抄底系列之:被腰斩的苹果产业链的逻辑,变没变?

2018-02-11 16:29 单车 阅读 28300

我买股票遵循一个简单的规律:众人贪婪,我恐惧;众人恐惧,我贪婪。显而易见,当前的市场中充斥着恐慌情绪,就连经验丰富的投资者都感到了恐惧的侵袭。

——巴菲特 

最近,全球市场开启了泥沙俱下的模式,在情绪的作用下,多数人慌不择路的跑掉,很少人冷静下来思考,“危机”中有“危”,其实也有“机”。人们无法预测股市的短期波动,一个月以后,一年以后,股市是能涨呢,还是能跌呢?我们根本不知道。但正如巴老所言:我只知道,在情绪翻多或经济好转之前,股市一定早已上涨,甚至是大涨了。如果你等待知更鸟的到来,你将错过整个春天——If you wait for the robins, spring will beover 

凡事预则立,不预则废。在这样的环境下,有什么是“危”中有“机”的呢? 

一、泥沙俱下 

3个多月来,手机产业链遭遇了前所未来的大幅调整,说是崩盘毫不夸张,我们来看下产业链相关个股表现: 

舜宇光学自高点下跌28.7%

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瑞声科技自高点下跌22%

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港股表现还算克制,大陆的朋友可就没那么幸运,一言不合就腰斩给你看,比如: 

长盈精密

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歌尔股份

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蓝思科技

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信维通信

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好在欧菲科技近期股价回升,多少挽回了点面子

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至于原因,想必大家也都清楚,无非以下几点:

1、手机行业增长预期悲观——今年国内手机市场出货量与往年相比有所下降,尤其是到了第四季度下滑的更加严重!在这种情况下,市场形成了十分严重的恐慌心里;

2、苹果产业链砍单,甚至有报道称iPhone X需求不佳,将在2018年夏天停产;

3、重仓白马股的机构年底抛售——市场中苹果概念股多为电子白马股,机构重仓者居多,每到年底,机构资金的结算政策会导致市场抛压较重。 

和最近全球股市的哀鸿遍野相比,苹果产业链的各位大哥表示,这都不是事,我们早就半死不活了。的确,在以上几点因素的联合打击下,市场对手机产业一片悲观,但是否意味着这个行业从此遭遇戴维斯双杀,一去不复返了呢? 

二、曙光初现 

1、苹果依然是世界上最赚钱的公司 

所幸,苹果还是那个苹果。这些年,看衰唱衰苹果的一波未平一波又起,但苹果对此不理不睬,依然按照自己的步伐顽强地前行并成长。 

2018第一财季的财报显示:苹果公司第一财季净营收为882.93亿美元,比去年同期的783.51亿美元增长13%;净利润为200.65亿美元,比去年同期的178.91亿美元增长12%。苹果公司第一财季共售出7731.6万部iPhone,与去年同比出现下滑。但事实证明,虽然销量下降,利润创新高,这都要归功于大幅增长的产品单价。iPhone 第一财季的平均售价为796美元,高于预期的756美元。

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另外,根据Canalys最新数据显示,去年第四季度,iPhone X 的出货量为2900万台,成为该季度出货量最高的智能手机。

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库克在接受媒体采访时表示,该季度为苹果史上营收最高的一个季度,iPhone X的销量完全超过了预期。此外,苹果在大中华区的营收也终于回暖,第一财季总营收为179.56亿美元,相比上一财季增长了11% 

所以,苹果依然很挣钱,那么至少当前,苹果产业链并没有真的崩溃。实际上,苹果的核心竞争力在于围绕iOS系统打造的软硬一体化封闭模式,这样的模式具有很强的稳定性,只要没有颠覆性的力量来冲击它,它就能持续不断的赚钱。 

2、低潮正在过去 

201826日,台湾触控双雄宸鸿和业成公告了今年1月份的营收资料。其中宸鸿1月份营收为新台币95.65亿元(约合人民币20.48亿元),同比增长25.47%;业成1月份营收为新台币93.02亿元(约合人民币19.92亿元),同比增长71.77%。针对同比业绩大幅增长,业成表示主要原因为市场需求增加所致。 

此前业界纷纷猜测苹果的iPhoneX手机销量不好,很多投资机构也大幅调低了苹果2018年一季度的出货量。不过从iPhone手机的核心器件3D 压力触控模组供应商宸鸿与业成1月份的营收业绩来看,即便是苹果一季度的iPhone手机的总体销量或许会有所下降,但2017年发布的换代机型iPhoneX手机,应该是市场需求比较强劲,才能支撑起两家供应商的业绩增长。 

此外,供应链消息显示,OPPO 在农历春节假期前向相关供应链厂商追加订单,紧急回补库存。此次追单数量相当巨大,包括加码数百万部中低端相机镜头、面板(屏幕)。据悉,这些都是急单,这些订单预计将延迟到3月份交付。据悉,3月份后,多家手机厂商都将推出新机型,供应链厂商也看好3月份以后业绩。预计今年第二季度会超过预期。 

所以,也许低潮正在过去,随着各大手机厂商年后新机的发布,供应链补库存也会很快开始。比如,最近爆出华为将于327日在法国巴黎发布P系列新旗舰——P20系列。而在邀请函上可以看到的“OOO”符号,同时还出现了“See Mooore With AI”的宣传语,暗示这款新机将主打徕卡三摄搭配AI的拍照体验。

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三、分化来临 

不可否认,苹果对于2018年第一季度的销量预估是降低的,现阶段对iPhone X的质疑也是合理的,原因自然是多方面的: 

一是已经过了发布初期的新鲜劲,用户的购买欲望会降低;

二是价格高企也让一些用户望而却步;

三是市场竞争对手的竞品开始不断涌现蚕食了一部分市场份额;

四是用户在衡量性价比的过程中选择开始分化;

五是外围市场的智能手机整体更新换代的热潮下滑。 

因此,今年手机产业链的投资逻辑必然是机会与风险并存,供应链开始分化,那些真正为消费者带来实用又性价比高的创新,将会获得市场的青睐。 

比如摄像头领域的创新。华为将要发布三摄搭配AIP20手机,而未来安卓机亦必将用上3D摄像头。根据旭日大数据 20181月对供应链的调研,大部分供应链市场整体需求还下降的,但手机摄像头芯片市场逆势增长,一枝独秀。这个跟双摄和 3D 摄像头是 2018 年的手机市场一个重头戏有关,下游需求增加,叠加涨价的预期。

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另外,据韩国媒体的消息称,苹果在2018年的新款iPhone手机中,将继续力推Face ID面部识别功能,这回不单是iPhone X系列会配备,甚至还会向下延伸到iPhone 8S系列之中,换言之就是在9月份推出的新款iPhone手机中,均会配备Face ID面部识别功能。另外Face ID面部识别功能不单在iPhone手机上配备,甚至苹果打算为新款iPad平板电脑也配备这一功能。 

所以,可以看到,尽管手机整体出货量下滑,但在某些细分领域,创新引导需求增长的逻辑并没有变,双摄、三摄+3D摄像头,会是未来的机会。此外,5G(天线+射频+玻璃)亦是未来几年的机会,毕竟,4G正在过去。 

因此,苹果手机价值量增长速度高于iPhone出货量增速(单机价值量提升),产业链向中国大陆转移,大陆产业链中龙头企业份额提升,这些因素叠加决定了那些有核心技术优势、专注于提高附加值的企业将会活得很不错,而机会恰恰存在于这些被错杀的企业当中。 

四、静待时机 

年年岁岁花相似,岁岁年年人不同。历史总是惊人的相似,市场几乎每年都要被苹果新闻套路一波,跌出黄金坑,然后又脱坑。

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手机产业链总在重复这样的故事——三月份开始为苹果机供货,产业链股价上涨;十月份苹果机发布,利好兑现,年底出现砍单传闻,股价下跌。 

那么,这一次呢? 

我们看到,上周是全球“黑色一星期”,而纵观整个市场,前两周指数均大幅调整: 

道指跌9. 11%,纳指跌8.41%,标普跌8.82%

上证跌12.04%,深证跌13.47%,创业板跌12.35%

恒指跌11%,国指跌13.28% 

然而手机相关产业链个股——舜宇两周下跌3%,瑞声涨6%,欧菲光涨10%,信维通信涨5%,这可能和之前已经出现大幅度调整有关,预示着如果没有更多利空,手机产业链短期见底了,当然也不是绝对,因为一季度业绩尚未公布,存在着不确定性,所以最好的策略是等到3月份后,一季度数据公布外加新品发布陆续开始,供应链订单开始确定,此时,布局的良机便会出现。 

结语 

千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金。 

在市场中,能够长期保持一定的收益率并不容易,这便需要我们有强大的心理素质,守得云开见月明,在危机之中,依然记得: 

不要预测市场、感受周期、牢记估值。

相关股票:
舜宇光学科技 hk02382 +自选
歌尔股份 sz002241 +自选
瑞声科技 hk02018 +自选
长盈精密 sz300115 +自选
欧菲科技 sz002456 +自选
信维通信 sz300136 +自选