安邦获608亿注资，民营股东遴选开始，保险业拆雷揭幕

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2018年4月4日，中国银保监会官网再发重磅公告，宣布因安邦保险集团部分股东存在使用非自有资金出资等行为，依法撤销有关股东以及注册资本变更的行政许可，同时，银保监会批复同意保险保障基金注资608.04亿元以保持安邦保险集团注册资本金不变，并正式启动战略投资者的遴选工作。

两个公告都比较简短，但其中透露出的几个关键信息点却尤其值得关注：

这是第5家被清退违规股权的险企。2017年初，保险监管全面趋严，监管部门启动了首次的保险法人公司治理现场评估工作，并发现了其中存在的诸多问题，其中多家险企涉嫌股权违规，根据《保险公司股权管理办法》，监管部门决议处理违规股权。2017年底，昆仑健康5家股东首当其冲被勒令退出，进入2018年，利安人寿、长安责任以及华海财险亦收到类似监管函。而据监管有关负责人透露，共计10家险企违规股权将被清退。

而安邦保险集团或许正是其中的第5家，不过与之前4家公司相比，就违规股权的比例以及所涉注册资本金的规模来说，显然不可同日而语。在处理方式上也不尽相同，对于前4家险企，监管直接要求其限期引入新的合规的股东，而对于安邦保险集团，则是采用保险保障基金率先注资，再行引进股东的方式。

安邦集团619亿元注册资本金中，只有约11亿元得到认可。按照银保监会以及安邦保险集团接管工作组发布的公告，安邦保险集团部分股东在筹建申请和增资申请中，存在使用非自有资金出资、编制提供虚假材料等行为，因此银保监会“依法撤销了安邦保险集团有关股东和注册资本变更的行政许可”。同时，银保监会“批复同意保险保障基金向安邦保险集团增资608.04亿元。增资后，安邦保险集团注册资本619亿元”，与之前保持不变。

这也就意味着，在曾经的619亿元注册资本金中，608.04亿元都被有关部门认定是无效的，诸多股东向安邦保险集团注入的大量资本金中，只有约11亿元是被认为真实有效的。下表反映了安邦历年注册资本金的情况，仅就成立最早的安邦财险而言，其开业时注册资本金为5亿元，第二年，也就是2005年，其注册资本金已经增至16.9亿元。

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安邦保险集团同步启动战略股东遴选工作。无论是银保监会的公告中，还是接管工作组的公告中，都宣布安邦保险集团将同步启动战略股东遴选工作，同时明确表示，仍将“保持安邦保险集团民营性质不变”，“尽快引入优质民营资本作为公司的战略性股东，实现保险保障基金有序安全退出，并保持安邦保险集团民营性质不变”，反复强调”民营”这一概念，且明确，保险保障基金的介入只是阶段性的。

养老、健康、互联网科技背景民营企业更具优势。两份公告中，不但明确启动战略股东遴选工作，在接管工作组的公告中还透露了对于未来股东的明确的倾向性，“积极引入资本实力强、核心主业突出、投资行为稳健、依法合规经营，特别是具有养老、健康、互联网科技等与保险主业协同资源的大型民营企业，参与安邦保险集团的股权重组工作”。也就是说，具有养老、健康、互联网科技等背景的大型民营企业，更受接管工作组青睐。

安邦安否？为何需要保险保障基金介入？

2月底宣布正式接管，4月初开始遴选股东，监管的工作效率可见一斑。不过也有业内人士指出，目前大量引进战略资本或许并不是一件容易的事情。

值得注意的是，在行业严监管的当下，各类资本对于投资保险业的意愿已经大不如前。梳理各类媒体报道以及监管官方网站信息，2018年一季度，除8家中介公司获批保险专业中介业务资质之外，市场上只有两家公司仍旧表达了明确的收购保险公司股权或者发起设立保险公司的意愿，一家是房地产业务起家的中天金融，从2017年底就宣布意欲收购华夏人寿20%-25%股权；另外一家是熊猫金控，近期发布公告，拟以自有资金1428.57万参与设立一家名为“合福人寿”的相互保险公司。

而且，按照修订之后的《保险公司股权管理办法》，保险公司单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一（股东与其关联方、一致行动人的持股比例合并计算），这也意味着，新进入的股东，不会再出现一家独大的局面，如何协调诸多新股东，同时推动险企健康稳健发展，无疑为股东提出了更高要求。

当然，亦有业内人士指出，安邦保险集团最大的问题源自注册资本金不真实，保费循环注资等，已经触犯法律，但这与安邦自身的资产状况是两回事，需要区别对待。

近年来，随着保费规模的快速做大，安邦在资本市场上也是频频举牌，将大量A股上市险企股票收入囊中，成为了其庞大资产的一部分，其中不乏大量银行股、地产股。

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而且值得注意的是，除了国内上市公司股权，近些年，安邦在海外也购入多家物业以及金融企业，据媒体不完全统计，安邦海外不动产及股权投资的金额约261.9亿美元（约合人民币1805亿元）。

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很显然，保险保障基金选择在此时注资安邦保险集团，是为了维持稳定运营。2018年3月28日，吴小晖公开受审当日，接管工作组发布公告明确表态，“安邦保险集团在监管部门的接管下，业务运营平稳，现金流充裕，能够履行对所有安邦客户的保单承诺，确保保单持有人的合法权益不受损失”。

从保费数据来看，安邦保险集团仍面临较大增长压力，旗下三家人身险公司，2018年前2月合计实现规模保费收入864.14亿元，同比负增长56.22%，安邦财险前2月实现原保险保费收入6.81亿元，同比负增长34.28%。

至于满期给付情况，由于安邦保险集团旗下企业已经一年多未披露相关报告，具体情况尚无法得知。

不过需要指出的是，曾经被监管暂停新产品报备的安邦人寿，其规模保费收入相较去年同期虽然仍存在较大差异，但已逐渐走向正常。

2017年5月，原保监会称安邦人寿新产品涉嫌年金保险“长险短做”，规避监管规定，因此暂停其报备新产品，此后，有关安邦现金流压力的问题备受关注。

但从目前来看，这一危机显然也得以缓解。如下图所示，从2017年5月暂停销售新产品以来，5月、6月、7月三个月，安邦人寿单月规模保费收入平台降至亿元水平；到8月单月，也只有12.58亿元；到9月单月，明显恢复，但也只有64.71亿元的收入。

2017年10月以及11月两个月份，单月保费收入相继突破100亿元乃至200亿元大关，只是到2017年12月，又骤然降至51.07亿元大关。

不过进入2018年，安邦人寿的保费收入已经恢复正常，1月单月保费收入近600亿元，2月开门红高峰期结束，规模保费骤降，但也有将近200亿元入账。

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保险保障基金第三次接盘，前两次盈利或超百亿元

对于中国保险保障基金而言，举608.04亿元注资安邦保险集团，也是前所未有之举。据证券时报报道，中国保险保障基金年度工作会议数据显示，截至2017年12月31日，保险保障基金余额不过1125.02亿元（汇算清缴前）。也就是说，注资安邦所需要的608.04亿元，占到保险保障基金余额将近六成。

按照原保监会的披露，未来，还有5家险企的违规股权面临清退，届时，保险保障基金是否会继续接盘，值得关注。

此次接盘安邦保险集团，已经是保险保障基金第三次出手：

2006年9月，原保监会对新华人寿进行“例行现场检查”之后，正式启动了对时任新华人寿董事长关国亮历年擅用新华人寿资金的调查。调查发现，关国亮涉嫌挪用资金130亿元，拆借给利益伙伴入股及控制新华人寿，或用于大规模违规投资。在后续庭审中，检方指控关国亮涉嫌职务侵占300万元，挪用资金2.6亿元。2016年12月，关国亮董事长职务被正式免除。

2007年，经原保监会批复，保险保障基金先后购买隆鑫集团、海南格林岛投资公司和东方集团所持的新华人寿的股权，接手价格为5.99元/股，持股数约为4.6亿股，占新华人寿股权的38.815%，成为其第一大股东。

持股两年后，2009年11月，保险保障基金把新华人寿38.815%的股权以每股8.7元整体转让给中央汇金公司，整个交易对价约为40亿元。以此计算，保险保障基金在本次交易中盈利约12.5亿元。这是保险保障基金自2005年我国《保险保障基金管理办法》实施以来的首次运用。

2年之后，2011年12月，保险保障基金再次启动，介入出现巨额亏损和偿付能力不足的中华联合。

2007年，经历数年高速扩张之后，中华联合爆出巨额亏损达64亿元，并开始了漫长的引资过程。2009年，在市场化重组无果的情况下，原保监会派出内控工作组进驻中华联合总部。2011年12月，原保监会宣布，保险保障基金公司正式介入，并控股中华联合保险公司，直接获得约8.6亿股，持股比例为57.43%。2012年3月，保险保障基金向中华联合注资60亿元，对其持股比例由57.4%上升至91.5%。

2012年9月，中华联合引入战略投资者东方资产注资78.1亿元，东方资产以51.01%股份成为其第一大股东，保险保障基金持股比例降至44.82%。

2016年2月，辽宁成大、中国中车和富邦人寿以总价格144.05亿元受让保险保障基金持有的中华联合60亿股股份，持股比例分别达到19.60%、13.06%、6.53%，保险保障基金对中华保险的持股比例则进一步降至5.6335%。

2017年11月，保险保障基金在上海联合产权交易所网站公开挂牌，转让其持有的中华联合全部剩余股权，挂牌价为16.82亿元。2018年1月，据中保协披露，富邦人寿有意继续接盘。若顺利转让，富邦人寿持股比例将上升至12.1652%，保险保障基金则完全退出中华联合。若本次转让按挂牌价16.82亿元成交，再加上此前的股权转让，保险保障基金在本次接管中华联合过程中共盈利约100亿元。