富易达投资观察: A股入摩莫追高 山姆大叔乱中东何时了

A股入摩MSCI(Morgan Stanley Capital International)于北京时间5月15日凌晨宣布,MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票,其中有234只A股,有53只股票将剔除,今

A股入摩

MSCI(Morgan Stanley Capital International)于北京时间5月15日凌晨宣布,MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票,其中有234只A股,有53只股票将剔除,今年6月1日起生效。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。

每年6月,MSCI就像皇帝纳妃子一般启动全球海选。通常情况下,一旦某个市场被纳入MSCI指数“后宫”,就有可能获得大量资金的青睐。业内人士、有关媒体都纷纷表示相关成分股股价有望获得资金、情绪的双支撑,资金流向也显示越来越多的资金在布局“入摩”。

我们认为,越是资金狂热的地方,越需要冷静思考。A股入摩去年已经开始,QFII和RQFII已悄然入局。虽然有媒体估算接下来大约有160亿美元资金可能会因跟踪MSCI指数而流入A股市场,但挂钩和参考跟踪是不一样的。

不能否定,A股入摩对于A股市场的投资者结构以及资产定价都具有里程碑式的意义,短期内都是重大利好。但这并不等于牛市开始,更不是多了“外国韭菜”。当年台湾和韩国初步纳入MSCI后,一个月时间内股票指数均出现较为明显上行,但此后台湾加权指数仍延续前期上涨趋势,而韩国综指仍延续前期下跌态势。所以长期来看,短期的利好之后,市场将再次回到基本面决定的长期趋势之中。

美国的“原子弹”

5月14日,美国把驻以色列大使馆从特拉维夫正式迁往耶路撒冷,也正式宣布:今后,以色列定都耶路撒冷。这下巴基斯坦人民不干了,暴怒了,纷纷抵抗,但遭到以色列方面的开抢射杀,中东陷入空前的乱局。

对于以色列与巴基斯坦的恩恩怨怨,感兴趣的朋友可以去看《耶路撒冷三千年》。耶路撒冷的归属问题各方已经撕了几千年,并不是一时可以解决的。也正因如此,美国的这个举动,堪比一颗原子弹,投放在了巴基斯坦人民的心中。巴以冲突,或将成为常态。冲突会持续到什么时候?是否会爆发更大规模的战乱?那就要看联合国或者美国是否介入了。

之前富易达的文章就指出,东亚都在“相亲相爱”,而中东似乎陷入“相爱相杀”。而如今,“相亲相爱”的似乎在更进一步,“相爱相杀”的似乎阴影更重。

阿根廷的比索

阿根廷比索又双叒叕下跌到历史低点。上周五(5月11日),阿根廷比索收盘价再创记录新低至1美元兑换23比索,盘中最低触及23.97的历史低位。阿根廷货币当局八天连续三次加息,以阻止汇率崩盘。有媒体把阿根廷的绝望式下跌归因到美元加息周期的强势行情,我们认为,并不尽然。

近期诸多新兴市场货币出现剧烈波动,阿根廷之外,新兴经济体中的墨西哥、俄罗斯、土耳其、巴西等国货币都有波动,但都没有比索“刹不住车”的劲儿。我们认为,美元只是阿根廷比索崩塌式下跌的诱因,其根本原因是自身经济金融市场的脆弱性。阿根廷国内通胀问题仍然严峻,财政和贸易赤字不断扩大,自身的经济金融体系、国际收支结构和外汇管理制度等方面存在重大缺陷。市场恐慌情绪蔓延,预计阿根廷比索的抛售仍未结束。

阿根廷货币贬值会产生“蝴蝶效应”引发全球范围的金融危机吗?我们认为,暂时不必担忧。来看下2010年以来阿根廷比索的贬值路径:

2010年以来美元兑阿根廷比索

除了近期的快速贬值,阿根廷比索在2014年1月、2015年12月、2017年6-7月和2017年12月都发生过阶段性的快速贬值。可以看到,阿根廷比索的贬值是习惯性的。

而且对于其他新兴市场,如香港和俄罗斯,与阿根廷单薄的外汇储备不同,香港和卢布有足够的外汇储备来抵御这一轮风波。所以导致阿根廷比索大幅下跌的诱因,在其他国家未必同时存在,目前市场不必过于忧虑。

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