险可控吗? 

潘功胜 : 风险可控,有信心。

Q: 问一下外国嘉宾,回答是或者否,用一个词来回答一下。您认为加密货币是不是很危险?  

Megan BUTLER: 是的,加密货币有些风险。  

Q: 全球市场面临最大风险是什么?  

Lars P. HANSEN:来自美国的政策不确定性。  

Jeffrey M. LACKER: 我同样的看法。

非常感谢各位嘉宾,谢谢!  

2018-06-14 15:38

我先问潘行长和徐局长一个问题,目前债券市场有非常多的违约,1-5月份社容(音)数据下降了1.4万亿5月份下降了3000亿,大家都觉得这个市场特别紧,请你们用一句话回答或者是和否回答,你们觉得货币政策或者货币市场的度是不是对债券市场的紧发挥了推波助澜的作用,货币政策要松一点面对债券市场大的风险,这个问题特别长,给您一句话问一下您的观点,您觉得应该松一点还是不应该松一点?  

2018-06-14 15:38

非常感谢王江院长这几个非常好的主意类似大数据监管包括股票市场开放的具体路径,时间已经没有了。我们还有15分钟的茶歇,我借5分钟的时间,飞快的,每个嘉宾有30秒的回答问题,马上结束。让大家一个问题都不回答的话,大家都会觉得遗憾。  

2018-06-14 15:30

王江:

今天非常有幸有机会和大家一起探讨这个很重要的话题,就是金融改革开放和风险的管控。我就两个具体问题和大家分享一些个人设想。  

第一个问题,金融市场开放问题。前面潘行长对资本市场开放已经做了很好的回顾和展望,但是实际上我们不得不看到就目前状况来讲,资本市场开放程度还是非常有限的。比如以投资者总投资份额当中海外股票占比如果发达国家一般在20%-50%之间,中国只有不到1%,我们投资主要是在国内市场。同样本国股市当中海外投资占比成熟市场一般也在20-60%之间我们这里是2%不到。这告诉我们,现在金融市场还是非常封闭的 。

从资源配置角度来讲从投资者还有资本市场使用者来讲都是有非常高的成本。我先说说直接成本,很直接的就是国内投资者因为只能投资于国内资产,所以得到的风险和收益是很不成比例的。我们就拿大盘股从1992年开始到现在,平均收益率8%,风险用方差来衡量是60%,和美国同期相比平均收益率也是8%,但是风险是20%。相同收益率投资者承担的风险是美国投资者的三倍,如果在全球范围内配置的话风险还可以更低。

我只是说金融资产配置还有其他资产比如自己的工作,我们的房产,房地产市场可以看到风险配置的畸形是非常严重的。

与全球市场隔绝状况带来的间接资本也是非常高的,比如企业融资成本和相应的融资风险都会偏高,定价机制不够完善,因为市场竞争度不够。如果我们能够尽快开放带来的益处也是多方面的,一方面对于投资者可以在全球范围内带来配置资产的空间,降低风险提高收益,同时由于投资收益上能够有比较低风险稳定的依靠,可以来促进消费,促进经济发展,提高全民福利,同时还可以降低企业融资成本等等。

这样的一些好处我就不再详细罗列了。

资本账户的开放也是有风险的,我们前面几年也感受到了。第一可能会带来资本大量外泄,这同时反映了资本外流的迫切需求,短期资产价格可能下滑,也可能反映了目前资产价格的过高,国内市场可能风险会加大,因为必然会带来境内境外资本的流动。这样的流动如果带来额外的风险,对于我们的经济和社会稳定也会带来不良的影响。

一方面我们是希望尽快加速资本账户开放,同时希望风险能够可控,怎么样找到一个比较好的路径这是值得我们思考的问题。一般来讲,考虑资本市场有三个层次,简单来讲零级市场实物资产,一级市场金融资产但是不是在二级市场交流的,最高的就是二级市场。我们往往按照零一二的顺序,二级市场往往开放程度比较高的时候才会考虑到。

这三个层次上的资本账户开放的驱动因素带来的效益以及成本很不一样,是比较复杂的。今天我想提出的设想,我们考虑资本市场开放的时候是不是可以把顺序调过来,先走二级市场,是不是能够允许投资者直接通过二级市场渠道在海外投资。

前面列了一些好处我就不说了,二级市场相比零级和一级市场而言首先是最有透明最为公正,监管最严,流动性最为对称的市场,对于投资者应该是最有吸引力的。

具体怎么做:第一就是简单的CDR(音)国内讨论比较热烈,经常想把海外上市国内的企业引入到国内来,引入A股市场。以CDR的形式把海外市场以股指为标的资产的直接引入到国内来,可以使国内投资者立马在全球范围内配置资产。 

最后是金融风险管理的问题,改革也好、开放也好尤其是在金融体系方面都是我们没有涉及过的领域有很大不确定性,不确定性的问题已经提到了,这个往往给我们推进改革开放带来一定阻力,因为我们总是有惧怕的心理,怎么才可以比较有效的降低这种不确定性,我们国家在这方面是有得天独厚优势的。你要看海外的金融市场,就说证券市场复杂性是非常高的,每天都在不断变化,新的交易策略,交易平台,交易产品等等。 

对于这样一个复杂不断变化的系统要把握风险,所谓系统风险是非常困难的,尤其在国外很多具体的信息是非常有限的,对于整个系统性质的判断相当困难。但是我们国家不一样,因为整个监管框架不完全一样,我们的监管机构对于市场是有全面信息的,对于所有参与者的特征、交易记录甚至交易动机都有这样的信息。证监会前几天提出来“看穿式”监管这是微观层面上。

我想提的是宏观层面上把整个市场交易者的信息汇总起来,建立系统性风险的理论分析框架和监管框架,我们有得天独厚的优势,可以走到世界的前沿。谢谢大家! 

2018-06-14 15:28

非常感谢徐局长,最后有请王院长!  

2018-06-14 15:23

徐忠:

今天上午易行长介绍了大量金融改革方面的大量工作,是不是足够呢?杨主任已经回答了,仅仅依靠金融改革还是不够的。最近市场在讨论宽松货币政策有利于去杠杆还是适度紧张的有利于去杠杆?近年来货币政策空间很小,2009-2016年贷款平均利率在下降,累计下降46.5%,但是利率下行同时杠杆上升,关键在于资产回报率下降更快。

未来一段时间围绕高质量发展和防风险,核心在于提高全要素生产力,关键在于财税体制改革。整体上来看,财税体制改革滞后是各项生产要素成本上升主要原因,经济动力迟迟培育不出来。劳动力成本来看,社保缴费使得用工成本太多,我国基本养老保险的历史欠账缺失政府财政没有偿还转制的成本。总之,只有通过财税改革才可以降低成本,才能够推动新经济的增长。

第二个角度,2017年宏观杠杆率上升得速度明显放缓,企业杠杆率159%比较高,但是实际上来说大量高杠杆是地方政府和国有企业的,从杠杆机构来看问题在于政府杠杆比较高,根据IMF测算,2016年如果考虑地方政府隐性债务中国广义口径,政府部门杠杆率为62.2%已经超过欧盟警戒线标准。

第三个角度,道德风险是地方政府债务最大的风险点,财税改革滞后是当前财政风险金融化背后的重要原因,从历史上看由于中央财政地方关系一直没有理顺,一收就死一放就乱,政府权责划分不清楚,导致地方政府隐性债务规模扩张,第二政府债务和非政府债务没有明确却分,第三地方政府刚性兑付实际上来说并不是谁花钱谁发债都是代发的。 

对于金融机构大家批评比较多,宏观来说金融机构风险分析不准确,没有偿债能力。地方债务当中一大块来源于中央转移支付,地方政府发债的收益率并非地方财政收益平衡债务风险的反映而是对中央兜底的预期。 

微观看,地方政府缺乏明确的约束,金融机构从来没有见过地方政府的破产。基于历史经验金融机构存在财政兜底的幻觉,地方政府债务刚性兑付扭曲了自身的决策。实际上来说,由于制度没有规定地方政府如何破产,金融机构不知道如何执行地方政府破产,坏账如何处理,哪些地方政府资产可以弥补坏账损失。

我要得出的结论就是仅仅推进金融机构改革,引导金融服务实体经济不足以解决高质量发展转型和防范金融风险面临的问题。从实体经济来看,货币政策、财政政策等需求管理政策只能用来解决短期问题,难以解决中长期结构性问题,采取流动性管理措施虽然有助于暂时缓解危机,但是也可能激发软约束主体继续加杠杆的道德风险。

从国际上来看,全球发达国家的货币政策正常化,都在推动结构性改革,实际上来说谁得结构性改革做得彻底就会在下一轮经济发展当中抢得先机,当前惟有利用好宝贵的改革创造期,激发实体经济内生动力,打破地方政府国有企业部门的预算软约束,有利于破解民营部门背后的一道玻璃门旋转门本身就是提高全要素生产力。

财政改革怎么改这几点:第一落实国有资产社保措施,第二改革地方税收体系,降低地方政府财政收入对土地出让金依赖,加快地方政府收入体系。第三建立一级政府一级财政一级预算一级举债体系提高地方政府收入与支出匹配度。五是完善地方政府债务管理框架,提高地方政府预算管理和财政信息透明度。六是探索地方政府财政破产制度,对地方政府行为形成约束。谢谢。

2018-06-14 15:27

非常感谢您的深入介绍,有关于市场纪律和影子银行的介绍。有请徐局长!  

2018-06-14 15:23

Lars P.HANSEN先生  :

在讨论的时候成为最后一个发言人很大的风险就是我想说的话已经有人说过了,我简单说几点: 

中国增长在过去几十年非常快,成功是奇迹。如何在未来具有可持续性,今天早上易行长讲到对于小微企业融资重要性,这一点我觉得非常重要,也是中国未来成长的基石,在美国也是一样。 

如果我们依靠于一些国有的银行来实现这一点是不明智的,我们必须要鼓励私营部门的创新,在中国很多关键领域会看到金融可获得性和融资机遇越来越多,让更多经济部门可以获得,这是有很高生产效率的。有人会比较担心,会不会出现系统性风险?我们确实可以讨论。但是我们当然应该考虑系统性影响,在某些领域当中如果一些活动没有受到很好的监管,确实可能出现系统性风险。 

但是也有过度监管的危险,你会通过过度监管使得新行业新业态没有办法蓬勃发展。监管环境非常重要,我们要平衡监管和风险,我们应该有一个非常稳定的金融环境又要鼓励创新。我们要明智选择投资项目,不是选择没有风险项目,现在来看成功的技术投资都是有风险的。

 第一,中国影子银行和其他地方有很高生产效率,从很大意义上来讲,国有银行这方面没有做出一些贡献的,竞争是非常非常重要的,影子银行的介入带来了竞争。

 第二,当地政府的融资。美国地方政府融资做得不是非常好,美国有联邦政府包括市政府,我所住的这个州政府财务是非常差的,还款也是非常差的,但是在美国的各州其实是可以收税的,问题是每个州如果收很高的税会使得企业逃到其他的州。即使在美国地方政府有收税的能力,在财务纪律方面还是有很大挑战。

但是中国地方政府融资是一个很大的问题,刚才有讲到地方政府没有办法增加新的税种,可能导致必须卖地或者非常不利于生产效率的做法,更有甚者会出现很大的违约或者需要很多来自中央政府的背书才可以解决这些融资的问题。我当然同意要进行重新的架构,不管在美国还是中国地方政府都要重新架构。 

第三,不确定性和复杂性。宏观审慎监管非常重要,但是要做得好非常困难。从过去金融危机当中我们学过经验教训,但是做起来非常困难,特别是想象一下监管者能够做好很好的宏观审慎有很好的洞察,可以非常好的监管这些金融机构特别是非常大的复杂的金融机构。反之,我们要担心政府给大机构提供隐含担保以确保正确行为。  

不确定性也是非常重要的一部分,如果我们的监管环境当中是不确定的,而且未来会发生变化,我们又想去解决问题,这个对私营部门来说很难做,让他们做决定就很困难。复杂性,我们会出现监管的自由裁量,美国有金融改革,有法案,法案有几百页长是一个非常复杂的文件,这个文件在执法方面有很多不确定性,毋庸置疑金融市场的监管当然是一个很复杂的问题。 

这么复杂的问题并不一定需要复杂的解决方案,往往越简单的解决方案越透明的解决方案越好避免带来新的不确定性。美国给世界带来更多的不确定性,希望中国能够让世界变得更加简单。

刚才LACKER先生说,市场更好的有纪律性。在一个非常好的金融体制里面是允许企业有失败的,有失败率才可以让大家表现得很好因为大家害怕失败,某种程度上并不一定是很好的纪律性。如果你处处给人家以担保的话,没有办法保证很好的市场的纪律性。 

2018-06-14 15:22

谢谢您,给予我们来自政府支持的金融机构下产生的这些风险。下面有请Lars P.HANSEN先生。  

2018-06-14 15:18

Megan BUTLER  :

谢谢组织方邀请我参加第十届陆家嘴论坛,我们讨论的主题某种意义上讲就是如何应对金融风险,包括金融危机的风险,这其实对中国在未来几年是一个很大的挑战,中国应该也学到美国的经验和教训和其他国家的经验教训也是全世界希望中国能做到的这一点,但是需要中国非常审慎很有可能我们学了不该学的东西。 

比如有些人会讲,金融市场总体来讲特别是银行市场,从本质上讲所谓风险非常大而且非常脆弱,当政府往后退让金融市场参与者做适合自己决定和安排的时候,这些市场是就会过度脆弱和过度风险。

我觉得这是不太可能的,为什么呢?我讲一个理由。我们看一下金融危机的频率和概率,在不同的时间,不同的国家,金融市场任何时期并不都是一直有脆弱性的,而脆弱性和金融危机很大程度上或者原因是金融市场和政府之间的关系造成的。

大部分的金融领域当中,政府角色是要限制风险承担,限制金融体系的风险性,与此同时很多金融机构或者很多国家的金融机构,如果公司出现了问题由政府托底会使得金融机构不太愿意做披露,特别是不太愿意披露他们自己的风险结构。 

在美国有一些机制,比如存款保险就是这样。更重要很多官员包括央行官员会干预,这些干预往往在金融危机的时候出现的。他们往往会被说成是非常独特的一次性的,央行希望再也不会发生,但是事实上投资者一次又一次的看到政府托底政府保底,像00年,80年在,90年代都会有政府托底,因为政府干预集合效应,美国70年开始会导致投资者预计这种类型的干预总是会发生,总是会出现的。 

这种预期有一种竞争压力,对于金融机构来说有竞争压力,他们会作出这样一种架构,使得隐含价值得到最大化。

具体来讲,这样的一些公司他们的融资架构是大大依赖于短期的融资的。因为这些公司有激励机制会让自己变得更加脆弱,得政府机构隐含保险益处带来最大化。根据我们银行所做的研究,我们在美国央行的保险网络2016年占到私营部门贷款60%,如果你把金融部门美国所有债务加起来60%要么由隐含的担保或者明显担保带来的,因为是政府的托底。

我们现在没有意义说监管或者去监管,这样一种激励机制对于脆弱性的假设带来了金融危机,中国应该学到什么样的经验?三点。

第一,减少政府担保,政府刚性担保显性或者隐性的,国家担保意味着政府要评估风险承担,政府部门很难任何时候都做出正确评估,当然需要非常专业的帮助,还要避免相关寻租和游说,我们效果让私人投资者用自己的钱评估相应风险,从而作出决定。

这些公司要承担自己错误的风险,这些错误可能比较小而且是零散性的,这个就会带来一个系统当中很小的冲击而不是一个系统当中有几家但是非常大的系统风险。

第二,什么时候什么情况下国家才会干预,这点确定性一定要说得非常清楚,不确定性就是一个毒药,金融市场觉得你可能干预可能不会干预,会带来很大的波动性,特别是金融市场危机的时候,这种波动性比如出现羊群效应或者不理性效应,也会强迫官员,他们觉得必须要干预,不干预的话会使得很多人采取羊群效应,一下子退出产生挤兑的风险。

作为监管者你希望自己说话算话,你的行为必须和过去所说的话是一致性的,这就意味着你说话要非常明智,你作出的行为和过去如果不一样会带来很大不确定性以及波动性。

第三,我们必须要有解决失败机构的流程。这个流程必须是公平的,可预计的,而且是有序的,人们可以依靠它。大的金融机构,是不能把官员作为人质的,不能够因为没有规则胡乱作为使金融机构滥用监管,这是我的一些想法,谢谢! 

2018-06-14 15:18

谢谢Megan BUTLER和我们讲了一下英国在全球金融危机之后学到了什么,刚才提出了六点非常感谢!下一位发言者是Jeffrey M.LACKER,有请!  

2018-06-14 15:13

Megan BUTLER:

我想给大家简要介绍一下我们在英国的一些教训。在全球金融危机之后,我们必须要汲取这些非常悲痛的教训。我们作出了很多改变,试图让银行控制自己的金融风险比十年前好得多。  

第一个领域,监管体系的结构。10年前,我们的结构是这样的,它允许宏观监管对于银行和其他金融机构宏观审慎的监管太为零散,所以我们建立了金融稳定管理局。金融稳定管理局有一系列的目标,涵盖宏观审慎性的监管还有一系列完整的行为相关的监管,其实我们也负责所有的金融服务参与者。 

之前我和英格兰银行联系不多,这就引发了很大的问题,后来危机当中也体现出这种问题,新结构刻意营造了独立审慎的监管当局,完全负责审慎方面的宏观审慎的监管银行和保险公司,这个新的机构是根植于英格兰银行当中,营造了有机连接将宏观和微观紧密联结在一起,这一点至关重要。

另外一个结构改变是打造金融政策委员会,希望能够监管政策金融稳定。我所在的金融行为监管局也得以建立,有一个非常具体的目的,对于行为监管两个新的监管者有非常明确的监管责任,他们都属于英国政策委员会,也是英国金融稳定管理局下面机构从属的。

另外我们希望增强银行的宏观审慎监管,他们如果流动性不够,在过去10年之前银行风险极具的堆集,过去几年我们希望改变这个情况。金融政策委员会和我们的联系以及英国压力测试机构,现在银行不再持有资本,他们的资本是可以应对未来可能带来的压力的,使得他们在面对未来可能出现冲击时更具有灵活性和韧性。

第三个领域是方案解决方面,我们需要找到新的方法安全释放那些碰到困难的银行,有一些非常沉痛的教训。午饭前谈到需要拯救苏格兰皇家银行,其实我们希望能够打破所谓的显性或者隐性的国家对银行机构的担保,我们做了很多工作要保证英国银行有一个有效机制,保证他们再也不需要被拯救,被国家信用担保,应该自己能够救自己。这是对于过去十年工作非常重要的任务。

第四点和那两点也有关系,改善资本制度以及解决方案的方法。这不仅仅英国的方案,资本充足。下面谈的这一点是很多金融机构共同携手制定全球适合的国际标准,使所有国家都可以满足以有利于每个经济体并确保更庞大的跨国机制,可以让所有国家都可以满足,而且是可持续的标准,这种需求需要建立一套标准,国际标准,强大的国际合作,监管当局强大的国际合作,就是帮助我们可以实现今天目标的条件之一。 

希望将来这一点可以得以持续。

第五点我想再强调一下,可能和其他人观点有所不同。当我们看到破产银行无论在英国还是在其他国家失败的银行,作为监管者发现他们的根源颇有相似之处,这些银行的高管并没有真正理解他们的资产负债表上有什么东西,根本不知道他们的产品,根本不了解如果市场恶化对他们的产品,对他们的产品运营会带来什么样的结果,对于他们的产品估值会带来什么结果?

这种不透明性一方面市场不知道,机构本身竟然也不知道。

第二点我们观察到的不合适的激励机制在相同银行,对于产品的制作,对于产品的设计和销售,激励措施不合适,激励措施不当带来了可怕的后果。

第三点我们也观察到高管方面过度乐观,所有银行借似乎一切看起来似乎都是欣欣向荣,我们必须好好解决这些根源,不仅仅是资本、钱和流动性,也不仅仅是处置,我们应该采取不同的干涉方式。在英国我们通过发展高层管理人员的制度,让所有金融机构的高管们个人要为他们手下的人负责,要为他们手下人作出的错误负责,他们的员工当然自己的行为更要负责。

这个机构不过设立了两年,但是已经带来了一系列文化变革,这些金融机构的文化发生了改变,这些文化我们认为会让金融机构更加稳健,更加灵活,更加安全,将来更加成功。

最后一点,我们的教训不仅仅是金融机构,我们所监管的金融机构有些是我们自己监管者监管者业带来了金融危机条件的一部分,金融监管当局经常扬扬自得,觉得我们的制度非常符合现在的需要,而且也符合未来的需要。现实并非如,监管者特别是英国监管者非常了解我们需要有前瞻性。

我们要预计未来可能会发生什么,而且我们一定要在不停的学习,所以我们要确保我们不是问题的一部分,而是解决方案的一部分,只有这样才能够成为预防机制,未来的金融危机预防的一部分。谢谢。 

2018-06-14 15:13

感谢田董,我们对此充满了期待。下面有请Megan BUTLER!  

2018-06-14 14:50

各位来宾,女士们,先生们,大家下午好! 

谈金融风险大家通常是从股市、汇市、债市这方面谈的。因为这才是真正属于金融范畴。但是为什么大家往往把房地产搁进来,实际上房地产已经被赋予了很大的金融属性。

我是建设银行的,我对政策没有发言权,更多地是看看怎么解决风险,尤其是房地产。我认为房地产是目前经济中让大家不放心问题的主要一点。巨大的财富已经被裹挟进去了,大量社会资金资源被配置到房地产市场,房地产市场又没有形成与之相适应的风险管控和对冲机制,同时,房地产金融化在不断违背金融风险和收益相匹配的基本原则,最终会使得房地产市场越来越依赖推高房价。

习近平总书记说“房子是用来住的”,这话一下子点到了房地产市场的命脉。怎么才可以让房地产市场和金融市场健康起来呢?我们要在房地产住的功能上下功夫。当房地产被赋予太多金融属性,就会很容易形成社会问题。

应该保持市场正常的运转,按照统筹兼顾原则,实施价格、土地等行政要素控制手段,积极培育和发展住房租赁市场,探索住房租赁金融业务可以切实改变房地产单一的市场供给结构和资金配置方式,在很大程度上弱化住房金融属性,在解决居民住的需要时,不需要承担相应金融压力和风险。

我们认为利用住房租赁市场,辅以必要的政策培育措施,引导空置住房流入市场,可以改善存量住房的风险收益特性。在提高存量住房市场风险承受能力的同时,实现原有社会资源效益提升和充分利用,利用疏的方式解决城市土地利用率也是对堵的方式的有力补充。

建设银行提出要买房到建行,是当时都是公租房没有私有房,现在又提出了“要租房到建行”的口号,培育长租市场。建设银行要扮演资源整合者的角色,和社会现有合法、合规、合理的中介机构一起,共同打造租赁市场和存房业务。现在租房市场不发达,与租赁期限太短也有关系。

房东动不动轰你搬家,我们可以一次性提供贷款,让房东几年以后再议一次价,以此鼓励更稳固的租房关系,对此我们非常有信心。这项试点工作在广东、上海都已经开始了。

2018年,建设银行将继续推进住房租赁金融市场的发展,作为全行战略重点,发挥建设银行住房领域传统专业优势和资源优势,推动住房租赁市场建设,积极探索利用新市场新机制新生态化解房地产市场,怎么用市场手段解决市场长期存在的问题,已经到了刻不容缓的时候了。目前建设银行已经和300多个城市地方政府签署住房租赁平台合同,帮助政府监管这些平台,同时搭建租赁交易平台。

中介机构在我们平台上合法交易后,其客户可以获得融资。同时通过大数据定期发布住房租赁指数。

“CCB建融家园”就是我们在打造的品牌。在这一体系当中,建设银行始终坚持市场归市场、金融归金融的原则,从源头上避免住房租赁市场重蹈传统房地产市场的覆辙。 

2018-06-14 14:50

感谢杨主任,在不长的时间之内把国有企业改革,僵尸企业处理,国有资本管理,包括怎么成为创新型国家,包括房地产市场大风险,还有地方政府的债务风险,把未来该做的事都说清了,这些事都做了,三大领域风险确实可以全部解决。下面有请田董!  

2018-06-14 14:27

杨伟民:

大家下午好

我不是一个金融人士,我是非金融人士。原来主办方邀请我来参加,可能因为我原来的身份,但是我要告诉大家我已经不再是中财办副主任了,为什么这么说?因为我下面讲的和中财办没有关系了,完全是我个人的意见。

打好防范划界金融风险这场攻坚战,金融部门毫无疑义是主力军,主攻部队,但是实体经济主管部门尤其是国有监管部门,房地产调控管理部门,地方政府债务管理部门和各级地方政府都要各负其责同金融部门一起齐心协力打好这一场输不起的战役,如果金融部门孤军奋战其他部门袖手旁观这场战役是打不好的。

下面我讲的都是我的建议:  

第一,实体经济要继续深化供给侧结构性改革。坚定处置僵尸企业,前两年处置了只是冰山一角,我国货币池子里面水很多,僵尸企业占了大量的信贷资源,如果不清理死窟窿就没有水支撑新的经济活动。总书记早在2015年就提出要把处置僵尸企业作为去产能的牛鼻子,去年明确要求各省市县要列出名单拿出计划全面稽查上报结果,有关部门应该尽快督办,中央和各省市僵尸企业可以托管到单位一步到位解决。

第二加快国有企业改革,国有企业改革进展缓慢一定程度上拖了后腿。我们要继续发挥国有经济的主导作用,但国有经济的主导作用以及控制力和影响力今后主要应该看国有资本是否强、优、大,而不看国有企业是否强优大,这一改动为加快推动国有企业混合所有制改革提供理论依据。

混合所有制改革已经上升到基本经济制度重要实现形式高度,对改革方向十分明确的改革没有必要搞试点,也没有必要审批以后再改革,不要把改革搞成审批制。还要按照中央关于把降低国有企业负债率作为去杠杆重中之重的要求,推动国有企业优化布局,缩小战线,减少虚资产,做强实资本。

第三赋予职务发明人科研成果所有权,深化供给侧结构性改革既要破又要立。发展新产业新业态要靠创新,创新需要人才,人才发展激励,产权是最大的激励,科研成果是科研人员的劳动和子宾共同创造的,科研成果所有权应该由出资方和科研人员共同拥有,科技和经济两张皮科技成果转化难已经讲了20多年,根本原因是陈旧的科研成果完全归国家所有的制度。

2016年,西南交大在四川省成都市支持下,在赋予科研成员科技成果所有权方面,进行大胆探索。出台了西南交大九条,两年来180多项成果分割确权成立高科技公司,他们那里科技成果转化已经不再难了。我以为西南交大的改革是科技成果产权制度改革的“小岗村”,当年土地承包制这一图一产权制度改革解决了农民产权激励问题,也就解决了中国吃饭的问题。

今天惟有推动科研澄江产权制度改革,才可以解决科研人员产权激励问题,从而解决创新驱动的动力源泉问题,解决我国核心技术受制于人的问题。

第二,房地产要加快建立新的住房制度和市场化调控机制。前期房地产市场已经积累了一些风险,近期又乱象丛生,成为最容易引爆风险的定时炸弹,目前在行政性措施已经不能根治,这些乱象必须在六方面同步加快改革:

第一改革政府垄断住宅用地体制。房价过高的城市既要增加住宅用地也要扩大住宅用地供应主体,我国工业用地和开发区用地总量已经偏大,但城市居住用地总量偏小比例偏低,难以满足城市化需要和人民对美好生活的需要。我们经常说调结构但是不仅要调整产业结构更要调整空间结构,减少工业用地增加城市用地这是方向之一,这是解决高地价的根本。

第二改革房地产商垄断住宅供应的体制,应增加商品住宅市场供应主体在符合规划前提下允许小城市和小城镇的自然人合作借房,允许非房地产企业在取得土地使用权土地上建设商品房和租赁房。现在只是允许建租赁房,允许农村集体经济组织在自有建设用地和闲置宅基地上建设商品房和租赁房,允许大城市周边生态修复企业在修复的生态用地上开发一定比例低密度住宅等等。

第三改革售多租少市场结构,加快住宅租赁市场立法,实行租购同权制度,实行鼓励租赁市场财税金融政策,比如降低租金收入的税费,租赁市场发展的重点是房价较高的特大城市重点也不应该放在新建多少租赁住房上,而是通过税收等经济办法使空置存量住宅进入租赁市场。我在中央财办时,曾经请有关单位通过对用电量对全国住宅的空置情况摸底调查,显示我国无论是城镇还是乡村住宅的空置率都相当高。

比日本这种高度老龄化、少子化、城市化的国家还要高,日本是13%。这很不正常,说明用来炒的房子真不少,有关部门应该尽快制定空置标准。现在我们在频频调控房地产市场,但是底数不清怎么调控?像GDP不清楚怎么调控经济?

第四改革房地产税,这项改革政府工作报告已经明确了,我不详细说了。

第五改革住房公积金制度,逐步将强制性住房公积金改为自愿缴存,设立政策性住宅金融机构,改革三中全会说了很多年一直没有推动下来。对自愿缴存的给予低息贷款支持,有利于减轻企业负担。

第六改革农村土地制度,改革农村集体建设用地产权制度,赋予农村集体经济组织对集体土地完全所有权,政府不再征收农村集体建设用地。改革农村宅基地制度,目前农村空置宅基地3000万亩相当于城市建成区总面积37%。因为我国城市当中居住用地一般占城市建成区30%左右,比现有城市当中所有的住宅用地总量都要多,这是一种资源的极大浪费。

如果拿出一小部分转到城市,可以大幅度降低地价,应赋予农村对宅基地的充分物权,可以长租流转抵押继承。

总书记讲现代经济体系包括商品和要素平等交换的市场体系,有关部门应按照总书记确定方向加快推动城乡人口和土地自由流动。允许农村人进城落户用出售宅基地使用权收入在城市购房,也要允许城市人下乡购买宅基地使用权,才可以建立城乡一体住房制度,土地制度,户籍制度,才可以建立现代市场体系。

以上改革不是一个部门可以完成的,各部门分头制定改革方向,可能最后事倍功半,应该尽快重新成立住宅制度改革领导小组,组织制定住宅制度改革的总体方案,协调相关单项改革等等。

第三,地方政府债务要严控增量逐步化解存量。地方政府法定限额债务总体可控,但隐性债务规模过大增长过快底数不清风险不可测。

一要严控隐性债务增量,中央正在研究制定相关办法,要对地方政府、金融机构相关金融企业问责,三者都是预算软约束,风险软约束。所以地方政府债务不能单追究地方政府责任。

二是稳妥化解存量,扩大地方政府法定债务规模置换部分隐性债务,防止过多出现半落子工程。多年积累的隐性债务不是短期可以化解的,化解时不要一刀切,急于求成。

三是地方政府要有风险观,不能只借钱不还钱,新官不买旧账。

四是要捋顺地方政府和财政关系,地方政府应坚持发挥中央和地方两个积极性的大方针,多给地方一些税种,赋予地方一定税权,减少转移支付让地方政府权责更加一致起来,以上是我个人的意见,谢谢各位!

2018-06-14 14:26

非常感谢潘行长,把汇率市场化,人民币国际化包括资本项目开放这三个方面,在未来一段时间内的战略和基本路线图阐释得非常清楚,也概括了开放条件下国家金融治理的现代能力,这个确实是给中国未来提供了非常大的可以去开放试,不断发展的空间,非常感谢潘行长所做的好的战略和下一步推进。  

下面有请杨伟民主任!  

2018-06-14 14:17

潘功胜 :

谢谢杨总,各位来宾,大家好!

我想就今天下午的机会谈一谈关于深化外汇管理改革推动更高水平贸易投资自由化和便利化,服务国家全面开放新格局,就这样一个话题谈几点看法。 

在过去的几年,我国外汇市场一度经历了高强度的风险冲击与挑战,在多重因素综合作用下,从2017年二季度开始我国外汇市场逐渐向均衡状态收敛,这张图是结合多个反映外汇市场的多个指标合在一张图,有外汇储备有美元指数有外汇市场的供求关系有跨境收支等等几个指标合在一张图。 

目前我国外汇市场形势基本稳定,跨境资本流动和外汇市场供求基本平衡,人民币汇率双向波动弹性增强,预期合理分化,外汇储备规模总体保持稳定。这样一种稳定的外汇市场形势为下一步改革开放创造了良好的环境和条件,这是我今天讲的主题。 

中国在1996年就实现了经常项目的完全可兑换,从本世纪以来我国资本项目可兑换水平不断提高,资本项下直接投资FDI和ODI已经实现基本可兑换,投资项下形成了以机构投资者和互联互通的机制,深港通等等为主的跨境投资渠道。债务融资项下全口径宏观审慎框架下自主融资,人民币资本项目的开放包括两个环,上游交易环节和下游资金汇兑环节。目前从交易环节和汇兑环节来看还有这样一些问题:

第一少数项目仍然不可兑换或者可兑换程度比较低。比如境外机构,境外驻民,境外机构在中国一级市场发行股票现在是不可以的,可能很快会可以了。个人项下跨境资本投资,现在也是不可以的。第二一些项目虽然可以兑换,但还存在一些约束,便利性不够。比如我一会儿要讲的QFII和RQFII,改革之前就有政策约束,比如锁定期安排,分期汇出政策约束等等。

第三一些可兑换项目在交易环节存在约束,比如直接投资需要做事前备案,准入前国民待遇加负面清单管理规则正在逐步推进过程当中。

下一阶段推动资本项目开放方面,总体考虑是坚持了服务国家经济发展和对外开放战略,统筹贸易投资自由化和便利化,与防范系统性金融风险关系,稳妥有序推动资本项目开放。主要有这么几点考虑:

第一是不可兑换的项目,推动了少数不可兑换项目的开放。通过交易和汇兑环节的联动,提高跨境证券交易项目可兑换程度,有些项目外汇局和证监会在推进过程当中,已经有些可兑换项目提高便利化程度,减少行政审批,实行负面清单管理,弱化政策约束,提高政策透明度和可预期性。

第三是提高交易环节对外开放程度,按照准入前国民待遇加负面清单管理原则,扩大国内市场尤其是服务业市场,金融服务业市场的对外开放,创造公平竞争的市场环境。

近期我们重点做好下属资本项目的开放工作,一是金融市场双向开放增加金融市场产品供给,规范境外市场境内发行债券和货币市场工具,衍生品市场方面支持扩大境内商品期货市场对外开放,完善合格机构投资者制度,优化QFII、RQFII,QDII、RQDII提高额度,放宽汇出限制,取消锁定期安排等等,研究境内合格投资者制度,QDII2,初步扩大互联互通的范围,完善债转通制度安排,包括DVP结算和税收安排。

扩大基金产品互认范围,支持金融机构差异和国际金融市场,研究允许中资机构参与离岸人民币市场,支持境外机构参与境内外汇市场。

最近一段时间,在资本项目开放方面,我们陆续发布了一些新政策。比如取消了QFII、RQFII跨境资金流动限制,提高QDII额度,稳步推进QDIIRP的试点,QFII和RQFII前天晚上发布了关于修改QFII和RQFII有关政策规定,取消了锁定期的安排,取消每月按20%汇出的分期汇出的安排,取消锁定期的安排,允许QFII和RQFII对境内投资的开展,外汇套保。

在QDRP和QDRE方面,分别在上海和深圳把这两个产品的额度提高到50亿美元,下一步还继续在提高这样的额度。QDI方面,提高QDI总额度,4月份以来已经有37家机构获得QDI的新额度。

近年来,人民币国际化取得积极进展,人民币连续7年成为我国第二大跨境货币,成为全球第三大SDR权重货币,人民币在全球使用程度不断提高,成为全球第六大支付货币,境外主体持有和使用人民币的意愿快速上升,在今年1-4月份境外主体持有人民币金融资产同比增长31%。 

我们将顺应市场需求,积极稳妥的推动人民币国际化进程,在政策、产品创新、基础设施、市场开放不断完善人民币跨境使用环境,推动人民币跨境使用与跨境贸易、跨境投融资联动,推动人民币从支付结算功能向储备、投资和交易功能的拓展。

加快人民币国际化中心建设,支持上海建设全球性人民币产品创新交易定价和清算中心,这是上海自由贸易区开展人民币跨境业务的创新。引导离岸人民币市场建设,推动人民币离岸市场和在岸市场融合发展和良性互动。

外汇市场的预期合理分化,人民币汇率在合理水平上保持基本稳定。人民币兑美元汇率弹性进一步增强,双向波动特征非常明显。这张图是2006-2018年人民币中间价较上一日的波动,红线是波幅,大家可以明显看到人民币兑美元汇率的弹性是明显增强的。

汇率形成机制完善,有助于发挥汇率调节国际收支的作用,有利于提高外汇资源配置效率,减少市场优储,增强我国应对外部冲击的韧性。未来方向和把握上有这么几个原则和重点,更多发挥了市场在汇率形成当中的决定性作用,提高人民币汇率中间价形成规则性透明度和市场化水平,增强人民币汇率弹性,保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定。扩大外汇市场对内对外开放,夯实汇率市场化改革的微观基础。

外汇市场建设方面,进一步扩张外汇市场的深度广度活跃度,建立开放有竞争力外汇市场,丰富外汇市场交易工具,扩大交易主体,扩大市场开放,优化市场措施,完善市场监管。我想说一句,关于引导市场主体树立财务中性的理念,在针对汇率的波动性增强的环境下,市场主体关于树立财务中性的理念。

近两年,经过市场的教育和洗礼,中国企业的避险意识有所提升,但是整体而言避险意识不强,企业在外汇市场的裸奔行为不仅在宏观上因为市场主体的延春(音)效应容易引起市场共振,微观上使企业面临很大汇率风险敞口。

随着汇率形成市场化,汇率波动性逐步加大,企业外汇管理应当坚持服务于主业,坚持财务中性原则,运用外汇市场工具开展套期保值,减少压住单边升贬值行为。在推动我国金融市场对外开放的同时,要建设防范国际金融市场风险传染的制度屏障,我们初步考虑建立跨境资本流动宏观审慎和微观监管两位一体监管框架,这些东西我们已经开始在逐渐建立和实施。 

宏观审慎主要是防范跨境资本流动的重大风险和维护外汇市场基本稳定,内容包括建立和完善跨境资本流动宏观审慎管理的监测、预警和响应机制,丰富跨境资本流动宏观审慎管理的政策工具箱,以市场化方式,逆周期调节外汇市场顺周期波动,防范国际金融市场的风险,跨市场跨机构跨币种和跨国境。  

在微观市场监管方面,创新了外汇管理方式,注重从事前到事中事后管理,从正面清单到负面清单,从规则监管到规则与自立监管相结合。推动跨部门合作和国际合作,按照国际惯例加强反洗钱,反恐怖融资,反逃税审查,加强行为监管,维护公平公正公开外汇市场环境,坚持真实性合法性合规性审核,坚持跨境交易留痕原则,加强穿透式监管。严厉打击地下钱庄,违法外汇交易平台等外汇违法犯罪活动。 

 外汇管理部门将以服务实体经济为主体,以资本项目开放和人民币国际化为例,探索形成一体两翼改革开放基本路径,同时开放中有效维护国家经济和金融安全,谢谢大家! 

2018-06-14 14:13

我的左手边是2013年诺贝尔经济学奖获得者芝加哥大学大卫·洛克菲勒讲席教授Lars P.HANSEN,Megan BUTLER是英国金融行为监管局监察董事,杨伟民先生目前是全国政协经济委员会副主任,杨主任在过去主导和制定了中国非常多宏观和金融的政策,今天会给我们很多分享。  

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜先生,他在央行过去的经历主导中国外汇改革非常大动作的推进,在央行有非常多的工作,尤其关于全球金融风险的治理和互联网金融治理,在他的左手是中国建设银行董事长田国立先生,他是中国最具有改革锐意进取精神的银行家之一,欢迎他再次来到上海。 

在他的左手是Jeffrey M.LACKER是美国里士满储备银行前行长,中国人民银行研究局局长徐忠先生,是人民银行大胆敢言者他研究的领域从金融到金融以外的宏观方方面面都有非常资深的探索和研究,也一直大胆敢言期待他在今天给我们讲出中国未来改革的很多大方向。最后是上海交通大学高级金融学院学术委员会主席同时也是MIT的讲习教授王江先生,感谢王院长对我们的支持。

我们很快进入正式的议程,按照组委会要求每位发言人大约有5分钟时间的开场,开场之后会进入讨论的环节。讨论的节奏根据最后还剩多少时间来决定,我还是认为今天我们会有一个比较大的空间讨论比较深入的问题。按照发言的顺序,先掌声有请潘行长。 

2018-06-14 14:03

欢迎大家回来!非常感谢话外音的介绍,我们讨论的题目是深化金融改革开放与防控金融风险。今天这个环节是我过去N多年在全球主持过的最大的环节,而且非常强。我们这一节应该会给大家贡献出非常有意思并且非常重要的观点,我们对此也充满期待。  

这一场的主题第一是围绕金融风险,第二是改革开放。今年是金融危机10周年,全球在金融危机10年之后,终于恢复了增长,已经全球复苏了。但是还有很多未解的问题没有得到解决,今天上午周行长给我们列出了10大问题,确实和今天的很多风险缠在一起。 

 比如金融作用越来越重要,金融顺周期的问题,大而不能倒的问题不能解决,金融如何为实体经济服务,到目前中国有所推进但是全球没有答案。第四是财政空间在逐渐缩小,全球债务依旧在很高水平,第五我们习惯宽松环境还有很多后遗症。

在这样大背景下,全球正在走向新未来,全球主要央行开始加息。今天早上凌晨两点美联储今年第二次加息,将今年可能加息的次数从3次增加到了4次,ECB可能会决定退出QE,全球正在走向货币正常化,会对全球带来非常大的影响。在大背景下,全球进入了二战以来,从来没有出现过的贸易保护主义和贸易战给全球金融市场和全球经济带来的风险全球高度关注,大家认为这是最大的风险。

在这样大背景下,中国还是坚持自己的节奏、战略和步伐,我们在改革开放。在大背景下讨论全球风险和中国风险在哪里?在这样的背景下中国的改革开放在40年的背景下如何推进,我们用非常强大的环节回答今天这个问题。 

2018-06-14 13:34

陆家嘴论坛全体大会三即将于14:00开始。本场全体大会主题为“深化金融改革开放与防控金融风险”。  

2018-06-14 13:30

因为只剩5分钟了,最后问一下Thomas两个问题。对于世界经济来说,只有一个储备货币,这是不是一个风险?因为在现在的世界里,这个国家的央行根据法律只能考虑国内的考量,这在制定货币政策的时候是否会影响到整个世界。 

Thomas J.SARGENT:我们需要考虑这个问题,但这对于增长不是一个风险。贸易货币的选择确实存在很多竞争,而且会影响到世界储备货币的储存,有些竞争包括技术的变化。我认为,美国在做什么很重要,但更重要的是其他国家做了什么,最终是企业主选择怎么签订合同,现在已经渐渐开始用美元以外的其他货币写合同了。 

最后一个问题问所有人,答一个是或者否。金融科技、金融技术是不是会带来更好的资本分配、更安全的金融系统?  

Bill WINTERS:一开始不是,后面都是。  

陈四清:我的判断是,下一轮的金融危机不是“两房”,下一轮的金融危机可能会出现在互联网金融领域。

屠光绍:我总的判断就是金融科技是有生命力的,从这个意义来说我说“yes”。当然要防范金融科技的风险,我们的监管必须要到位。

Catherine MCGUINNES:我说可能会。

2018-06-14 13:28

Thomas J.SARGENT 的讲话: 

核心内容摘要: 
增长的驱动力来自于大市场专业化分工和贸易。    

回到增长话题。增长的根本动机是什么?亚当斯密曾经说过,增长的驱动力来自于大市场专业化分工和贸易。所以贸易越多就越好。那么,我们贸易的障碍是什么呢?有两种,一个是物理存在的,还有政治性的。这些物理行为障碍是什么呢?比如说交通成本、信息成本、执法成本,还有信任的成本,还有对于经济的无知。这些物理性障碍现在正在减少,而且是稳步减少,这方面我是比较乐观的。 

说一说对于贸易的政治障碍。一个就是垄断和想要保护垄断的人,还有国与国之间的贸易争端。在我自己的国家当中,有些人想要阻碍贸易,还有很多人想要保护当地的垄断或者说无效的产业,想要禁止竞争、妨碍竞争,有些时候还想要遏制技术的发展。

但是在美国还有其他的一些人,希望可以看到鼓励竞争,一直以来,美国社会的主流都是要促进交易的,但我不知道这个趋势在美国现在是不是发生了变化。谢谢! 

2018-06-14 13:28

有请Thomas。他和我一样是一个观察员,但他和我不同,他更加聪明。  

2018-06-14 13:04

Bill WINTERS 的讲话: 

核心内容摘要: 
我们银行体系在金融当中非常重要。  

非常高兴参加陆家嘴论坛,对于外国人来说,讲清楚这个名字的确很难。我想说两点,第一,经济的增长,以及经济和金融的关系。看这十年的增长,自从全球金融危机以来,我们有很多理由相信信用周期还在继续。但将来几年可能要逆转,就是稳定的全球增长可能会逆转。信用危机非常痛苦,这往往与金融体系相关,金融体系脆弱的地方无法化解冲击。 

比如说异常的信用周期或者说经济的危机,经常会带来灾难性的结局,像2008年的金融危机一样。我们银行体系在金融当中非常重要。美国、欧洲以及世界各地的监管协调是非常重要的。当然,非银行金融机构也非常重要,小额支付、点对点的P2P公司有长足的发展,这些非银行金融机构将更多利用新技术来发展,市场要有应对之策。

另外,发达市场和新兴经济体市场也有关联,经济增长来自新兴市场的比例达到59%-60%,是全球经济增长的推进器。下一次的信用周期会带来什么,对于主权以及融资会带来什么样的挑战?这些仍然是未解的难题。 

金融危机过去了十年,应该是时候考虑如何加强市场灵活性,如何不断地改进我们的监管框架让它更适合我们的需要,如何期待不同的金融机构和政府更好的合作,以避免重蹈覆辙。渣打银行在中国已经有160年的历史,我们今年也要举行160周年的纪念活动,非常高兴可以植根中国。 

无论是资本的流动,还是产品和服务的流动,金融机构可以提供润滑剂的作用,对于全球化的进程,我们和其他金融机构的合作可以充当缓冲器,更具灵活性。我们相信这种能力在未来肯定会经受住考验。谢谢大家! 

2018-06-14 12:54

谢谢!有请Bill WINTERS,他是一位银行家,很受大家支持和尊重,他现在是渣打银行的行政总裁,正在打造“一带一路”的项目。  

2018-06-14 12:52 

Catherine MCGUINMESS 的讲话: 

核心内容摘要: 
非常欢迎中国迈入全球化的进程 ,共同应对金融危机 

非常感谢邀请我参加这次会议。我是伦敦金融城政府政策与资源委员会主席,伦敦的金融服务“出生”在我们这里。我们致力于建立一些金融服务,推进伦敦和国际伙伴的关系。我们也在上海和在北京建立了办事处,今年也是十年的纪念,正好和陆家嘴论坛同年。我们也和上海签署了备忘录,共享在国际金融中心发展方面的一些经验。  

我们已经参与了上海一系列金融中心建设的工作,希望在未来能够继续努力。2007年我们签署了合作伙伴关系的协议,那是全球危机之前的一年。金融危机告诉我们,所有的危机都是跨国界流动,一个国家出现的问题会流到另外一个国家。在金融危机之后,全球都在致力于巩固金融体系,增加弹性和灵活性,抵御风险。 

一系列的监管改革也来自于金融危机之后,比如解决体系当中的一些脆弱性,比如针对“大而不倒” 的政策,比如要求全球监管当局更加透明。我们已经实现了很多的进步,但任重道远、不能裹足不前。我们不仅要看现在的监管框架是不是符合我们的需要,另外还要更多关注新出现的挑战,比如说新的产品,如互联网金融产品等等,还有和气候变化和污染相关的产品。

所有这些问题都不可能限制在某一国内,我们非常欢迎中国迈入全球化的进程。谢谢! 

2018-06-14 12:52 

非常感谢!下面有请Catherine MCGUINMESS谈一下您的观点。  

2018-06-14 12:49 

中国银行董事长陈四清先生的讲话:

核心内容摘要: 
经济全球化现在是最困难的时候,也是全球治理最有希望的时候

刚才屠光绍先生回顾了论坛怎么建起来的过程,让我也有了回家的感觉。中国银行100多年的历史,三次把总部设在上海,现在在上海设的也是第二总部,所以我今天也是“回家”了。今天我来谈谈全球金融治理,以及如何在这个框架里振兴新兴经济体的成长。我的第一个观点,经济全球化现在是最困难的时候。为什么这么说? 

从英国脱欧,到特朗普开始的美国优先和贸易战,再到现在的意大利危机,后面还会发生什么我不知道。我刚刚从南美回来,南美受到的冲击也很大。在这样的一种情况下,全球的金融治理是最困难的时候,因为经济全球化现在是最困难的时候。

第二个观点,目前是经济全球化最有希望的时候,也是全球治理最有希望的时候,这种希望源于中国进入了新时代。在新时代下,我们按照人类命运共同体的构想来推进全球化。我们按照共享共建的原则来推进“一带一路”建设以及全球金融治理。我这里有一些数字跟大家分享。

按照购买力的评价,2008年新兴经济体占全球GDP份额51.2%,到去年已经达到59%,增长了近8个百分点,这还是经历了十年的金融危机的情况下。从增长来看,过去十年,新兴经济体的年均增长5.1%,比发达国家高出3.9个百分点。从全球贡献来看,新兴经济体在2017年贡献率已经达到80%,成为推动世界经济增长的重要引擎。这些数据都说明,新兴经济体的市场作用越来越大了。

尽管如此,新兴经济体也遇到很多不公平的待遇。发达经济体通过量化宽松、加息,可以把所有的风险转移。美国金融危机2008年发生以后,其实看经济的波动线,美国没有受到大的影响,真正的影响都转向欧洲、转向新兴经济体、也转向了中国。为什么这样?原因是多方面的,一个很重要的原因就是全球金融治理体系出现了问题。

主要体现在三个方面:一是国际资源配置效率很低,大量剩余资金在套利,只有中国在支持实体经济,全球虚拟经济的成分仍然很高。二是发达国家货币政策的负面外溢效应很强。大家都骂美国,但大家都把外汇储备用美元来储备。三是金融风险防范机制不完善。各个国家特别是新兴经济体国家主要靠外汇储备防范风险,但是这些外汇储备随着货币宽松政策的推行,早就“打折”了。

我们现在的1万多亿的美国国债和3万多亿的外汇储备,跟2008年币值相比,已经发生了很大的变化。

在这个全球最有希望又最困难的时候怎么推进全球的金融治理?我提三点建议。第一,新兴经济体要练好内功,把自己的事情办好,把自己的实体经济建设好,把自己的金融体系建设好。全球金融治理方面,要完善内部治理机制、完善国家的监管体系和金融体系、完善区域的金融体系治理,同时防止过多的泡沫化。第二,发达经济体要加强政策协调,减少负面溢出效应。负面溢出效应有部分会回流到发达经济体内部,有些国家应当承担。

有些国家最后会为自我优先的政策吃到苦头,不顾周围的邻居要把自身建设好是很难的。在全球一体化情况下,不能”各人自扫门前雪“。第三,要加强金融互助,完善治理体系。特别是在一揽子货币建设里面,新兴经济体要更多地增加分量。国际货币基金组织一定要打破美国的一票否决权。我们在全球金融治理体系方面,还要走更长远的步伐,人民币国际化的路子还很长。谢谢大家! 

2018-06-14 12:48  

非常感谢屠光绍先生!我相信“一带一路”的倡议一定会给我们带来更多的机会。接下来有请中国银行董事长陈四清先生。银行依然是金融系统和市场的中心,有请陈董事长为我们讲几句。   

2018-06-14 12:16  

屠光绍先生的讲话:

核心内容摘要: 
中国一定会在推进全球FDI方面,在创造更好的环境方面会发挥越来越重要的作用 

谢谢Henny!各位女士、各位朋友,站在陆家嘴论坛这里,我有很多的感想。我07年底到上海以后,当时在周行长还有一行三会的支持下,我们把陆家嘴论坛在08年办起来,一办“一发不可收拾”,除了2014年举办亚信峰会的原因没有举办以外,每年都办。去年我因为工作的原因没有参加,第十届赶上了。过去我经常是以主办方面的角色,但今天是作为嘉宾在这里,很感慨。 

陆家嘴论坛越办越好,我想借这个机会爆个料。当时我们取名叫做“陆家嘴论坛”,现在大家叫顺了,但刚出来大家有不同的意见。因为“陆家嘴”,第一名气不是很大,有人说是不是可以叫黄浦江论坛或者浦东论坛。另外,“陆家嘴论坛”可能外国朋友发音起来不是那么顺。一直有人说陆家嘴论坛是不是要改名,但我们坚持说就叫“陆家嘴论坛”。事实证明现在陆家嘴论坛也越办越好了。

我们这个环节的主题是全球经济增长。我想谈全球的经济增长,就不得不谈到跨境投资,特别是跨境的直接投资,就是FDI。FDI我提醒大家注意一个数据,2017年全球FDI——就是跨境直接投资比2016年下降了23%,这是根据联合国贸发组织的统计数据。还要跟大家说,实际上这不是去年的下降,而是连续三年。我想,这就不得不引起我们的重视。这提醒我们,全球的经济增长,FDI发挥着重要的作用。

如果FDI跨境的投资不能够稳定地增长,那全球的经济增长会怎么样?这引起我们一些担忧。全球经济增长要靠投资,特别是FDI的支撑。FDI不光是能够通过跨境的投资进行全球的资源配置,改善全球的资本流动的状况和结构,在面临着新一轮经济结构和产业结构的调整时,通过加快促进全球产业投资,也能支撑产业结构调整,更好地形成全球性的产业链。

大家知道在当前贸易摩擦的情况下,通过FDI跨境的投资可以减少在进出口贸易上的摩擦,所以,FDI对于经济增长至关重要。我们也必须看到目前FDI数量下降背后的原因。一方面是全球金融危机以后,大家特别关注跨境投资的增长吸引外资,各个国家都在制定一系列吸引外资的政策。到目前为止,全球大概有将近60个国家都制定了吸引外资的政策。

另一方面,在制定吸引外资的政策的同时,有些国家又在制定一些不利于跨境投资的政策。全球FDI的下降主要来自发达国家。和新兴经济体相比,美国、欧洲的数量都是下降的,但新兴经济体还保持基本稳定的增长。这就说明全球贸易保护对投资的限制,已经对于全球跨境资本的流动,特别是FDI造成一定的影响。这样的影响如果继续发展下去,极不利于全球资本的流动,会给下一步经济增长带来负面的作用。

那么,怎么样进一步促进全球FDI的稳定增长呢?需要有全球共识,特别是有些国家在促进FDI全球跨境资本流动方面,要有开放的心态。同时要有积极的措施。从全球范围来说,下面有几个方面需要我们关注。第一,尽快促进全球投资协定。目前全球投资的协定主要以双边和多边为主,进程非常缓慢,比如2017年撤销双边或者多边的投资协定数目已经大于新建立双边、多边投资的协定。

这说明我们在往后退,希望积极促进投资协定尽快的推进。第二,要更加注重投资环境、营商环境。这需要更多地采取有力措施,为全球跨境资本的流动特别是吸引FDI创造更好的环境。第三,新一轮产业革命和新经济的发展需要和产业政策、投资政策更好地融合。

中国在推进全球跨境投资方面已经做出了积极的表率,无论是“一带一路”建设,还是宣布进一步扩大对外开放,从中央政府到各个省市政府都推进了一系列改善营商环境的举措。中国一定会在推进全球FDI方面,在创造更好的环境方面会发挥越来越重要的作用,上海的金融中心建设一定能够抓住这些机遇,为全球的跨境投资、同时也为自身功能进一步提升带来更多的机遇。谢谢大家!

2018-06-14 12:06

到目前为止,我们已经看到一些贸易保护主义的抬头,这是非常令人不安的。屠光绍先生可以给我们讲一下对外投资,希望我们不会看到金融的保护主义。首先有请屠光绍先生演讲。  

2018-06-14 11:41

周小川副理事长的讲话:

核心内容摘要:
中美贸易摩擦跟储蓄率有关   我们认识还不彻底 

各位来宾,女士们、先生们,上午好!首先,感谢主持人刚才对我的介绍。本场的主题是讲世界经济的增长和金融治理体系建设。我就这个题目发表一点看法。国际金融治理舞台上,为了应对国际金融危机我们做了大量的工作,改进了治理。同时,我们也看到还有很多未尽事项,也就是还有很多未能完成的改革和规则制定。

今年是陆家嘴论坛第十届,也是改革开放40周年,同时今年还是国际金融危机爆发十周年。这段时间,全球有很多地方都在讨论国际金融治理问题,讨论危机是怎么发生的、危机之后应该做哪些响应和改进,讨论能不能防止下一轮全球金融危机的再度发生。十年以前我们在干什么呢?第一届陆家嘴金融论坛举办时,次贷危机已经发生,一些问题也开始显现。

十年过去了,我觉得首先是取得了相当大的成绩。经济终于有所复苏,虽然经济全球性的金融复苏远远落后于2008年当时人们的预期,但现在全球经济增长势头,总体来说还是不错的,尽管前路还很漫长。

 我们回忆起来,仍旧还有很多事情并没有真正做好。我先回顾一下十年来都做了什么?简单来说,一个就是采取经济复苏的政策克服经济危机的影响。2009年我们通过G20的舞台出台了强劲、可持续、平衡增长的框架。

二是在危机过程中通过IMF来筹集新的资源。筹集资源是为了防止金融危机的蔓延,防止流动性短缺。金融危机发源于发达国家,但有可能对发展中国家造成损害,特别是带来资本外流、贸易融资短缺等问题。

我们因此分别在2009年、2012年进行了两轮融资,融资都达到数千亿美元,我们也推进了IMF治理的改革。与此同时,在国际金融治理构架上通过G20成立了金融稳定论坛,大力支持国际清算银行通过巴塞尔协议更新的进程,向G20领导汇报,来修改金融的主要规则。

三是宏观审慎。经过这次危机我们推出了宏观审慎的做法,中国也在各个重要的政府文件中都强调了"宏观审慎"这一政策框架。在宏观审慎政策框架里我们强调资本缓冲的作用,强调逆周期调节。同时,我们也通过新的规则要求出台了压力测试,使得一些资本薄弱的金融机构加快在资本市场融资,通过新的融资强健自己的资本基础。

四是加强了监管。这个监管首先是先针对“大而不能倒”的机构。为了在防止对这些机构产生过大的冲击,我们先后明确了全球系统重要性金融机构,特别是“全球系统重要性银行”。各国监管机构自己认定自己国内系统的重要性金融机构。此后,在2014年的G20会议上,我们又提出了对于全球系统性重要银行的总损失吸收能力。类似的方法也推到对保险机构的监管上。

此外值得一提的是我们对市场规则进行了大幅度的改进。首先是让影子银行大量回归。另外,对衍生品交易进行了规范,一个很重要的内容就是对于各种金融市场交易要实行CCP(中央对手方)制度。今天上午方星海主席也提到了会计制度,会计制度尽管没有最后完成,但会计制度的改进和会计制度的审核是一个重要的内容。此外,我们对国际货币体系和资本流动问题很重视。2016年中国的人民币纳入了SDI。

在整个经济复苏过程中,通过国际的金融舞台大力推进贸易融资、开发性融资、普惠金融、绿色金融、期货变化融资等,这些方面在不同程度上都取得了进展。最后需要提一下的是,宏观调控为了适应危机的情况作出了很多改进和创新的探索,特别是通过量化宽松解决利率零下界的问题。另外我们也尝试过前瞻性指引等等调节的措施。

在取得成绩和改进的基础上,我们还有很多未尽事项。与2008年时应对金融危机所提出的想法、政策相比,实际做到的还有相当大的差距。一个是有些政策机制存在争议,还有一个就是有些想要出台的政策和机制确实和经济复苏有一定的冲突,经济复苏如果没有实现,有些新的措施出台就有可能给复苏带来负面影响。所以,这会带来一些犹豫不决或者在时间选择上适当拖后。现在已经过了十年,有些政策还没有出来。

我们应该去回顾一下还有哪些需要做,这些做法会对于国际金融治理体系改进,以及防范下一轮全球经济危机有重要作用。如果不做的话,真是没有把握说下一轮危机会不会再来。我点下几个题目供大家思考。

第一个就是本次金融危机里,金融体系中过多的顺周期因素,或者说正反馈机制,容易使系统大起大落。我们通过宏观审慎政策框架来引入负反馈的机制,减少顺周期性。但是我们这个做法做得并不是太有效彻底,经济体系中仍然有非常强的顺周期特征、正反馈特征,并没有根本解决。这里面也有民粹主义政策的因素。

为了减少对外部评级的依赖,要更多的依赖内部评级,但内部评级也有它的问题,最后大家也在控制对内部评级的依赖程度。到去年年底,“巴塞尔协议Ⅲ”定稿的时候,最后一个问题是内部评级模型的输出和标准法输出的下限决定在72.5%,还是限制了对逆周期因素的引入。逆周期因素引入的措施我们也比较少,一个最重要的措施是资本缓冲,但资本缓冲应用并不容易。

第二,大家都试图解决但没有解决的就是“大而不能倒”的问题。大的机构资本比例应该增加,同时如果光是一级资本不能解决问题,就引入“自救债券”和“应急可转债”。对于应急可转债和自救债券的措施已经做了很多尝试,塞浦路斯的危机处理中就成功应用了自救债券的措施。但有的地方不太那么成功。

最近大家都关心意大利,意大利的一个问题就是自救债券发行的时候有点像新兴市场,信息披露不够,里面有很多的传言,把这些东西的好处和风险没有说透,有很多老百姓买了,最后要转换的时候实现不了转换。这方面还没有做得很完善。

第三,我谈一下危机的早期。大家共同的认识都是,有些衍生品发展过度。像“CDO平方”、“CDO立方”,这些产品可能过多的脱离实体经济,变成金融市场玩家的炒作工具,最后可能会产生一些巨大的风险。金融工具、金融市场的交易要更多地为实体经济服务。

 “为实体经济服务”的口号在世界上并不是喊得很响,中国2008年底提出这个问题,到2010年中央经济工作会议正式写入金融要为实体经济服务,同时用这个观点来考察金融市场和金融产品。就全球来说,走得还不够远、不够充分,以至最近又出现了一些纯粹炒作性的、数字类、加密类的一些产品,跟实体经济没有什么关系,但仍旧可以继续炒热。所以,这方面还没有做得很充分。

第四,本轮经济危机中暴露的一个问题就是对新兴市场造成一些不利的冲击。这些冲击很大程度上看,可能是由于资本流动所造成的。储备货币是美元,一旦主要经济体发生危机以后,这种国际货币体系会使得资本流动发生异常。这个问题尽管大家很重视,思想观念都进行了更新,也组织了多轮讨论,但最近我们又看到实际上问题还可能继续出现,阿根廷、土耳其甚至还可能有其他国家,在当前的形势下可能再次出现资本流动异常。

第五,全球金融危机的爆发从一开始就和国民储蓄率密切联系。当年美联储主席说为什么美国发生次贷危机呢?是因为中国和亚洲国家有储蓄过剩,结果用到了美国,使得美国人过度消费,使得美国人储蓄率降低,最后导致了这个问题。不管这个说法是不是有争议,但这个说法至少是值得我们深思的。那一轮亚洲金融风波以后,储蓄率的变化确实带来很多的题目值得研究。

但是新的现象是什么?在最近一轮贸易战过程当中,大家都关心贸易平衡、贸易赤字。美国的贸易赤字不光是贸易问题,不光是生产能力、生产布局问题,还涉及储蓄率问题。但是现有的美方主要谈判对手都不承认,不认为这个事和储蓄率有任何关系。我们对于危机和不平衡问题的认识也走得不够彻底,讨论也不够彻底。

危机发生的时候,大家都认为危机是和财政政策有关系的,特别是2008年到2010年初发生的欧洲主权债务危机,当时受到冲击的主要是希腊,其他几个国家也受到不小的冲击。为了解决财政问题,2010年G20多伦多会议上专门强调了财政整固计划,但财政整固非常慢。危机过去十年了,我们看看各个国家公共财政赤字、公共财政余额占GDP的比重,数字都不太乐观。

此外,由于财政政策的空间问题,货币政策运用得比较多。在不少场合中专家都讨论说对于货币政策依赖过度了。大家对于量化宽松、低利率的环境,时间长了都形成习惯了,今后怎么弄也面临新的挑战。长期的低利率也是次贷危机产生的原因,后来虽然开始纠正这种现象,但纠正的步伐和台阶偏晚。

十年前我们讨论“两房”,大家始终认为GSE的问题需要加以解决。但美国到现在为止,依旧没有看到怎么解决这些问题。除此之外,其他的国家也有类似的GSE的问题,也需要加以解决。今天早上易纲行长谈到中小企业融资,郭树清主席也谈到一些监管问题。在监管问题上,总的来说在金融危机以后有共识,但如何解决好对“大中小”的区别对待,不同的金融机构,在监管上如何适应,还没有得到真正的解决。

金融危机发生以后最头疼的事就是救助问题。美联储、美国财政部出台了一些救助措施,争议很大,出台的也很不容易。欧洲特别是英国救助了IBS,后来还有一些救助的动作。在救助过程当中也涉及到跨境处置问题,就是机构出了问题跨境处置怎么办。这些问题虽然说有一定的共识,但是没有得到完全的解决。下一次有危机的时候,还会面临这样的问题。

这些对我们中国也是有启发的,不光是由于危机造成的金融机构出问题,有的是自己金融机构质量出现问题。金融危机以后,全球经济会进入比较全面的复苏阶段。全球金融治理取得了很大的成绩,但还要认识到有很多未尽事项。我们需要抓住有利的时机,在有利时机比较容易解决这些问题,但在有利时机也往往容易麻痹,对这些东西可能有所遗忘,要抓紧完善,确保不发生下一轮经济全球危机。 

在中国我们有这种紧迫感,习近平主席专门强调“三大攻坚战”,第一大攻坚战就是打好防范化解金融风险攻坚战。这个题目如果讨论透,对于在全球金融治理体系中,如何克服以往的弱点、增强治理能力,会有很大贡献。 

谢谢周小川先生,感谢非常智慧的发言。下面有请所有讨论者上来。在刚才方星海主席的介绍当中谈到了要考虑增长的质量,而不仅仅是考虑增长速度。这一轮的讨论主要要看一下,对于可持续增长所面临的风险到底有哪些?首先,我们现在面临的风险是从来都没有遇见的,比如说贸易保护主义。  

2018-06-14 11:38

我们坚信通过大家的共同努力,本届论坛一定能够广泛凝聚智慧和共识,取得丰硕的成果,为推动中国金融业的改革发展,加快上海国际金融中心建设带来深刻的启迪和有益的帮助。谢谢大家! 

陆家嘴论坛全体大会二即将开始。本场全体大会主题为“经济全球化下的世界经济增长与金融治理体系建设”。

大家好!我本人多年以来一直在关注中国人民银行的工作,我觉得整个世界都可以从中学到很多的经验。我从今天早上前一场全体大会当中听到,经济必须以实体经济为重,金融市场本身不是目的而是手段。我们关注全球金融危机,是从美国开始的。美国的金融危机,可能始于市场过度发展,也有发展不足的原因。我认为一个金融工具过度复杂,并不是意味着市场的成熟稳健,反而意味着市场的薄弱。  

2018-06-14 11:14

方星海副主席的讲话:

核心内容摘要:

若全球企业都到上海融资   谁制裁谁就不好说了

尊敬的李强书记、小川理事长、易纲行长、树清主席、应勇市长,各位来宾,大家上午好! 

很高兴参加2018陆家嘴论坛。首先我谨代表中国证监会对第十届陆家嘴论坛的举办表示热烈祝贺。十年来,陆家嘴论坛已经发展成为在国内外具有广泛影响力的高层次金融交流平台,对我国金融改革开放和上海国际金融中心建设起到了重要的推动作用。它不仅是上海的一张亮丽名片,也是中国金融走向世界舞台的一张亮丽名片。

上海国际金融中心建设是国家战略。如何理解?我认为,不是上海要建一个国际金融中心,而是中国需要建一个国际金融中心,并决定把它放在上海。本次论坛主题是“迈入新时代的上海国际金融中心建设”。新时代,陆家嘴论坛必将承担更重要的使命,在新的历史起点上再出发。

借此机会,我围绕加快中国资本市场改革开放,更好服务高质量发展和加快上海国际金融中心建设谈一点认识。

党的十九大宣布中国特色社会主义已经进入新时代。我国经济进入高质量发展的新阶段。高质量发展与以往的高速度增长有许多本质的不同。在高速度增长阶段,以能源、交通、电信为代表的基础设施建设,以普通住宅、家用电器为代表的日常生活类投资,通常是拉动经济增长的强大引擎。

这些投资领域的共同特点,一是市场需求比较稳定,二是生产技术比较稳定,许多技术几十年都可以使用。在这个阶段,贷款特别是中长期贷款是支持这些领域投资的最适当金融产品。

进入高质量发展阶段后,人民群众的需求更趋多样化,需求的变化频率显著提高,投资面临的市场销售风险大大增加。从供给角度来看,能够满足不断变化需求的生产技术,必定是创新型的。他们本身能否成功,也存在很大的不确定性。所以,这个阶段,更能评估和吸收分担投资风险的资本市场就成为了投融资更恰当的场所。

所以,我们深刻认识到,在新时代、新阶段,资本市场承载着促进我国经济高质量发展的一份重任。中国证监会认真学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,认真落实党中央、国务院关于上海国际金融中心和科技创新示范中心建设的国家战略部署,加快推进新一轮资本市场改革开放,不断提高资本市场服务科技创新的能力。

去年下半年以来,证监会党委开展了广泛深入的调研论证,我们深刻感受到必须坚持问题导向,加紧改革那些与实体经济发展不相适应的体制机制,加大对新技术、新产业的支持力度。

在国务院的统一部署和各有关部委的全面协调支持下,按照国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,陆续发布了试点创新企业股票或存托凭证发行交易上市监管、信息披露,以及科技创新咨询委员会等配套制度规则,正式启动了试点工作。推出存托凭证这一新的证券品种,是我国资本市场一项具有重要意义的创新。

扩大开放是资本市场长期发展的必由之路。证监会加大了资本市场开放力度,以开放促改革、促发展。不断完善沪深港通规则制度,扩大标地股票范围和每日额度。目前沪深累计成交金额已达到10万亿元。认真听取国际机构投资者对QFII、IQFII政策改革意见,与有关部门协同利用QFII和IQFII开展跨境融资。最近,人民银行和外管局大幅度更改了目前QFII和IQFII的规则。

我昨天和国际投资者谈到这个事的时候,他们都非常振奋,非常欢迎这个改革。

从5月31日开始,A股顺利纳入MSCI指数,进一步顺应国际投资者的投资需求。从纳入到6月11日为止,沪深港通和深港通日均净流入达到31.6亿元。证监会会同有关部门已经着手研究新的制度与工具安排,以便尽快将目前的A股纳入MSCI的因子从5%提高到15%左右。

这其中就包括了股票收盘价格产生机制,规范停复牌制度,以及创造条件与境内外投资者投资股指期货等。推动证券行业开放,放开股比限制相关政策已经落地。目前有三家外资、证券机构向证监会提交了申请材料,其中有两家总部会放在上海。还有不少外资机构正在积极接洽。

今年以来,期货市场对外开放迈出实质性步伐。上海原油期货上市不到三个月,交易量和持仓量均超过迪拜原油期货,稳步迈入世界前三。这充分体现出,中国和中国资本市场的力量。我们还将推动更多商品期货和金融期货引入境外交易者,更好服务国际大宗商品贸易、产业升级调整和实体企业及金融企业的风险管理需求。我们将顺应经济全球化发展的潮流。 

目前,总部在法兰克福的中欧证券交易所正在积极筹备中国企业在中欧国际交易所发行股票的第一股的发行工作。上交所已完成对哈萨克斯坦阿斯塔纳交易中心的战略入股。证监会积极支持交易所与“一带一路”沿线交易所开展包括股权、产品技术等多种形式的合作,不断深化沿线国家交易所之间的战略合作。

上海国际金融中心建设与我国金融对外开放紧密相连,金融业持续扩大开放将为国际金融中心建设注入源源不断的动力。当前,国际金融市场呈现出山雨欲来风满楼的景象,国际投资者投资配置向人民币倾斜的态势非常明显。我认为,现在是加快上海国际金融中心建设,在上海形成万商云集局面的大好时机。从国际竞争格局来看,中国需要一个有国际话语权的国际金融中心。单边和贸易保护主义不能长久,世界经济多极化趋势不可逆转。

我们将按照习近平总书记在博鳌亚洲论坛上指出的“宜早不宜迟,宜快不宜迟”的要求,主动顺应经济全球化的大趋势,一起努力,共同推动新时代中国资本市场改革开放,推动上海国际金融中心建设迈向新台阶。

谢谢方星海副主席的精彩演讲,今天上午的开幕式及全体大会一到此结束。接下来我们将围绕经济全球化、世界经济增长与金融治理体系的建设,金融改革开放与风险防控,金融科技、普惠金融、金融助力“一带一路”等热点问题展开深入的讨论,希望与会嘉宾围绕共同关心的话题,畅所欲言,集思广益。 

我们坚信通过大家的共同努力,本届论坛一定能够广泛凝聚智慧和共识,取得丰硕的成果,为推动中国金融业的改革发展,加快上海国际金融中心建设带来深刻的启迪和有益的帮助。谢谢大家!  

2018-06-14 11:14

谢谢郭主席的精彩演讲。下面有请方星海副主席作主旨演讲,大家欢迎!  

2018-06-14 11:04

郭树清主席的讲话:

核心内容摘要:
应通过多种方式让人民群众认识到高收益意味着高风险。他提示风险称,收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险,10%以上就要准备损失全部本金。  

李强书记、小川理事长、应勇市长、易纲行长,女士们、先生们、朋友们:大家早上好!很高兴时隔六年再次参加这个论坛。  

党的十八大以来,习近平同志作为党的领袖,对金融工作发表了一系列重要讲话,全面系统深刻地阐述了防范化解金融风险问题,不仅在我们党的历史上前所未有,在国际政治实践中也极为罕见。 

有商品生产和货币交换就有金融风险。无论是社会主义市场经济还是资本主义市场经济,都会发生不平衡、不协调。但是迄今为止,多数国家仍然通过危机来强制调整,付出沉重代价后,恢复经济金融平衡。只有在我们国家,才能够做到由中国共产党统一领导,各级政府主动作为,集中动员全社会力量,及早防范化解各类风险,防止生成系统性金融危机。 

习近平总书记关于金融工作的理论和政策论述,深刻把握现阶段经济金融运行的内在规律,形成了防范化解金融风险的中国方略。其核心要义就是,从国情现实出发,以自我革命的理念和方法,主动消除经济金融隐患,成功跨越重大关口,确保“两个一百年”奋斗目标顺利实现。“自我革命”是中国特色社会主义事业发展的动力源泉,是处理新时代各种社会矛盾的基本方式,因而也是防范化解金融风险的根本途径。

我国现阶段的金融问题具有极大的特殊性。这种特殊性决定了我们面对的矛盾更为复杂,有些风险的形成有着深远的历史原因,必须以更积极的态度处置各类隐患,以经常的“小震”释放压力,避免出现严重的“大震”,总体上要用事先的而不是事后的、主动的而不是被动的、整体的而不是零散的方法,去矫正各种偏离,及早恢复经济金融平衡。

以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,在党中央的直接领导和指挥下,我们展开了防范化解金融风险的一系列战役。在工作实践中,有以下几个方面体会较深。

一是底线思维防患未然。总书记指出,要把各种困难和复杂性估计得更充分一些,把可能的风险和挑战想得更深入一些,从最坏处着眼,做最充分的准备,朝好的方向努力,争取最好的结果。中国自古就有“治未病”的医学思想,防范化解金融风险也需要树立预防为主的意识,做到早发现、早预警、早处置,努力把风险消灭在萌芽状态和早期阶段。

近年来,针对房地产贷款、地方政府债务和互联网金融等系统性风险隐患较大的领域,我们设定审慎监控指标,开展压力测试,加强清理规范,及早介入干预,有效遏制了风险累积。

二是稳定大局逐步加严。防范化解金融风险既是一场攻坚战,也是一场持久战。治理金融业内部层层嵌套、自我循环,必须充分考虑机构和市场的承受能力。在化解“类信贷”业务风险过程中,我们没有全线出击、四面作战,而是合理安排过渡期,先由机构自查再由监管部门检查,有计划、分步骤,渐次达成目标。在整治同业业务时,重点整治同业投资和同业理财,而对同业存放和同业存单调整力度比较小。

直至去年底今年初,对表外业务才开始启动规范委托贷款和信托贷款,同样没有采取“一刀切”和急刹车的办法。

三是统筹兼顾突出重点。防范化解金融风险,必须善于抓主要矛盾,优先处理最可能影响全局、威胁整体的问题。在推动去杠杆过程中,金融管理部门坚持以结构性去杠杆为基本思路,优先推动国有企业和地方政府降低杠杆率。针对交叉金融野蛮生长、影子银行急剧膨胀等突出问题,我们及时开展市场乱象综合整治,有力遏制了银行业和保险业资金脱实向虚势头。

一年多来,银行业在保持12%以上信贷增速的同时,总资产规模少扩张20多万亿元。在发展方式转变和总保费收入下降的情况下,保险业的保障功能不断增强,今年前4个月,人身险中纯保障类产品占比上升2.9个百分点。

四是区别对待分类施策。根据不同领域、不同市场的金融风险情况,采取差异化、个性化的办法。工作实践中,对于不法分子控制的金融集团等“恶性肿瘤”,毫不手软,及时实施“外科手术”。对于情况复杂、牵涉面广的案例,采取徐缓调理的办法,通过“慢撒气”逐步缓释,条件具备时再果断出手。在这方面我们要特别感谢上海市的支持和配合。

对于“金融科技”,英国等国家提出了“监管沙盒子”的概念,而我们采取的实际上类似“监管沙房子”的框架,可能需要逐步调整优化。

五是抓住时机攻坚克难。应对金融风险和挑战必然要付出代价、经历痛苦,我们必须勇于直面问题,敢于碰硬、善于碰硬,把握时机,主动出手。去年以来,我们督促银行利用当前拨备较充足的有利条件,做实贷款分类,真实反映信用风险。目前逾期90天以上贷款与不良贷款之比,已由高峰期的近120%降至100%以内。

 同时鼓励银行综合运用坏账核销、现金清收和批量转让等手段,加大不良贷款处置力度,2017年以来共处置不良贷款1.9万亿元。有的观察家将这些行动解读为银行的负面讯息,恐怕不太合理。

六是标本兼治依法规范。防范化解金融风险是系统性工程,必须及时采取措施强力治标,力争在最短的时间内把市场上的歪风邪气压制下去。但是从根本建立起规范有序的金融市场体系,更要注重补齐监管短板。2017年,银行业重点推进70多项补短板项目,其中已完成48项,今年又新提出40多项;保险业去年以来修订出台规章和规范性文件60多项。

七是回归本源服务实体。总书记强调,为实体经济服务是金融的天职,也是防范金融风险的根本举措。金融系统坚持以服务供给侧结构性改革为主线,全国成立1.68万个债权人委员会,积极推动企业的财务重组和破产重整。

在着力破除无效供给的同时,支持培育新动能,降低实体经济融资成本。2017年银行业新增减费让利440亿元,今年一系列新的降成本措施正在陆续出台。信贷增速继续明显超过货币供应量和国内生产总值增速,小微企业贷款持续实现“三个不低于”目标。目前,小微企业贷款覆盖率17.3%,申贷获得率95.1%,但是解决小微企业融资难、融资贵还需做出新的努力。

八是深化改革扩大开放。总书记指出,回顾改革开放以来我国金融业发展历程,解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。在利率、汇率市场化不断深入的条件下,我们积极推动完善公司治理结构,强化股权管理,优化机构布局,健全市场体系,持续提升我国金融机构的核心竞争力。有的同志对金融业对外开放心存顾虑,认为开放金融服务业可能冲击中国的金融市场,引进外资股东可能威胁国家金融安全,这种担忧是多余的。

到目前为止,外资银行在我国的市场份额只有1.3%,外资保险公司也不过6%左右。事实上,没有改革开放就没有中国的商业银行、证券公司、保险公司等金融机构,更无法想象有许多中国金融企业进入全球银行业和保险业的前列。

九是党的领导和群众路线。防范化解金融风险必须坚持党中央的集中统一领导,确保金融改革发展正确方向,并服从服务于人民群众的根本利益。十九大报告强调,要把党的群众路线贯彻到治国理政全部活动之中。人民群众既是金融监管保护的对象,更是防范化解金融风险活动的重要参与者和依靠力量。

在实际工作中,我们注重发动群众,让群众在防范化解金融风险的过程中实现自我教育,提升自身免疫力,同时成长为金融治乱象的生力军。在打击非法集资过程中,努力通过多种方式让人民群众认识到,高收益意味着高风险,收益率超过6%的就要打问号,超过8%的就很危险,10%以上就要准备损失全部本金。一旦发现承诺高回报的理财产品和投资公司,就要相互提醒、积极举报,让各种金融诈骗和不断变异的庞氏骗局无所遁形。

在充分看到成绩、树立必胜信心的同时,我们也清醒认识到还面临一些突出问题。

一是自我革命本身意味着许多特有的困难。刮骨疗伤,壮士断腕,知易行难。

二是道德风险根深蒂固。相当多的金融机构仍然存在“垒大户”情结,不少企业高度依赖债务投入,各类隐性担保和“刚性兑付”没有真正打破,“预算软约束”“投资饥渴症”问题仍然比较突出,特别是市场化法治化破产机制远未形成。

三是一些地方、部门、银行和企业缺乏应有的紧迫感和危机意识,对去产能、去杠杆心存侥幸,对不良资产处置和“僵尸企业”出清等待观望、犹豫不决,总希望国家出台政策给予救助。四是平衡各方利益面临很多制约。随着改革不断向纵深推进,兼顾多重利益的难度越来越大,调整越来越困难,有待于各个方面付出更大的努力。

在防范化解金融风险的征程上,需要着力解决一些领域滞后的问题,加强薄弱环节。当前需要优先考虑的有以下几个方面:

一是加快企业结构调整。目前供给侧结构性改革正处于胶着状态,必须求同存异,寻找最大公约数,建立健全企业、银行、政府各方责任共当和损失分担机制。

二是妥善处理企业债务违约问题。市场经济下出现债务违约十分正常,企业债问题比较突出,相比国外,但事实上我国企业债务违约率总体仍然较低。到2018年5月末,企业债券违约后未兑付金额,只占存量信用债总金额的0.43%。要遵循市场规律,实行差异化金融政策,对于长期亏损、失去清偿能力的企业要坚决退出,对于出现暂时经营困难的企业,相关各方要加强沟通协商,采取积极措施共同努力,帮助其渡过难关。

三是大力推进信用建设。金融机构要带头讲诚信,真实反映资产情况,真实披露相关信息。各类企业要依法披露自身信息,特别是对债权人更要及时、全面、准确地通报经营状况。

四是努力解决违法成本过低问题。无论是金融企业还是非金融企业,都要认识到,做假账就是违法犯罪。所有投融资活动都要在阳光下进行。然而,令人遗憾的是,仍然存在着大量的媒体网络虚假广告,误导性宣传,欺骗性投资咨询和理财顾问,已经成为影响社会稳定和谐的公害。究其原因,说到底还是处罚太轻,不足以形成震慑,这种局面必须改变。

五是合理把握金融创新与风险防范的平衡。金融创新有利于满足金融消费者多层次、个性化需求,有利于支持实体经济发展,也要有利于金融风险防范。对于不当创新、过度创新等行为,监管部门要加强监督检查,及时发现制止。对于假创新、伪创新现象更要及早揭露,及时处罚。

六是加强机构投资者队伍建设。持续培育价值投资、长期投资理念,强化金融机构的专业化分析研究能力,努力促进一流水平投资银行的形成。资管新规和即将发布的理财业务监管办法,有利于机构投资者队伍的壮大,有利于投资资金的优化配置,有利于解决直接融资比重过低问题,有利于整个金融体系“开正门、堵旁门”,加速走向规范化、透明化和法治化。中国多层次资本市场一定具有广阔的发展前景。

女士们、先生们、朋友们,我们坚信,只要我们牢固树立“四个意识”,不断增强“四个自信”,坚持以习近平新时代中国特色社会主义经济思想为指导,认真践行防范化解金融风险的中国方略,坚持以人民为中心、勇于自我革命,就一定能够打赢防范化解金融风险攻坚战,成功跨越这个重大关口。 

2018-06-14 11:02

谢谢易纲行长的精彩演讲。下面有请郭树清主席作主旨演讲,欢迎! 

2018-06-14 10:31

央行行长易刚的讲话:

核心内容摘要:
人民银行一直高度重视和支持上海国际金融中心建设,下一步人民银行将按照党中央、国务院的部署,采取有效措施,继续支持上海在金融对外开放方面先行先试

各位,今天我想谈一谈对小微企业融资问题的几点看法。

大家都知道,小微企业在经济发展过程中起着非常重要的作用。从国际上来看,在美国、德国、日本等国家,中小企业对经济发展的贡献大约是50%左右,对就业的贡献是60%-70%左右。从我国的实践来看,改革开放以来,尤其是最近几年,中小企业、小微企业的发展非常迅速,我们有2000多万小微企业法人,此外还有6000多万的个体工商户。

这些小微企业占市场主体总数的90%以上,他们贡献了全国80%的就业、70%左右的专利发明权、60%以上的GDP和50%以上的税收。由此可见,小微企业非常重要。我今天要谈的就是,从金融的角度怎样支持小微企业的发展。

第一,金融机构要考虑覆盖小微企业生命周期的各个阶段。小微企业在不同成长阶段融资方式是不同的。一般说来,小微企业遵循从内源融资、股权融资到债券融资的顺序,在早期都是靠自己的钱或者亲戚朋友的钱,用股权很难从银行贷到款。发展到一定程度以后,有些VC、创投会对他们有兴趣,再发展一定时间以后,有了信用记录,这时候银行和发债融资就成为了可能。

 对小微企业不同的发展阶段,金融机构一定要有不同的金融服务。这些年来,我国私募市场发展非常快,去年我们的私募基金达到了200多亿,是十年以前的70倍。私募在支持小微企业发展、适应小微企业发展初期阶段,已经起到很大的作用。

第二,正规金融机构要给小微企业提供更多的融资,正规金融应该成为小微企业融资的主力军。同时,民间融资应成为小微企业融资的重要补充。我国小微企业在正规金融和民间金融之间融资的比例大约是6:4,六成是从正规金融来,四成来自民间金融。

在民间和正规金融之间,融资成本也是不一样的,我们金融机构给小微企业的平均贷款利率大约在6%左右,网络借贷利率大约在13%,温州的民间借贷登记利率在15%以上,小额贷款公司等机构的贷款利率在15%-20%区间。大家可以看到,在不同的金融机构,服务小微企业的时候,成本是不一样的。如果正规金融提供的服务多一些,小微企业融资加权平均成本就会下降一些。

第三,要坚持财务可持续,增强金融机构服务小微企业的内在动力。这是一个非常重要的话题。怎么调动金融机构积极性,使他们更积极主动为小微企业贷款、为小微企业服务?这必须是一个商业行为,贷款利率和今后的金融服务要能够在国家的支持下,基本覆盖它的成本,这样才能做到可持续。我们希望看到可持续的商业模式。

美国中小企业的平均寿命为8年左右,日本的中小企业平均寿命为12年,我国中小企业的平均寿命为3年左右。也就是说,注册3年以后小微企业还正常经营的概率在1/3。这就意味着小微企业贷款是有风险的。今年3月末,小微企业贷款不良率为2.75%。

我下面讲是几家抬的思路。首先央行要支持,要从准备金、再贷款、再贴现、利率、货币政策方面的考虑商业银行和其他金融机构对小微机构的服务。其次,监管当局要有差别化的监管,考虑到小微企业的风险,对小微企业的监管要充分考虑风险溢价。

同时,财政要给小微企业的贷款一定的税收优惠,商业银行自身也要坚持自己从内部转移定价,以及内部服务机制上为小微企业服务。这样全社会各方面共同为小微企业服务,就能够做好增加贷款、降低成本的目的。

一要聚焦单户授信在500万以下的贷款,作为政策的聚焦点和发力点。二是个体工商户经营贷款,也是500万授信以下。三是小微企业主的贷款。三项合起来,在中国有接近1000万户。我刚才说了,中国现有2000多万户的小微企业,有6000多万的个体工商户,而我们聚焦的群体差不多有1000万户,可以明显改善中国小微企业金融服务的状况。

第二条,央行支持商业银行在对小微企业进行贷款以后,将贷款作为抵押品与中央银行进行公开市场操作。这样可以盘活商业银行贷款的流动性。这是中央银行政策的考虑。同时,强化商业银行内部的考核机制。

商业银行为小微企业提供服务,除了小微企业部,公司部、信用卡部、结算部都应该为小微企业服务。从结算角度、信用卡角度,从其他角度都可以为小微企业提供综合的金融服务。

第三条,商业银行内部的转移定价可以更优惠一些。我知道有些大银行在内部转移定价上,FTP给小微企业贷款至少25个基本点的优惠,这是商业银行内部的转移定价。这样就使得商业银行的分支机构拿到一个比较好的资金成本,更有服务积极性。

第四条,我们和财政部一起协商,将来对500万授信以下的小微企业贷款税收采取更优惠的税收政策。这样就形成了几家“抬”的格局。央行从货币政策、准备金、定向降准、再贷款、再贴现、资金成本等方面支持小微企业进服务。同时,实行差异化的监管,调动商业银行内部各部的积极性,为小微企业提供服务。财政实现优惠的税收政策,这样就可以以几家“抬”的方式,大大改进小微企业的贷款服务情况。

在这里,我要强调,小微企业自身也要积极提高素质,提高质量,聚焦主业,规范经营,注重诚信,建立完善的财务制度,主动对接银行的信贷审批标准。各有关部门,要加快完善守信联合机制和对于失信的联合惩罚机制,打击逃废债和各类欺诈行为。小微企业自身要强身健体、提高质量,形成全社会对小微企业服务的氛围。

目前人民银行会同有关部门正在协商出台一个对小微企业改善服务、增加对小微企业贷款的综合政策。所以,我希望媒体朋友和社会各界都来关心这个政策的出台,监督各方面共同为小微企业服务好。这样对我国的就业、创新、发展,将会有重大的意义。谢谢大家!

2018-06-14 09:54

上海市委书记李强的讲话:

核心内容摘要:
上海正接受申报23个金融开放项目

我们深知,国家扩大开放的政策举措,对海内外金融机构来说,是重大的发展机遇,对上海国际金融中心建设来说,必定注入蓬勃的发展活力。刚才中国人民银行行长易纲先生宣布央行支持上海下一轮国际金融中心建设五条重大政策,我们表示非常感谢。

 我们相信这些政策一定会更加推进上海国际金融中心建设的步伐。我们愿与海内外的有识之士一道,在改革开放再出发的大潮中,乘势而进,奋发作为,把上海国际金融中心建设提高到一个新水平。

 一是着力打造扩大金融开放的新高地。主动承接、加快推进国家金融服务业开放重大举措落地,加强上海国际金融中心与自贸试验区建设联动。集聚更多国际金融高端资源要素,构建面向国际的金融市场体系。加快建设推动人民币国际化的全球服务体系,形成更多具有国际影响力的“上海价格”,持续提升配置全球金融资源的能力。

二是着力构筑金融改革创新的新平台。积极争取国家把重要金融改革创新举措放在上海先行先试。充分用好自贸区平台,让中外资金融机构共同参与到“一带一路”金融服务中来,为国家资本项目可兑换等金融改革探路。鼓励支持各类金融机构和市场开展技术创新、产品创新、管理创新,最大程度拓展市场的广度和深度。

三是着力形成金融服务实体经济的新能级。推动金融回归本源,既把服务实体经济作为金融的本分,更作为金融发展的深厚土壤,面向长三角、面向全国,拓展金融服务实体经济的空间。加强对国家重大发展战略、重大改革举措、重大工程建设的金融支持。强化对中小微企业的金融服务,为切实解决融资难、融资贵提供更多创新手段。积极开展绿色金融、普惠金融服务,大力发展科技金融,让科技创新之火更旺、实体经济“血脉”更畅。

四是着力构建金融良性发展的新生态。营造崇尚法治的市场环境,特别是要以上海金融法院设立为契机,在金融法治建设上持续用力,给各类市场主体以更稳定的预期,更好保护投资者的合法权益。切实回应解决好海内外金融人才在上海落户、子女就学、医疗等方面的需求,让优秀人才在上海国际金融中心建设的大舞台上更好发挥作用。

坚定不移维护金融市场健康稳定发展,切实完善风险防范机制,提升金融监管能力,牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线。

按照上述思路,我们首先在长三角地区深化金融合作,推动区域金融改革创新。在深化长三角地区金融合作方面,我们将实实在在抓好几件重点事项:

一是推动上海期货交易所与浙江自贸试验区合作建设油品交割基地,加强期现对接,共同建设多层次油品交易市场;

二是推动上海证券交易所服务基地建设,搭建企业上市服务咨询平台,支持优质创新型企业在沪上市;

三是支持长三角地区发债主体来上海发行债券,支持设立各类产业投资基金、股权投资基金;

四是围绕全国首个信用建设区域合作示范区的目标,长三角是国家确定的信用合作示范区,我们将围绕这个目标,推进信用信息交换共享和开发利用,建立重点领域跨区域联合奖惩机制,加快建设“信用长三角”。我们将通过三省一市的共同努力,打造功能互补、优势叠加、特色鲜明的长三角金融集聚生态圈,并以此助推上海国际金融中心建设。

各位来宾、朋友们,新时代的上海国际金融中心建设,尤其需要我们加强与国内外各界的交流合作。在中央政府的高度重视和中外金融界人士的积极参与下,陆家嘴论坛“十年磨一剑”,已成为连接世界、分享智慧的全球金融盛会。今天在座的都是业内的精英,非常期待各位贡献更多的智慧。

我们也将打造更好的平台、搭建更大的舞台,热忱欢迎海内外的朋友来共同参与上海国际金融中心的建设,共享上海改革开放再出发的红利。谢谢大家!

非常感谢李书记。下面我们再度有请易纲行长作主旨演讲,大家欢迎!