信义光能(00968)上涨3.51%,下周年度业绩难道有料?

格隆汇23日讯,信义光能(00968.HK)大涨4.44%,暂报3.54港元,成交8390万港股。据悉,信义光能(00968.HK)将于下周一公布截至2017年底止全年业绩财报,多数市场投资者表示对其年度业绩乐观。

格隆汇23日讯,信义光能(00968)大涨4.44%,暂报3.54港元,成交8390万港股。

(行情来源:老虎财经)

据悉,信义光能(00968)将于下周一公布截至2017年底止全年业绩财报,多数市场投资者表示对其年度业绩乐观。

信义光能是目前全球最大的光伏玻璃生产商,占据全球市场份额约30%。公司专门从事光伏玻璃的研发、制造、销售和售后服务,并提供太阳能光伏电站的投资、建设和运营服务。

2107年12月以来,随着光伏发电价格调整政策的落地,政策不确定性消除,以及光伏玻璃价格及需要持续回暖,光伏板块出现了一波明显的上涨行情。其中,信义光能从此前的2.8港元上涨至3.7港元,涨幅达33%。

光伏电价调整好于市场预期

2017年12月22日,国家发改委发布《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》,根据通知,光伏电站标杆上网电价降低0.1元/千瓦时,好于此前市场预期的下调0.1-0.15元/千瓦时。此外,“自发自用、余量上网” 分布式光伏发电项目补贴标准降低0.05元/度,好于此前市场预期的下调0.07-0.1元/ 度。村级光伏扶贫电站标杆电价、户用分布式光伏扶贫项目补贴标准保持不变,符合市场预期。

该通知还指出,对于新增光伏项目,已在2018年之前备案的纳入2017年财政补贴,在2018年6月30日以前投运的,执行2017年标杆上网电价。自2019年起,纳入财政补贴年度规模管理的光伏发电项目全部按投运时间执行对应的标杆电价。

随着18年光伏发电价格调整政策的最终落地,影响市场需求的最大不确定性因素消除,光伏行业回归原本竞争格局。

据分析人士称,光伏电价及补贴的调整有助于促进行业优胜劣汰,而对如信义光能这样实力雄厚的龙头企业反而是政策利好。因为随着全额上网标杆电价的下降,很多厂家在无法凭借核心技术降低成本,进而提高安装与投资收益比的前提下,会有一大批企业退出市场。

光伏玻璃价格回暖,原料价格下降

受此前限气限产以及燃料成本高等影响,2017年第四季度以来,光伏玻璃市场整体供需偏紧,价格出现上涨态势。目前镀膜片的价格由原来的21元每平米左右上涨至31元左右。据悉,光伏玻璃的平均售价在经过两轮上调后,目前行情价格已比17年上半年的平均水平高出约7-8%。

与此同时,作为玻璃原材料的纯碱价格自11月中旬左右的中间价2450元/吨回落到近期中间价1821元/吨,两个月价格回落600元,使得光伏玻璃企业的毛利率水平得到显著改善,也将提升玻璃生产企业的经济效益。

据悉,目前已纳入2017年光伏电价补贴指标管理的大约还有8~10GW的装机容量还没有并网, 2018年上半年(6月30日之前)地面电站还会有一波抢装潮,光伏装机需求将有所扩大。

新增产能扩大,光伏玻璃龙头优势明显

资料显示,信义光能2017年上半年新增光伏装机容量120MW,累计装机容量达到1.6GW。原定目标为2017年底达到累计装机量到2GW,但由于审批延迟、项目延后,该目标预计将推迟半年,预计于2018年中达成。

公司于2016年11月公司在马来西亚和中国安徽芜湖新增两条日熔量分别为900吨/天和1000吨/天的新超白光伏原片玻璃生产线。2017年2月在中国安徽芜湖增设另一条日熔量1000吨/天的新超白光伏原片玻璃生产线。

此外公司目前在建两条1000吨日融化量的产线均位于马来西亚,预计分别在18、19年投产,投产后公司总日产能融化量将达到8800吨,马来西亚部分占比约33%。据公司估计,马来西亚产线的毛利率可比国内高5%-10%。

在目前的光伏玻璃行业中,信义光能的产能位居行业领先地位,全球市场份额约30%,行业龙头优势明显。

机构普遍看好

瑞银研究此前发布报告称,预计今年在供需吃紧令太阳能玻璃价格会再被进一步推高,从而改善公司边际利润,相信目前股份仍然被低估,估算信义光能(00968)今年的市盈率仅约7.8倍,仍低于历史平均的9.9倍及光伏行业平均9.1倍。该行对公司2018-20年的毛利率预测,由32%-35%上调至36%-39%,基于盈测调升,故将目标价由3.5元升至4.5元,重申“买入”评级,及维持光伏行业首选。

招商证券认为,信义光能目前享受量价齐升供应趋紧推升销售价格,基于DCF 模型测算,将信义光能的目标价自每股 3.48 港元提升 25.6%至 4.37港元,对应2017E/2018E 预测市盈率为 14.2/10.8 倍。维持买入评级。

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