花旗一季度每股收益同比大增24%,或将巨额资金用于回馈股东

编者注:本文作者WG Investment Research,由华盛学院小詹编译,从最新财报、回馈股东和公司估值三个方面分析花旗集团。上周五,花旗集团(NYSE: C)公布了公司2018年一季度财报。财报显示,公司一季度营收符合预期,每股

编者注:本文作者WG Investment Research,由华盛学院小詹编译,从最新财报、回馈股东和公司估值三个方面分析花旗集团。

上周五,花旗集团(NYSE: C)公布了公司2018年一季度财报。财报显示,公司一季度营收符合预期,每股收益为1.68美元,超出分析师预期的1.61美元。尽管如此,花旗的表现在市场看来是不够惊艳的,公司股价在财报发布后下跌。今年以来,花旗的股价表现远不及大盘。在笔者看来,当前价格的花旗是值得长线投资者多加考虑的。

来源:YCharts

财报超预期

最新财报显示,花旗一季度营收和每股收益实现强劲增长,增幅分别为3%和24%。

花旗一季度营业利润率实现中单位数增长,增幅为4%。此外,公司还因为特朗普税改政策而获利颇丰。由于税改政策的实行,花旗净利润大增几亿美元。花旗最大的部门全球消费银行部门一季度业绩增长强劲,营收大增6%,营业利润率和净利润分别同比大增9%和37%。

花旗一季度零售银行和信用卡业务都实现强劲增长。希尔顿联名信用卡的销售为公司业绩起到推动作用,但一季度业绩大增更多是由于公司管理的资产同比大增10%。

花旗投资银行部门一季度营收同比下滑10%至11亿美元,管理层称下滑原因是投资银行交易活动时间的偶然性所造成。

投资者目前大可不必对花旗投资银行部门一季度的业绩下滑太过担忧,管理层预计未来几个季度该部门业绩会有改善。

目前的宏观经济形势对花旗是较为有利的。上文已经提及的特朗普税改对花旗是重大利好消息。当前金融界预计标普500成分股将公布强劲的2018年一季度业绩,预计标普500成分股一季度利润增速将高达17%左右。

来源:FactSet

此外,美联储的加息政策对花旗而言同样是重大利好消息。而在笔者看来,推动花旗股价的最大驱动因素是未来多年公司将把巨额资金用于回馈股东。

回馈股东

花旗大力回馈股东。公司管理层计划在未来几年中将至少600亿美元的资金用于资本回报计划。花旗当前的股息率低于行业平均水平,股息支付率低于25%,因此未来有很大空间上调股息率和股息支付率。

来源:YCharts

现在的花旗集团跟其他大型银行一样有充足的资本,并打算在未来几年把大量资金用于回馈股东。花旗集团计划在监管允许的情况下,将至少200亿美元的资金用于股票回购计划。无论是上调股息还是股票回购,对投资者而言都是好消息,意味着他们的回报将会增加。

公司估值

来源:花旗集团2018年一季度财报PPT、摩根大通2018年一季度财报PPT、富国银行2018年一季度财务快报、美国银行2017财年四季度财报PPT

如上图所示,花旗当前的市净率仅为0.99,而摩根大通、富国银行和美国银行的市净率分别为1.63、1.36和1.25。上述几大银行的平均市净率为1.31。不难看出,花旗的市净率低于其他几家银行和平均水平,因此花旗当前估值较低。花旗当前股价为70.08美元,如果花旗估值达平均水平,公司股价应当在100美元左右。此外,花旗正在积极进行全球扩张,如果全球市场持续表现强劲,公司估值最终有望提升。

小结

花旗2018年一季度财报业绩总体有不错表现。公司不吝回馈股东,计划将巨额资金用于资本回报计划。此外,花旗当前估值较低,十分值得投资者关注。

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