【天风地产】5月百强房企销售数据点评：销售回暖，三四线房企表现优异

作者：天风地产 陈天诚 

事件：2018年5月当月TOP100，TOP50，TOP10房企销售额（流量金额）同比增速分别为52.6%、54.6%、40.4%，较4月当月分别提升24.4、28.3、15.4个百分点。2018年1-5月TOP100，TOP50，TOP10房企销售额（流量金额）同比增速分别为33.5%、32.6%、26.5%，较1-4月分别提升5.0、5.5、3.4个百分点。

1. 5月百强房企销售增速大幅提高，超出市场预期

2018年5月当月TOP100，TOP50，TOP10房企销售额（流量金额）同比增速分别为52.6%、54.6%、40.4%，较4月当月分别提升24.4、28.3、15.4个百分点。此前由于从国家统计局公布的数据来看全国4月单月销售负增长，市场对销售普遍比较悲观，此次5月数据大幅回暖超出市场预期。

从累计值来看2018年1-5月TOP100，TOP50，TOP10房企销售额（流量金额）同比增速分别为33.5%、32.6%、26.5%，较1-4月分别提升5.0、5.5、3.4个百分点。

2. 高杠杆房企和重点布局三四线房企表现优异

分组来看，重点布局三四线的房企相对于全国布局的万保招金增速要更快一些，5月当月两组房企销售额同比增速分别为37.1%和26.8%。以泰禾集团、阳光城为代表的高杠杆房企销售增速更是大幅跑赢百强整体，5月当月分别达到144%和102%（数据来源：克而瑞）。

3. 城市高频数据回暖亦非常明显，同百强数据趋势一致

从高频数据来看，34大城市销售增速回暖非常明显，同百强房企数据趋势一致。5月1-30日34大城市销售套数同比增长-28.5%，较4月提高5.5个百分点，一线、二线、三线分别同比增长6.2%、-29.5%、-36.3%，较4月分别提高25.9、-0.6、8.0个百分点；销售面积同比增长-27.7%，较4月提高4.9个百分点，一线、二线、三线分别同比增长1.7%、-32.0%、-30.7%，较4月分别提高24.9、-2.9、9.4个百分点。

4.投资建议

我们一直强调二季度是销售高速增长期，地产融资整体有压力，但违约风险不大，我们认为地产股估值整体位于低位，对于估值接近历史地位的个股以及龙头地产企业持续推荐！首推龙头：招商蛇口、保利地产、荣盛发展等低估值，持续推荐：万科 A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏幸福等，港股推荐：融创、旭辉、龙光、合景泰富。

5.风险提示

加息、房地产调控加码、销售增速不及预期。

报告来源：天风证券房地产研究团队

报告发布时间：2018/06/01