AMD：机构持仓变动值得关注

编者注：本文作者Kwan-Chen Ma，由华盛学院林海编译，为您简要讨论AMD公司机构持仓变动的相关规律。

芯片公司AMD(AMD)的持股结构中，根据彭博的数据，当前73%的流通股均由机构投资者持有，比例比一般半导体公司的要高。截至17年年底，机构投资者净买入1810万股股票。长期的股价低迷，当前机构投资持股增加，显示出对未来获得盈利的预期。以下讨论其中5家机构的持仓变化及相关情况，包括先锋基金、高盛、摩根士丹利、巴克莱及Susquehanna。

持仓历史

其中四家机构除了股票投资外，还对公司进行评级，大部分处于卖方位置。尽管交易与评级存在独立处理，但其是否与其他投资者方向一致值得关注。另一方面，先锋基金是公司最大的投资机构，而且是唯一一个纯买方机构。下图图A-E分别是五家机构的历史持仓仓位变化。

从图看规律，一般机构投资者持仓会随着股价走高而增加，根据最新财报披露，除了Susquehanna以外，其余四家机构都在最新财报发布后加了仓。由于先锋基金过去80个季度规模不断扩大，其公司持股仓位不断提升并不令人意外。

另外，有意思的是17年3月5日，Mubadala基金向高盛出售了4500万股股票，并于8月4日向摩根士丹利出售了4100万股，这可能是为什么高盛及摩根士丹利的持仓增长的原因。至于Susquehanna，分析师因数字货币风险看空公司，持仓并未增长算是预期之内。

持仓变动与投资收益

为了解机构持仓变动对股票收益的影响，以下简化统计5家机构持仓的平均变动，并取得持仓变动前后公司40天内的股票收益率，如下图。平均来看，机构趋向于子啊股价下跌时买入，同时在股价走入上行通道后减仓，即优秀的“低买高卖”。不过，因为持仓变动都是在季报公布后才了解，所以投资者跟随机构买卖操作并不实际，但是也不是完全没机会，机构交易完成后股价上行或下行趋势并未结束，比如低价买入后股价仍有下滑空间，股价上升机构卖出后股价仍然持续上涨。

机构买入与空头尺寸相关

如上图，红蓝柱分别代表每日空头交易量的增加及减少，很明显看出，机构持仓增加通常伴随着空头高启，加仓买入时空头量是减仓卖出时的5倍，也就是说机构在公司股价下跌及高度看空的时候买入，的确操作优秀。不过仓位变化的右侧，另一个40天机构的表现差一些，可以说股票买和卖的时机都太早。不管如何，机构买入与空头高启的相关性令人费解。

结语

相比其他半导体公司，机构持仓密集值得关注，五家机构在低买高卖上表现出色，且机构买入时机与空头尺寸呈现相关性。公司将于25日盘后发布财报，除了业绩表现外，机构持仓变动也是值得关注的一个要素。

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