洛阳钼业（03993.HK）：17年业绩靓丽，海外并购有望提升公司竞争力

3月30日。洛阳钼业(03993.HK)公布2017年年报，截至2017年12月31日止年度，实现营收241.48亿元人民币(单位下同)，同比增加247.47%；净利润35.96亿元，同比增加252.77%；归属于上市公司股东的净利润27.28亿元，同比增加173.32%；基本每股收益0.14元；宣派末期股息每股0.076元。

年报发布至今，公司股价走势平稳。

洛阳钼业属于有色金属采矿业，主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼和部分深加工等业务，拥有较为完整的一体化产业链条，是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商，同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。

2017年业绩回顾

通过观察收入占比，可知，公司营业收入主要为钼钨产品、钴铜产品和磷相关产品，占到主营业收入80%。

（1）钼钨市场

洛阳钼业主要钼产品为钼铁，主要销售市场为中国境内。2017年国内宏观经济运行总体呈稳中有进态势。钢铁行业在供给侧改革以及环保督查常态化影响下，不锈钢产量持续增加，企业经营环境有所好转。而钼原料货源阶段性紧张，需求阶段性增加，国外钼市也阶段性出现上涨趋势。内外部环境因素共同作用，助推国内钼市行情波段反弹。

在2017年。洛阳钼业实现钼产量16,717吨，单位现金生产成本为54,638元/吨

价格方面，2017年钼精矿平均价格为人民币1,225 元/吨度，同比上涨34.62%，最低价格为人民币1,000元/吨度，最高价格为人民币1,500元/吨度；全年钼铁平均价格为人民币8.61 万元/吨，同比增长28.32 %，最低价格为人民币7.1 万元/吨，最高价格为人民币10.8万元/吨。

2017年MW（美国金属周刊）氧化钼平均价格为8.21美元/磅钼，同比上涨26.5%，最低价

格为6.8美元/磅钼，最高价格为10.5美元/磅钼。

洛阳钼业主要钨产品为钨精矿和仲钨酸铵（APT），销售市场为中国境内。2017年受成本制约加上环保核查影响，矿山总体开工率变化不大，再加上大型企业销售策略的主基调仍是惜售，原料现货阶段性紧张助推国内钨市行情阶段性反弹。

2017年，洛阳钼业实现钨产量11,744吨（不含豫鹭矿业），单位现金生产成本为17,896元/吨。

价格方面，2017年，国内65%黑钨精矿平均价格为人民币8.96万元/吨，同比上涨31.49 %，最低价格为人民币7.2万元╱吨，最高价格人民币12.0万元/吨；APT平均价格为人民币13.86万元/吨，同比上涨30.63 %，最低价格为人民币10.90万元/吨，最高价格为人民币18.5万元/吨。

据英国金属导报（Metal Bulletin）数据显示，二零一七年欧洲市场APT平均价格242美元/

吨度，同比上涨26%，最低价格187美元/吨度，最高价格301美元/吨度。

收入方面，收到原材料上涨的影响，钼钨产品营业收入同比增长35%。

钴、铜产品

洛阳钼业为全球第二大钴生产商，钴产品为氢氧化钴，于国际市场销售。二零一七年初，钴基价为14.30 美元/磅，二零一七年十二月末收于35.00 美元/磅，全年涨幅约为145%（根据金属导报低品位钴报价）。钴价格上涨主要受到电池市场强劲需求所驱动，汽车行业未来数年电动汽车的激进版图刺激了相关需求。另一方面，先前未涉足钴市场的其他市场参与者纷纷入市，成为钴价格上涨的另一助推剂，这些参与者包括金融投资者，他们将钴视为一类资产以期从中获利。

2017年，TFM铜钴矿实现铜金属生产量213,843吨，C1现金成本0.15美元/磅；实现钴金属产量16,419吨。

洛阳钼业在国际市场上销售铜产品，主要为阴极铜，亦有小部分铜精矿。2017年全年，铜价格大体维持上升趋势，升幅接近30%。，2017年末的库存水平较二零一六年末下降6%。年度铜精矿加工/精炼费为92.50美元/吨，但现货价格在

全年大多数时候均维持在基准水平以下。

2017年，按80%权益计算，NPM实现可销售铜金属生产量34,913吨，C1现金成本0.92美元/

磅；实现可销售黄金产量28,198盎司。

受到钴和铜在2017年原材料价格增长，洛阳钼业钴铜产品营收增长900%，铜金营收增长20%。

（6）磷市场（巴西）

洛阳钼业为巴西第二大磷肥生产商，主要于巴西市场销售磷肥。巴西对化肥的需求旺盛，是世界第四大化肥消费国，

2017年巴西化肥交付量较2016上升1%，约为3,450万吨，主要得益于易货比率（肥料成本与农作物商品价格相比）处于合理水平且磷肥需求攀升（超过1,300 万吨）。需求在年初增长尤为强劲，二零一七年MAP CFR 均价为367 美元/吨。

业绩方面，磷相关产品营收增长290%。

2018年业绩展望

造成营收和净利润大幅增长的原因是洛阳钼业在2017年四季度完成了海外并购，同比新增刚果（金）铜钴业务和巴西铌磷业务，关于海外并购的事宜，在4月4日业绩发布会上也被谈及，公司指出，通过海外并购拿到优质的矿才能提升公司的竞争力，而洛阳钼业正是在海外并购中扩展了公司业务的广度和深度。并且，对于2017年营收贡献最大的钴产品，公司高管表示乐观。

产能方面，2018年将会同2017年持平。而降低成本会成为2018年的亮点，目前在钼钨通过流程优化和使用更先进技术使得成本已经下降。