欧洲再度陷入恐慌,给你上一堂避险课

各种黑天鹅事件席卷而来,中美贸易战还未平息,阿根廷、土耳其等新兴世界国家已经面临崩溃,而现在,欧盟这个曾经与美国分庭抗礼的世界第二大势力,又走到了悬崖边缘。

来源:吴小生说金融

1、

欧洲火药桶再次引爆

进入2018年以来,全球宏观经济的最大特征是两个字:动荡。各种黑天鹅事件席卷而来,中美贸易战还未平息,阿根廷、土耳其等新兴世界国家已经面临崩溃,而现在,欧盟这个曾经与美国分庭抗礼的世界第二大势力,又走到了悬崖边缘。

近一个月来,欧元兑美元狂泄至去年7月以来最低点,欧洲股市也全面下跌,其背后的导火索是意大利、西班牙两国大选警报双双拉响。

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意大利是一个非常有(qi)意(pa)思的国家,完美诠释了什么叫「万恶的资本主义」,意大利面临改选,政局动荡。其中最大的两股势力是五星运动党及北方联盟党,尽管他们在很多问题上政见不同,但两党均呼吁采取扩张性支出,就是继续回到大手大脚花钱的节奏。

意大利是欧盟第三大经济体,2017年末政府债务已达2.26万亿欧元,现有公共债务达到经济总量的130%,而2017年GDP增速仅为1.5%。比起当年深陷债务危机的希腊,意大利的债务规模大了十倍。可以说已是积重难返。

于是又使用了当年希腊的老套路,要求欧盟免除其大量的债务。市场恐慌情绪蔓延,本周欧洲股市普跌、意大利股债双杀。10年期国债收益率近四年来首度升破3%。

我要在这里强调的是,意大利风险也很有可能如上一次欧债危机的希腊一样演变成为系统性风险,什么是系统性风险?即由一个国家的债务危机扩散至整个欧洲,特别是我们熟知的金猪五国,引起一连串连锁反应,最终整个欧元区的债务火药桶全面自爆。

更令人担忧的是,虽然欧盟解体的概率很低,但并不排除这种可能性。相比当年英国退欧来说,这次的局势更为险峻,因为如果法国和意大利都被民粹主义政党掌权,退欧的程序可能很快就会提上日程,如果欧盟的第二和第三大经济体都退出,欧盟其实也将事实上不复存在了。

一旦真的走到了那一步,这样巨大的政治事件,势必会对全球经济造成剧烈冲击。

其实早在今年年初,全球最大的对冲基金桥水就已动用131亿美元做空欧洲市场,其主要针对的对象就是意大利,包括多只意大利银行股票。并且,就在前两天,大鳄索罗斯也出来警告又一场重大金融危机将至。大佬们早就嗅到了危机,只是人们对其本能的选择视而不见。

2、

对其他市场有什么影响?

美元指数今年从4月最低的89,一路狂飙,迅速拉涨至目前的95。

先简单科普一下,什么是美元指数。它指的是美元对一揽子货币的汇率变动情况,用来综合反映美元的强弱,其中在这个一揽子组合里欧元占到了一半以上。

一个国家的货币的贬值或是升值,短中期是受到利率平价的影响。即两国的汇率在一个稳定的环境里,一国突然加息、缩表,资金会进行不同币种之间的套利,从一个国家流向另一个国家,最终引起汇率的变动。而对一个国家货币的价值起长期决定作用的,必然是该国家经济的实力和稳定性。

其背后的逻辑是经济增长更快,政局稳定,总体实力较强的国家,资本的投资回报率会更高,确定性也更强。所以当欧洲出现危机时,美元成为最为安全的资产之一。投资者出于避险的需求,必然会抛售欧元和欧洲国家的国债,资本回流到当前世界上最稳定的经济体美国,大量购入美国国债。

无论从哪个角度,欧洲和新兴世界(土耳其、阿根廷)等的问题都不可能在短期内得以解决,美国经济相对其他国家更为靠谱的局面会在相当长时期内持续。因此,美元指数继续保持强势是大概率事件,未来如果涨至100,各位也不用太过于惊讶。

3、

当前的宏观背景下,我们的投资策略应该如何转变?

一句话,在当下的环境中,安全远远比(冒险)赚钱重要!

相信90%以上的散户投资者对于风险的理解是非常不足的,甚至可以说是完全没有理解。最典型的特征便是在不管任何时候,都坚持拿着自己的血汗钱满仓在市场里搏杀。

我对你的建议是在这种外部环境动荡,不确定性大大增强的情况下,就不要在市场里瞎几把折腾了,不要抱有不切实际的预期,追涨杀跌只会加速你的亏损。当然,老司机们请自动忽视以上的话。

最好的方法就是要么持有现金等待机会,要么把钱交给专业的基金投资者。因为在这种环境下,投资风险资产的性价比很低,随时可能出现一连串的黑天鹅事件导致市场发生剧烈波动。

除此之外呢,你也可以买入一些具有避险性质的资产在危机中火中取栗。每次只要世界陷入恐慌,有两类资产总会成为资本用来避险的港湾。

第一类就是美元,那么你又要说了,几乎99%的普通投资者是不会参与到外汇交易市场当中去的,所以这个时候去投资美元并不现实。

那就剩下另外一项选择了——黄金。我们来看一下与黄金价格有关的三大核心因素

1、避险需求

2、美联储加息

3、抗通胀

首先,第一项是避险需求,2008年金融危机以后,黄金价格一度快速冲高,反应了投资者对各国政府失去信心,特别是2009年欧洲债务危机爆发的时候,资金疯狂涌入黄金,开启一轮波澜壮阔的黄金大牛市。随着欧债危机平稳解决,黄金进入了长达四年的慢慢熊途。英国退欧后,短期内美元和黄金呈现同涨同跌,这是由于美元和黄金都被避险需求推涨。

历史仿佛一个轮回,今天同样的危机再次上演,黄金是否会王者归来,我不敢下定论,但在目前这样一个低位和外部动荡不定的环境下,我认为黄金的配置价值开始凸显。

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第二个主要因素是美联储的加息,通常来说,在大多数时候美元和黄金是呈现负向关系,那是因为美元和黄金都共同受到一个最大的变量的影响——利率

当美联储开始加息,资金为了追求更高的回报,会从避险性质的资产向低风险资产(美国国债)迁移,这个过程中就呈现美元涨黄金跌的现象,反之亦然。

然而,在金融市场中的所有资产定价过程中,有一个因素是摆在第一位的,我们也可以称之为第一性变量,那就是预期。

正所谓投资者“买预期,卖事实。”,要理解这个道理,我只需要以每次的美联储加息为例来给你解释,你很容易就理解了。

目前市场预计美联储6月加息的概率是90%,几乎可以说是板上钉钉的事情,所以在真的宣布加息之前,各项资产的价格就已经根据预期得以反应了,等到真的加息的时候,由于预期落地,反而会向相反的方向波动。

我们来往前回溯:

2017年3月16日凌晨,美联储宣布加息25个基点,至0.75%-1.0%

2017年7月15日凌晨,美联储宣布加息25个基点,至1%-1.25%

2017年12月13日凌晨,美联储宣布加息25个基点,至1.25%-1.5%

每次美联储加息靴子落地后,黄金一般会有脉冲性上涨,仿佛让你去捡钱。

再叠加下全球恐慌的气息,我仿佛提前泄露了天机,哈哈哈哈。

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第三,普遍都认为黄金可以抗通胀(其实这近似一个神话.....),因为黄金本身并不具备抗通胀的性质,因为你拿着黄金并不会自己产生利润啊,你有套房还能租出去躺着收租呢。黄金的抗通胀属性是来自于人为赋予的,当全社会人们都相信一个神话,神话就会变为现实。

每当通胀预期抬头,就有投资者下意识的去买黄金,黄金价格就被重估,黄金价格的重估又再次影响人们的心里,这样一来从心理上就感觉黄金和通胀之间真的具有相关性。

好了,如果你连怎么投资黄金或者黄金期货都不知道,那还可以买黄金股票,黄金股票的上涨行情从来都是和国际金价挂钩的。具体股票我就不推荐了,反正也就那么几只。


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