新股认购速递：进阶发展集团

机构：兴业证券

业务及相关资料  

招股资料 

进阶发展集团为香港总承建商及分包商，主要从事提供 1)楼宇建造服务；2)改建、加建、装修工程及楼宇服务；及 3)维修及修复有历史性楼宇。

在建项目于往绩记录期间后预期将予确认的收益总额约为 7.8 亿元，其中约 2.05 亿元来自项目A2—港珠澳大桥配套建设工程 （为于往绩记录期间承建的其中一项大型项目），约 3.63 亿元的未结算项目总值预期于截至 2017 年 3 月止年度确认。此外，预期于截至 2017 年 3 月止六个月及截至 2017 年 9 月止六个月确认的在建项目收益分别约为 2.18 亿元及 2.09 亿元。 

集团向公营客户，包括政府及半政府实体，以及私营公司提供服务。绝大部分收益乃源自私营客户，截至 2016 年 3 月止三个年度以及截至 2016年 9 月止六个月， 源自私营客户的收益分别占总收益的约 75.3%、85.6%及 85.6%及 87.7%。 

主要风险因素 

可能在施工初期产生净现金流出，并在向客户收取款项前支付设置开支及向分包商付款。在公司的工程展开后，客户会确认及认证有关工程及款项而按进度缴款。倘于任何特定期间，集团需要大量现金流出的项目过多，则于该期间的现金流入明显较少，而现金流状况可能受到不利影响。

估值: 按照招股价区间计算 2016 年历史市盈率为 12.51-19.75 倍。未经审核备考经调整每股有形资产净值区间为0.13-0.19 港元。