网易：新作大火被指抄袭，游戏行业红利即失

编者注：最近的网易新作《第五人格》可谓大火，一边是DAU猛涨，一边又深陷抄袭漩涡，文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍中国的游戏巨头，同样也是养猪的巨头网易。

新作大火

近日有机构给出《第五人格》数据显示，该作品DAU已经突破400万，接近网易的另一款游戏《荒野行动》；而且这款新作自上线以来就始终排名IOS免费游戏榜首；Taptap评分也保持在8分以上的高分。

随着《第五人格》的迅速崛起，网易抄袭的指责也喧嚣尘上。由于采用类似《黎明杀机》的非对称性对抗模式，网易此次可以说是对玩法上的全面照搬，但是不涉及品牌、故事、背景等内容，而且公司目前已经取得了《黎明杀机》关于玩法方面的授权，因此，就此次抄袭风波对于网易而言更多的是一场公关危机。

游戏巨头

随着全球最大游戏市场亚太地区，其实也就是中国地区市场的发展，网易在过去10年里，获得了收入增长20倍，每股收益增长10倍的良好业绩，在国内落后于腾讯，担任行业老二的位置。

如果将与其体量相近的，又是自己的合作伙伴动视暴雪相比，可以发现，公司在P/S市销率、市盈率以及EPS增速方面都是较为优势。从下图可以看出，公司市销率为4.4倍，而动视暴雪则达到7.2倍；与此同时，公司市盈率TTM为17.4倍，而动视暴雪则达到183倍。

而通过下图则可发现，公司的营收增速和盈利增速方面远远超过动视暴雪。通过对比两家公司的估值水平以及盈利增速，可以认定在体量相似的情况下，网易具备更好的估值优势。

游戏红利

据机构统计，2017年中国游戏市场实际销售收入达到2036.1亿元，同比增长23.0%；然而与去年相比，中国游戏用户数量增幅并不明显，2017年中国游戏用户规模达到5.83亿人，同比增长3.1%。

因此，综合2014年至2017年的用户数据来看，中国的游戏用户规模增长速度已经处于较低的状态，游戏用户数量已经趋于饱和。可见，手游带来的人口红利已经到达“天花板”。

所以，投资者可以看到，腾讯近期的动作频繁，而且都是在游戏以外的动作，例如勾搭永辉超市，推出公交系统二维码等，貌似是在积极地扩张版图，实则是为了当游戏业务饱和以后，为自己留出的他路。

红利的慢慢消失，就会造成存量市场里面的竞争加剧。游戏方面，早在吃鸡时代，两家分别以《绝地求生》和《荒野行动》打的不可开交。由于网易抢先发行同类型作品，当腾讯得到蓝洞授权之后，就随即以160页的侵权诉讼书起诉《荒野行动》和《终结者2》。而《第五人格》方面，腾讯则以内容不符合规范为由，在其旗下控制的斗鱼和虎牙直播平台内禁播；随后网易就以不正当竞争为由，状告腾讯。

综上所述，随着游戏红利人口的消失，游戏公司快速增长的势头是否还会持续，将打上一个大大的问号。而存量市场的竞争，将会更加考验公司的品质。

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