吉利汽车(00175.HK):1月再创新高,期待吉利3.0,维持“买入”

2018-02-12 09:53 港股研报君 阅读 4255

机构:兴业证券

评级:买入(维持)

1 月销量再创新高,销量保持平稳,超预期。2018 年 1 月公司总销量达15.51 万辆,同比增长 51%,环比去年 12 月销量增长 1%。增量主要来自:领克 1 月份销量 6173 辆;吉利四大 2.0 主力车型博越/帝豪 GS/帝豪 GL/远景 SUV 分别销售 3.0/2.0/1.5/1.0 万辆,同比+51%/+94%/+49%/-2%。根据我们 1 月底渠道调研,行业整体 1 月份零售增速不乐观,购置税对需求透支还处于消化期。吉利在 1 月销量增速预计显著跑赢行业。

领克终端反馈较好,后续仍有新车上市,未来放量可期。领克 1 月销量6173 辆,目前产能仍处于爬坡过程中,终端销售反馈良好,订单饱满。领克 02,03 车型有望今年下半年投放市场,三款车型共同助力带来新增量,吉利整体单车售价与单车盈利有望继续上行。

吉利 3.0 车型继续投放市场,领克放量带动量价齐升,维持“买入”评级。公司轿车产品线布局完善,后续 SUV 车型发力带动盈利提升。目前主力车型持续发力,2018-2019 公司将有多款吉利 3.0 的产品投放市场,新车周期仍将持续。未来领克等高盈利车型销量爬坡后带动公司产品价格中枢上移,产品结构高端化升级。公司近期股价调整较多,估值消化明显。我们维持公司的盈利预测,预计 2017 年至 19 年每股收益分别为人民币 1.12元、1.49 元和 1.88 元,未来三年复合增长 48%,维持“买入”评级。 

风险提示:新产品爬坡进度不如预期;购置税减半退出降低行业需求;产品竞争程度加剧影响盈利能力。

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