青石证券|港美股专家市场观点：恒指跌幅过大，短期出现反弹

 短线分析

恒生指数刚跌穿了15天平均线(上周用10天平均线)第5日 (以2月9日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低点)，短期市场刚开始转势，如以10日分析升跌韵律，由上周的5升5急转为2升8跌=[- - + - -，- - - + -]，由半升半跌改为一面倒全面下跌，属弱势讯号，利淡。如加以阴阳烛分析，跟上周的4阳6阴比较，转为3阳7阴=[- + + - +，+ - - - -]，阴烛的日子较多，同属利淡。但上周五的阴烛的尾部较长，暗示买盘力量不俗，本周有机会作短线反弹。

恒指波幅指数(HVIX)急升上28.29%，现在市场已急速下跌，如此指标能见顶回落，暗示跌市暂时完结，大市反弹开始。现在是在20%以上，暗示未来中期大市波幅会是极大，所以改用15天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择，未来一星期仍会有68%(一个标准偏差)机会波幅达±1,158点 (=29,507点x28.29%/(Ö52星期))。

中线分析

恒生指数终于跌穿了50天平均线第3日(以2月9日收市价计算，平均升/跌约20-30日见短线高/低点)，现只是跌幅的初段，但因短期跌幅过急，短期大型反弹会令此趋势讯失效。港汇轻微回升至7.8167外资流出香港好像减慢了；而北水南下5天平均数由上周的44亿转至39亿人民币，仍属利好现象，暗示北水买盘仍积极。

市场总成交开始回升至2,000亿，暗示下跌动力不少，属利淡现象。但如分析蓝筹股成交额占总成交，全周都在43%以上(44日平均数=39.3%，30%暗示大户已离场，40%暗示大户非常活跃)，开始转为利好。而国企成份股占总成交表现同样活跃，有5天高于23%水平(44日平均数=21.1%，18%暗示大户已离场，22%暗示大户非常活跃)，同属利好。

而恒生小型成份股指数成交量占总成交回落至4.0%，暗示由散户买卖活跃度不高 (44日平均=4.8%, 高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)。并且再留意衍生工具成交量，由2月初的26%下跌回15%低位，暗示散户已被大跌市吓走，大市应可有明显反弹。

大市整体沽空开始持续增大，有1天高达在14.65%以上(44日平均数是10.61%)，过多的沽空反而可能是见底的讯号。而盈富基金沽空占本身成交有50%以上的情况有4日，其中一天更高达64%，暗示大户看淡买跌的步处增多，暗示市场下调压力开始增大。

用过往5日数据来分析恒指期货的[未平仓合约净数]在2月8日减少1,949张，而国指期货的[未平仓合约净数]在前一日减少2,712张，大户认为在30,000点附近应见底收淡仓，但大市还要跌多1000点才好像见底。

再看期权分析，所有月份的恒指认购期权成交量5天平均数由之前44%微跌至43%，暗示大户对恒生指数并不是看得太淡；而国企认购期权成交量5天平均数却由的前38%回升至42%（44%以下是看淡，50%以上看好），暗示大户对恒指看好及国指都是看法中性，后市暂不会大跌。

创52周新高的股票数目由在上星期的10天平均数的63%急跌至15%，暗示大市炒卖气氛冷却，以全港股票上升比例10天平均数由46%跌至35%，总体上升力量持续减弱，未来中期升势可能受阻。

合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，四图全部回调至50天线之下，大市中线调整正在初段，属利淡。

综合以上分析，在数据极淡期间，投资者应以30%持货及70%持现金为上。

股票观察            ：平安保险 (2318.HK)

原因                    ：短期大市反弹之选。

考虑买入价位    ：$80.00附近

考虑持货时间    ：半个月

目标沽出价位    ：$89.20

目标潜在回报    ：11.50%

考虑止蚀价位    ：$85.00

* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。

** 50天线买卖规则1. 恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。

***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。

美股分析

以1年图来分析中期走势，道琼工业平均指数、道琼斯交通运输指数及纳斯达克100指数，已有回调迹象，美股VIX波动指数急速上升，调整作深度出现，美股已调整超过目标在50天线，现只在调整初段，只宜买货作短线反弹投机，要再等多一至两个星期才较安全。建议投资者可以用40%金额投资美股及持有60%现金作防守之用，分段买潜力股票。

作者简介：

​龙飞云 Charles，青石证券特邀投顾老师

香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。

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