港股早一周 | 议息及贸易谈判引观望，港股升势看科网

编者注：华盛《港股早一周》，为您复盘上周港股重大事件，并展望本周及未来。帮助投资者梳理港股投资脉络，知悉未来市场焦点。

上周市况： 美股科网板块受热捧 港股基金23周首现净流出

意大利终于重组新政府成功，获总统马塔雷拉批准，并宣誓就任。总统特朗普有意违背承守北美自贸协定。改为个别向加拿大及墨西哥谈判，以达成各自的双边贸易协定。欧盟由7月开始，将向美国进口货品，加征25%报复性关税。而墨西哥亦同时向美国进口威士忌、食品和农产品加征20%至25%关税。市场忧虑再度掀起另一场贸易战。苹果开始连续五日的开发者大会，推出多款新产品，包括有扩增实境 AR、Siri 升级、扩大开放通信功能NFC，及新版 ISO12 等。微软出资75亿美元收购程式软件开发商 GitHub。消息带动股价造好。连同苹果、亚马逊和 Netflix 齐将股价造新高。纳指自今年二月创下低位 6777 后，到昨天止已升近13%。多支科网龙头亦录得颇巨的升幅。亚马逊升超过46%、微软19%，连同苹果也有14%升幅。相信为环球股市之冠。目前，投资者力捧科网板块，也聚焦罗素2000的中小型企业，已开始减少投资道指和纳指了。

上周MSCI 指数加入A股后首日，三大指数齐跌收市。相信市场仍在整顿中。人民银行公布将扩大中期便利借贷MLF担保项目的范围。包括AA级的小微、绿色和三农（农业、农村、农民）等金融债券。AA+、AA 级公司债券等。目的在扩大小微及绿色债券。以协助小型企业在融资问题更容易和方便。深圳推出大型稳定楼房政策，主要为大幅增加土地供应。预计未来20年内可提供170万间房屋，包括商品楼及公共保障住房。并设定多项受限转售，避免投机活动。唯房地产未见造好。中证监昨日批准招商、华厦、嘉实、南方、易方鑫及汇添富等六家可发行投资基金。准备参与投资CDR，迎接回归A股市场的独角兽企业。每支规模500亿元人民币。同时公布可申请 CDR 的配套文件。海外已有五家合资格企业准备申请。包括阿里巴巴、腾讯、百度、京东和网易等。

近日美元持续强势，加上预期加息。上周港股基金出现连续22周净流入后，首次出现沽货，资金流走约5亿元。连同北水沽货后再彻资共71亿元。而北水在近两个月流走近168亿元。内地开始接受企业申请CDR上市，首批规模估计可高达2,000亿元。市场忧虑北水会进一步沽货，并调动资金北上。因而削弱港股之动力。市场近日聚焦在分析及了解内地手机商小米。以同股不同权和中国存托凭证，同时在两地上市挂牌买卖，皆为首次。香港集资70亿美元，内地集资30亿美元。按照计划，约7月中旬，将可成事。行动正吸引投资者，可用同一方法在两地同步上市集资。估计下半年集资金额会非常可观。日前金融管理局公布，政府已选择以股代息的行动而增持（388）港交所。持股量由5.88%增至6%，成为第二大股东。近日港元拆息持续抽升，一个月拆息高见1.3024厘，创近10年高位。美国联储局于下周议息。银行体系结余亦回落至近1,100亿元。流动性略见抽紧。也是推动拆息上升的原因之一。

本周焦点：高鑫零售（6808）

行情来源：华盛证券

集团是在国内拥有大卖场和高增长的电商业务。并以「欧尚」和「大润发」著名品牌经营业务。于全国226个城市内拥有超过461家店铺，总面积超过1,246万平方米。同时借助实体店面，以加强B2B 和O2O 业务。为国内领先的零售商。

于2017年11月，阿里巴巴投资224亿港元买入超过三成股权，与欧尚零售和润泰集团组成策略联盟。融合各方线上线下的专业能力，为中国零售行业发展新的机遇。同时，重点开拓综合性大卖场，再探讨多行业营运模式，以成为领先的实体数字化创新者。利用多渠道开发O2O 和B2B新零售特色。电子商务平台飞牛网、浦田网、校呵呵及欧尚酒窖等，皆完成加盟、上线营运和全国配送。同时，在常州和上海经营两家以「RH Lavia」和「Hi Auchan」品牌经营高端超级市场。与百度外卖、美团及饿了么等展开合作关係。有超过300多家门店参与O2O项目。速配送（1-2小时内送达）及生鲜产品亦成为最大卖店之一。推出高品质的酒类交易平台欧尚酒窖。有赖集团在国内及海外之采购实力。各项目商品交易增长由超过50%至翻一番，成绩骄人。

2017年度业绩为营业额增长1.9%至1,023.2亿元人民币，股东应占盈利上升8.6%至27.93亿元人民币。期内整体毛利率微升0.2个百分点至24.1%。可于现价10.04元附近吸纳，中长线可见14元，跌穿8.70元止蚀。

后市展望：议息及贸易谈判引观望 港股升势看科网

美国公布5月份非农业新增职位增加22.3万个，好过预期19万个。失业率3.8%，同好过预期3.9%。为近18年以来最低。期内时薪按年增长2.7%，亦优于预期2.6%。数据反映加息步伐会加快。4月份贸易赤字按月减少2.1%至462亿美元，少过预期490亿美元。更创下自2017年9月以来最细金额。美国科网股龙头 FANMAG 是由科网股大型企业 Facebook 、Netflix 、Alphabet 、亚马逊、苹果及微软等组合而成。近日市值突破4万亿美元。而纳指亦创下 52 周新高 7691。市场上的流动性已经改善，连同罗素2000中小企业指数亦创下新高。投资者估计美国企业年内进行股份回购计划之金额可高达8,000亿美元。到目前为止，科网企业回购股份金额，已达到2,326亿美元。估计再冲高破顶，将会是前景的目标。以美国现时的经济环境，仍然处于强劲的增长状态。相对环球其他地区，美国依然是最强。估计资金投入美股市场，可收取的盈利或回报，应该比其他地方高。

人民银行上周连续五日在市场放水。昨日续在市场操作 MLF 2,595亿元人民币，再净投放资金2,035亿元人民币。为到期的 4,630 亿元人民币 MLF 作对冲用。但市场上之资金面仍未见宽松。上海同业拆息仅短期回落，中长期利率仍然上升。另有4,980亿元人民币中期借贷便利 MLF 跟随到期。人行已于上周开始，扩大 MLF 可担保项目范围。同时，内地亦有评论估计人行可能会再次下调存款准备金率。但相信要再留意6、7月份的资金缺口方向如何，始可以再作定夺。近日内地沪深股市因市场上的资金面严重紧张。皆无能力将股市再推高。因为，仍然要留意美国联储局加息，和中美正在就贸易问题继续谈判。因为这些都是影响股市上升的压力。踏入下半年，市场重点关注大型企业以CDR形式回归A股市场的发展。既可推动更多企业到A股市场上市，为企业提供更大的集资能力，增加流通性。对开放内地金融市场有莫大的鼓励。

踏入6月，传统上有「六绝」的说法。但仍然要特别留意。首先，美国联储局于月中公布议息的结果。其次，为中美贸易战的谈判进展。跟随，为美朝6月12日在新加坡举行的峰会。最后，为下半年开始，多家新股以同股不同权的方式上市。首家小米，估计在7月前可以公开招股。恒指连升六日，高见31514，即时出现大量获利回吐的沽压，于周五急跌，并跌穿31000以下收市。连升多日，但每日成交金额仅过千亿，未见进取。估计为观望下星期多个重要事项公布吧。加上贸易战也未见明朗。但相信仍然可以延续由科网股带动的升势。而是日的急跌，也算是一个健康的调整吧，可以趁低再吸纳。继续选择科网股、教育、医药及保险相关股份。再继续以一个中长线为目标。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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