老虎证券：港股新晋“超购王”希玛眼科，你想知道的都在这里

写在前面：

世界上最遥远的距离是：我在你身边，而你却在玩手机!

白天在电脑前工作，晚上回家刷剧打游戏，这怕是我们大多数年轻人的生活写照吧？（嗯，说得就是正在看文章的你，哈哈）电子产品悄然间占据了我们生活的大部分时间，疏远了我们之间的关系，我们的眼睛也因此超负荷工作，于是它们开始 “罢工”，有的甚至“过劳死”！ 白内障、青光眼、眼底病，患这些病的年轻人也越来越多……

2018年1月15日希玛眼科登陆香港联交所，短短4天时间快速上涨440%，着实吸引了投资者的注意。眼科市场有多大，不用我在这里赘述了吧？同事之间谁眼睛没点问题，都不好意思说自己努力工作……《虎侃美港股》节目播出第一期，有幸邀请到了这一港股“超购王”，一起聊聊眼科医院的商业模式和发展前景。

希玛眼科——上市即自带光环

希玛眼科在开展募股以来，吸引了马化腾、邢李㷧、赵勇，三位明星基石投资人。马爸爸大家都熟悉，基石投资人的名单因为有了马爸爸的名字变得熠熠生辉，同时也让希玛眼科搭上了“腾讯系”股票的快车～邢李㷧是谁你可能不知道，但他夫人你一定为她倾倒过，就是最经典的“东方不败”——林青霞；赵先生的妈妈是富华国际集团的主席陈丽华女士，陈女士后来跟“西游记”唐僧的扮演者迟重瑞结为夫妇，所以赵先生也有着唐僧继子的称号。或许由于这几位投资人的加持，希玛眼科上市时，以高达上千倍的超额认购超越阅文，成为近11年以来香港股市市值5000万美元及以上IPO中最火爆的新股，成功问鼎今年的“超购王”。

但经历了上市前几天的疯狂之后，嗯……，乐观的讲希玛眼科的股价一直处于一个稳定的状态……股价稳定对公司或许是好事，但投资者们也在苦恼，毕竟现在希玛的股价可能有些过于稳定了……

股价大涨之后，为何如此稳定？投资者投资股票，其实和消费者购物无异，也存在不理智行为，冷静之后，大家开始对这一标的进行审视……

林医生的荣誉=希玛眼科的荣誉？

希玛眼科，被称为“眼科神医的医院”，由于希玛眼科成立于香港，创始人林顺潮内地投资者可能不太了解，知名眼科专刊《The Ophthalmologist》（《眼科医生》）每两年会推出一次世界眼科人物最具影响力100强榜单。入选的100位眼科人物来自多个国家和地区，他们当中有眼科医生、科学家、工程师、眼科医疗机构的CEO等。今年是林医生连续第三次入选该榜单，且为今年中国唯一的上榜者，排名18。2016年入围榜单的中国医生分别是北京同仁医院的王宁利教授和林顺潮教授。

查看希玛眼科的财报，林医生一个人在过去三年为公司贡献了44%、46.7%、34.8%的收益，2014和2015年林医生一个人超过其他8名香港医生贡献的收益。名医效应对希玛来说是即使优势，也是劣势。希（希望）玛（“希玛”与“喜玛”拉雅谐音）眼科名字其实寓意非常好，为什么在扩张时候依然使用“北京希玛林顺潮眼科医院”而非“北京希玛眼科医院”？希玛眼科是否过于依赖林医生？

对此《虎侃美港股》节目中采访得知：

在扩张过程中，加入林医生的名字，其实是希玛的推广策略。任何一个企业在推广过程中，都必须利用自己的核心竞争力在市场中博弈。希玛很特殊，希玛的核心竞争力就是林医生，利用林医生的品牌，能够更好的切入市场，在患者中推广。

未来，希玛团队肯定要冲上一线，林医生慢慢退居二线或者退居幕后，最终目标是实现以林医生为核心，三分之一是外国医生、三分之一是内地医生、三分之一是香港医生的组合。

资本扩张 如何打开内地市场？

希玛眼科创立于香港，目前业务主要覆盖香港及广东市场，2013年3月深圳希玛林顺潮眼科医院成立，北京希玛林顺潮眼科医院在2018年1月开始营业。从希玛眼科的财报中可以得知，资本市场中募集来的资金主要用于希玛在内地市场扩张，关于内地市场扩张的具体策略，希玛眼科在《虎侃美港股》节目中给出详细的解答：

希玛计划分别在华东、西南、华北等地各建一家医院，以及在华中及粤港澳大湾区增设一家医院，这样，就能够形成以香港总部及深圳希玛为中心，北京希玛眼科医院为旗舰，逐步延展到全国几大行政区域，让全国各地的老百姓都能就近享受到希玛眼科的服务。另外，希玛眼科的想法是做好一家，再筹建下一家，以质取胜！

关于扩张方式：

希玛在扩张方面，未来五年希望最少增加10家医院，扩张方式以收购为主，医院积极在内地寻找收购一些有一定基础的眼科医疗机构。

一方面，新建医院人力、物力的投入大，时间成本高，医院的审批需要走过工商审批、医疗审批、环评审批、消防审批等几个关口，相对而言，收购就简单许多，需要更名等一些手续就差不多了。另一方面，希玛已经上市，收购交易可以用股票进行交易，招揽优秀人才，为员工提供股权激励计划。

具体扩张城市：

希玛眼科计划今年在华东地区，包括上海、苏州或南京这三个城市收购一家医院，并在宁波或杭州设立第三家医院，明年则计划在西南、华北地区分别收购一家医院，并在华中及粤港澳大湾区分别增设一家医院。

收入结构

希玛财报显示，提供眼科服务是希玛眼科主要的收益来源，包括就诊、其他医疗服务以及手术向客户收取的费用，2017年度该项业务收益占总收益的比重为93.5%，销售视力辅助产品实现收益2015万港元，占希玛眼科主要收益的6.5%。此番数据看来，希玛的收入结构倾斜还是蛮严重的。对此问题，希玛表示：

收入结构部分希玛会努力进行调整，毕竟和其他上市公司相比，目前希玛还处于起步阶段，随着希玛内地扩张的稳步进行，视力辅助产品收入占比增加将会成为必然。

面对竞品 即使竞争也是合作

中国的市场从来不缺竞争者，希玛眼科初登资本市场，对标国内的眼科龙头爱尔眼科，爱尔眼科在创业版已经上市将近10年，出于各种需要，一直在不断扩张，其中也包括在希玛眼科的大本营广东、香港收购医院，面对竞品在自己大本营里收购。

希玛表示：

眼科市场这块蛋糕太大了，没有任何一家企业可以说，能完全吞掉这块大蛋糕，随着电子产品的普及越来越广，这块蛋糕只会越来越大；再有，从某种角度，医疗是不怕聚堆的，比如说，在韩国，就有激光矫正视力一条街，这条街有近百家治疗近视的医疗机构，韩国人想做近视手术，首先想到的就是去这条街看看，究竟患者进了哪家的门，就要拼技术和服务了；市场上的各家眼科医院定位都不同，不断细分市场、细分人群也是应对的手段。

医患纠纷——所有医院的潜在风险

医患纠纷，所有医疗企业不得不面对的问题，希玛同样需要面对。

《虎侃美港股》开播之前，社区里有小虎提问，希玛是如何处理医患纠纷的，在节目中希玛对于这一问题给出了自己的回答：

医患纠纷的关键在于找到问题发生的原因，提升医护工作者的换位思考能力。希玛曾经举办过体验盲人生活的活动，让所有医患工作者深入了解视力障碍对生活品质的影响，体谅患者，更好的为患者服务。同时，希玛在处理医患纠纷时，也不是一味的责备医护人员，解决问题是关键，是患者的问题，就耐心为患者解释清楚，是医院的问题，就优化自己的流程。

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