复星医药（2196.HK）： 龙头优势显著，扩张趋势不断加强

新年欢乐的气氛还在持续中，港股已经赢来了狗年的新春开市。近来，复星医药好消息连连，复宏汉霖作为复星医药（600196.SH、2196.HK）生物制药的“王牌”，定增后迎来了新的动作，复宏汉霖拿到美国Galaxy Biotech的独家许可，看可以在大中华区（中国大陆及港澳台）独家临床开发和商业化一种作用于受体路径的创新单克隆抗体。

这次收入的这个创新单克隆抗体，市场上还没有针对死亡受体靶点的药物，现在预计可以用于结直肠癌等多种癌症的治疗，目前Galaxy的产品还处在临床前研究阶段，预计适应症包括了多种实体瘤和血液恶性肿瘤等。

复宏汉霖会向Galaxy支付50万美元的许可费用，以及至多950万美元的里程碑款项。许可费用在40日内向Galaxy支付预付款25万美元，在技术资料完成交付后支付25万美元。在研发及注册里程碑付款750万美元后，将根据产品提交临床试验申请进度、开展临床进度、提交上市申请进度、以及获得国家食品药品监督管理总局临床批准与上市批准进度支付。销售里程碑付款200万美元，将于年度净销售额首次超过2.5亿美元时支付。

复宏汉霖作为明星公司一直是大家关注的焦点，复宏汉霖总部在上海，在上海、美国加州、台北都设有研发实验室。目前复宏汉霖的业务线，从单抗前期筛选、细胞株开发、细胞培养工艺研究、下游蛋白纯化、制剂开发一系列都有所覆盖。

就在2017年12月，复宏汉霖进行了一次大规模的定增，7家投资者参与，包括重庆高特性、深圳高特佳、嘉兴申贸八号、雅各臣科研附属、Green Tomato、共青城英硕、银讯投资，打算出资约1.4亿美元，认购复宏汉霖4084.66万股，占增资完成后复宏汉霖总数的9.09%，复星医药控股子公司复星新药研究有限公司和复星医药产业发展有限公司合计共持有复宏汉霖2.8亿股股份，持股比例从67.53%降至62.44%。这次定增，一方面缓解了复宏汉霖的高昂的研发投入压力，另一方面或许在为上市做准备。

2017年9月30日，复宏汉霖总资产约有11.19亿元人民币，所有者权益为3.59亿元，负债为7.6亿元人民币。2017年前三季度复宏汉霖实现营收2195万元人民币，净利润为-1.45亿元人民币。

此次合作的Galaxy公司，是2004年在美国加州库比蒂诺市成立的一家生物制药公司，主要是对生长因子、及其受体或死亡受体的人源化单克隆抗体的研发，主要都是用于治疗肿瘤领域。2016财年，Galaxy实现营收250万美元，净利润35万美元，Galaxy共录得总资产305.5万美元，所有者权益为305.1万美元，负债4000美元。

除了新合作的抗体药物外，复星医药自主研发的药物也有新的好消息。公司控股子公司江苏黄河药业的苯磺酸氨氯地平片(5mg)在年前也通过仿制药一致性评价。苯磺酸氨氯地平片是一种二氢吡啶钙拮抗剂，能够抑制钙离子跨膜进入血管平滑肌和心肌，从而降低外周血管阻力和血压。目前中国境内(不包括港澳台地区，下同)已上市的苯磺酸氨氯地平片包括大连辉瑞制药有限公司的络活喜、华润赛科药业有限责任公司的压氏达等。2016年度，苯磺酸氨氯地平片于中国境内销售额约人民币22.6亿元，而公司去年整个年度，公司未对该药品进行生产销售，截至2018年1月，公司已经对现阶段已经对药品投入约820万元研发费用人民币。

另外，年前，复星医药以约7.5亿元受让谢大志持有的禅城医院约21.43%股权。此次交易完成后，复星医院将合计持有禅城医院约85.43%股权。历时五年，复星医药再次注资禅城医院。禅城医院在2011年晋级三家医院后，需要新一轮的发展，加上4亿元新建大楼医院的高额负债，禅城需要资本的介入帮助，而复星又缺少二三线大的布局，正好一拍而和。当时复星以不超过6.93亿元收购了禅城医院60%的股权，价并不低。但禅城是佛山的三甲医院又是民营的，这样的好标的并不常见，禅城当时的门诊数每年有200万人次左右，收购前，2011年利润为3781万元，2012年升至4749万元，当时收购条件里禅城医院保证2013年实现年度净利润9000万元，2014年达1.08亿元，2015年达1.296亿元。

2016年度、2017年1-9月，禅城医院实现营业收入约人民币11.74亿元、10.17亿元，净利润约人民币1.76亿元、1.65亿元，归属于母公司所有者净利润约人民币1.55亿元、1.47亿元。2017年前三季度禅城医院的总资产约人民币15.17亿元，所有者权益约人民币10.57亿元，负债总额约人民币4.61亿元。而禅城医院就是复星医药在医疗服务产业下的一步的重要布局。