【业绩会直击】东阳光药（1558.HK）：业绩增长超预期，在研产品进展顺利

2018年3月26日早上，东阳光药（1558.HK）召开2017财年业绩会，公司董事长唐新发先生、财务总监雷先桐先生、董事会秘书潘三雄先生、销售部副总经理林学军先生、知识产权部部长林淘曦先生出席会议。

2017财年，公司实现营收16.02亿元人民币，同比增长70.11%，毛利率82.49%，同比增长5.25个百分点，权益股东应占溢利6.47亿元，同比增长70.02%，基本及摊薄EPS均为1.43元，建议派发年末股息0.3元每股，共计1.36亿元。

可威贡献了14.01亿元人民币，同比增长90.3%，占总营收的87.5%，其中可威颗粒录得9.62亿元，可威胶囊4.4亿元。尔同舒录得3970万元，同比减少11%，占总营收的2.5%；欧美宁录得5030万元，同比增长17.8%，占总营收的3.1%；欣海宁录得3150万元，同比增长2.6%，占总营收的2%；喜宁录4340万元，同比增长18.3%，占总营收的2.7%，这前五大产品占到公司总营收的97.8%。

在研产品，抗病毒领域，1.1类创新药NS5A抑制剂磷酸依米他韦已经在2017年6月启动了与索非布韦联用的临床II期试验，已经获得的数据显示，病毒应答率达到100%，计划在2018年第一季度开展临床III期的试验。另外，与太景医药研发合作开发的NS3/4A蛋白酶抑制剂伏拉瑞韦分别在2017年8月和2017年11月在中国启动I期临床试验，以及磷酸依米他韦联用的DDI研究。

胰岛素产品线公司布局也比较全面，包括了二代和三代的胰岛素，重组人胰岛素注射液在待报产的阶段，预计2018年底~2019年初推出市场。精蛋白重组人胰岛素注射液（预混30R）、甘精胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液，均处于临床III期阶段，预计2020年底推出。

以下为格隆汇整理的提问环节：

Q1、有新闻报道说今年一月份可威销量有10亿，是否准确？

A1、订单量有10亿，但是出货量没有。

Q2、可威2018年一季度的销量有多少？2018年的增长预测是怎样的？

A2、2018年全年预期比2017年增长30%。

2017年，二级医院占比变化不大，三级占比有所下降，基层、诊所占比上升。进入医保后，对基层的体现是大的，未来基层的占比会越来越大，在等级医院的占比会逐年下降。

Q3、是否考虑进入深港通及H股全流通？

A3、今年下半年有望进入深港通，H股全流通也在努力，努力进入第一批试点。

Q4、可威前五大地区的销售占比情况？

A4、广东占比31%，山东占比8%，浙江省占比5.5%，湖北占比5.3%，安徽占比4.6%。广东占比在下降，其他有潜力的省份在不断上升中。

Q5、可威2017年出货量有多少？

A5、全国每年得流感的量大概是1.3亿人，2/3儿童，1/3成人，儿童每个疗程大概100块，成人为130块，粗略估计市场规模100多亿左右。2017年销量，颗粒是1200万，胶囊是300万。现在看，全年的产能是充足的，颗粒剂还有2倍的产能，胶囊还有4倍的产能。

Q6、对研究院的莫非赛定和宁格替尼优先购买今年会不会发生？

A6、是今年还是明年，不能确定，要看市场的成熟度，包括疗效性等，成熟了再放进去。

Q7、关于研究院的问题？

A7、关于港交所生物科技新政，研究院暂时无上市计划，主要还是走上市公司从研究所购买，再放入上市公司主体这条路线。东阳光药是东阳光唯一的制剂上市主体，属于上市公司范畴的，一定会给到上市公司，上市公司从事的经营范围，大股东是不能从事的。做完二期的，综合考虑才会放入上市主体，不给上市公司股价做太多影响。

研究院的研发实力很强，2017年拿了8个1.1类新药临床批件，恒瑞医药是5个，东阳光是排在第一的，公司去年也拿下十三五一个大专项，拿了临床1.5亿的支持。

Q8、关于东阳光科的重组叫停，听说生产胰岛素有环保问题，对东阳光药有什么影响？

A8、暂缓重组是因为程序上有些问题，需要补充材料，现在比较顺利的在等待。有报道指出排污不达标的问题，在这里澄清，东阳光的环保做的很好，记者所指出的问题是不正确的。不管重组与否，对上市公司不会有太大的影响，公司对重组有信心，也在顺利进行。

Q9、胰岛素的规模预测？

A9、胰岛素在国内的竞争大概有10家左右，所以公司的胰岛素是有竞争优势的，逐步走向进口替代的路线，国内目前还是以进口药物为主。2017年的市场规模有200亿，到2020年预计有260亿，公司的目标是拿到5%~10%，应该是没问题的。

Q10、销售团队的分配情况？

A10、目前80%在可威队伍，目前对高尿酸队伍也在加强布局，尔同舒（内分泌）队伍预计在200人以上。

Q11、尔同舒的销量下滑是什么原因？

A11、尔同舒之前没有自己组建队伍做，二、三级医院覆盖率比较低。在代理转自营的过程中，有些重要的还是被竞品替代了，大的标杆医院量下来了，所以导致整个销量下来了。公司接手的终端还是保持增长的。高尿酸领域现在还没有指南，还只是个共识，东阳光想做全国第一家来推的厂家，指南是指公司目前自己做的一些试剂的临床，也是跟中华医学会合作的，提供一些临床的支持。关于竞品、落标的问题，会在一些省份纳入低价药，跟竞品进行比价，现在有一些省份进展得比较好。