美光科技(MU.O)财报解读:毛利率上升将带来收入持续爆炸式增长

美光发布截止2018年3月1日的2018财年Q2财报,受惠于市场对手机、服务器和SSD产品的需求增加,美光Q2营收73.5亿美元(超出市场预估的72.8亿美元),同比增长58%,环比增长8%

一,美光财报概况

美光发布截止2018年3月1日的2018财年Q2财报,受惠于市场对手机、服务器和SSD产品的需求增加,美光Q2营收73.5亿美元(超出市场预估的72.8亿美元),同比增长58%,环比增长8%;按照GAAP会计准则,净利润33.1亿美元,同比增长270%,环比增长23.6%,每股摊薄收益2.67美元;按照非GAAP会计准则,净利润35亿美元,同比增长239.2%,环比增长16.8%,每股摊薄收益2.82美元。美光盘后股价下挫近3%,为57.20美元过去12个月,美光的股价已经涨了1倍多

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用于电脑和服器的DRAM晶片营收较前一年同期大幅成长76%,贡献净营收的71%。执行长Mehrotra看好未来几年的DRAM晶片需求将持续强劲。NAND晶片营收年增28%。

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二,美光业绩看点

美光业绩的快速增长,体现在财报上主要是两点决定的:规模扩大,利润率高速增加。

2018年美光第二季毛利率为55%,而去年同期为25%。利润率增加放大了爆炸式收入增长的影响。

DRAM存储芯片的需求旺盛

目前半导体行业就像是中国05年的房地产一样需求旺盛。后信息时代,数据总是不断在增长。随着互联网各行各业得发展对硬件的需要,其他科技行业也离不开内存,而在产品基础上,DRAM占美光总收入的67%。 DRAM收入同比增长88%,代表着爆炸性需求和美光的正面定价能力。

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要注意的是:美光的命运基本取决于DRAM价格的走向,这个波动性比较大。美光在过去几年里经历了DRAM价格的极度波动。根据该公司最新的季度报告,DRAM价格从2015年到2016年下降了35%,从2016年到2017年反弹了19%。

现在的问题仍然是“DRAM价格会上涨吗?一个比较有参考性的是:权威机构DRAMeX change计算,2018年第一个季度的DRAM价格预计将以单位数字的低位递增。

另外:美光科技首席执行官Sanjay Mehrotra在与分析师们进行的电话会议上表示,其中一个工厂的氮气供应中断将影响主要芯片产品DRAM在第三财季大约2%-3%的产量。这引发市场担心美光科技可能将无法维持过去一年来的业绩增长势头.

三,美光接下来的成长性

在此之前,关于美光,最大的不确定性就是今年-DRAM和NAND模块的平均售价走势,市场此前的预测是在18财年期间以低于10%的速度增长,因为市场上供应量会开始覆盖需求,内存条的价格战会打起来。

笔者去扒了一下相关资料,2018年DRAM和NAND闪存市场的增长预测已经上调至DRAM的37%和NAND闪存中的17%...... DRAM大幅增长的原因是; 主要是市场预测今年的平均售价比原先预测的要强劲得多。这也与 IC Insights的预测很接近,与2017年相比,DRAM平均价格将在2018年上涨36%,当时DRAM平均价格上涨了81%。此外,预计NAND闪存平均销售价格今年将上涨10%

近观半导体行业,没有一个能离开数据中心的增长与云业务需求的增长。 其实我们可以从亚马逊的亮眼财报,与微软的亮眼财报可以得出,数据中心的高速增长供不应求以及互联网基础设施的缺口是多么明显。而这背后离不开的是半导体行业。可以说半导体行业的发展就是未来科技的发展的一块基石。而这基石中的基石就是内存--存放数据的容器。

2018年全球半导体继续景气。美光最近Nand技术突破,三星 工厂停电或导致全球NAND供应短期受阻,美光有一波利好。

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