财险偿付能力:利润向大公司集中!看谁最赚钱、最败家,最膨胀…

2018-02-11 14:01 慧保天下 阅读 1370

​寿险“开门红”折戟,财险的“开门红”竟也唱得荒腔走板。老大哥的飞镖直插心窝,这是使出了杀敌1000自损999的必杀技么?此时,回头看看我们苦苦捱过的2017年,其实偿付能力一切尚好。

83家财产险公司中(除出口信用保险外),共72家公司披露了2017年四季度偿付能力报告。安邦财险和久隆财险尚未披露,上市保险公司及其子公司共有9家,即人保财险、大地保险、太保产险、平安产险、天安财险、太平财险、安信农险、众诚保险和众安保险,上述12家公司不在统计范围内。已公布的72家公司,虽然数量众多,但仅相当于产险业保费的三成份额,利润份额则更少。

披露数据显示,八成财险公司综合偿付能力充足率大于200%,行业整体资本较为充裕。但是从分布角度看,综合偿付能力充足率较上年末下降的居多,上升的偏少,行业综合偿付能力中枢继续下移。从利润构成看,承保利润只是凑个零头,投资收益已然成为净利润的主要来源。

『慧保天下』重点分析了净资产收益率和肯尼系数两个指标,并分别给出了最能赚钱、最能败家和最能膨胀的前五家公司,小伙伴们快来看看你家有没有上榜。

八成公司偿付能力充足率大于200%,行业资本充足

已披露报告的72家公司中,超八成公司综合偿付能力充足率大于200%。2017年三季度保险公司风险综合评级结果也于近日披露,产险公司评级均在B类以上,68%的财险公司评级为A,占比较上季度提升了3个百分点。投资较好的弥补了承保的短板,行业主体竞争充分,依然表现为较多的资本追逐有限的保源增长,全行业资本较为充足。

从分布角度来看,有可比数据的69家公司中,与2016年相比,综合偿付能力充足率下降的有47家公司,上升的有22家公司。产险业综合偿付能力充足率中枢继续下移,300%以下的公司家数增加了七家。综合偿付能力充足率在150%以下的有五家,分别是渤海财险、信利保险、利宝保险、富邦财险和安华农险。

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注:选取两个时间节点均有数据的69家公司

行业二八现象明显,69家险企合计亏损3.41亿元

72家公布偿付能力报告的产险公司,从数量上占比85.7%,但从分量而言,存在感偏低。72家公司的净资产仅占行业的27%;保险业务收入占比更是仅两成有余;其净利润为31.79亿元,占比更是偏低。

其中,仅国寿财险、中华联合和阳光财险就揽去35.2亿元,相当于其余69家公司合计亏损近3.41亿元。在大家关注行业保费集中的同时,净利润正以更快的速度向大公司集中。

承保普遍亏损,投资成为财险行业主要利润来源

从交流数据来看,财险行业整体实现了全险种的承保微利,综合成本率达到99.74%,逼近100%的盈亏平衡点。其中车险综合成本率98.96%,非车险中除了农业保险外全线亏损。『慧保天下』估算行业整体承保利润大致在25亿元左右,若剔除双寡头,行业承保亏损超过100亿元。

此前保监会披露的行业数据中,财产险公司共实现原保费收入10541亿元,利润总额639.57亿元,这也就意味着财产险公司承保利润尚不足行业利润总额的零头,投资已经成为行业盈利比拼的主要手段,财产险公司的现金流价值已经凸显无疑。

六成险企盈利,但合计ROE仅为2.32%

托投资的福,尽管2017年承保端无比艰辛,但72家险企中,依然有44家实现盈利,占比近六成,实现净利润71.05亿元。其中,实现过5亿元净利润的公司有3家,分别是阳光财险、中华联合、国寿财险。

28家公司净利润为负,合计亏损39.26亿元。其中,亏损超过2亿元的公司有4家,分别是浙商财险、燕赵财险、国任财险(信达财险)和安心财险。

按照此前保监会公布的数据粗略测算,行业净资产收益率(净利润除以净资产,即ROE)已然超过10%,但目前这72家险企的ROE却居然只有2.32%,请收下小编的下巴。实现承保盈利的44家公司中,有19家近半数公司ROE低于3%,股东表示心里苦。

最会赚钱的五大险企

『慧保天下』选取净资产收益率(净利润除以净资产,即ROE)做为指标,衡量险企的赚钱能力。

72家公司中,ROE最高的五家公司为阳光财险、阳光农险、美亚财险、英大财险和永安保险,ROE均在10%以上。其中,阳光财险属于中大型公司,老八家之一,从报表数据看,高速增长的同时还保证了优于行业的承保利润率,大量沉淀资金为投资提供了弹药,获得了不菲的投资收益。

美亚财险和阳光农险需要发个大红花,主要依靠承保盈利,美亚财险无车险业务,全险种仅意外险略亏,其他全部承保盈利;阳光农险依靠农险业务,面朝东北黑土地,盈利几乎没有悬念,二者是不忘初心的中小公司典范。

永安保险和英大财险则是注重产险的现金流效能,二者均承保亏损,但依靠卓越的投资能力也给股东交了份漂亮的答卷。

最能败家的五大险企

『慧保天下』选取净资产收益率(净利润除以净资产,即ROE)作为指标,衡量险企的败家能力。

72家公司中,ROE最低的五家公司为浙商财险、富邦财险、安心财险、利宝保险和中煤财险,ROE均在-30%以上,相当于一年亏掉净资产的三分之一,可持续性经受考验。

这五家公司全部承保亏损,浙商财险受累于此前的信保大赔案;中煤财险和利宝保险车险业务承保亏损均在10%以上;富邦财险发端于厦门,主营的财产险易于遭台风等灾害影响,公司除意外险外几乎无盈利险种。

互联网保险公司可谓冰火两重天,一边是众安的估值光环,一边是其他三家黑暗中的喘息。已公布数据的三家互联网保险公司中,易安财险虽然承保亏损,但综合成本率最低,同时凭借较多的净资产,依靠投资拉动勉强摆脱了净利润为负的尴尬状况;泰康在线和安心财险净利润均为负,主要受累于高于100%的综合费用率和较低的投资收益率。

最具膨胀力的五大险企

『慧保天下』选取保险业务收入除以净资产做为膨胀系数,用于衡量险企的膨胀力,也就是单位净资产撬动保险业务收入的能力。该指标类似于肯尼比率,对经营成果具有放大效应,理论上要求低于2倍,目前有21家公司超过理论警戒线。

膨胀系数前五位的公司分别是利宝保险、富邦财险、长安责任、安华农险和都邦财险,系数区间在3.3~5.5之间。这五家公司的综合偿付能力充足率全部低于200%,其中三家低于150%。安华农业和长安责任还涉及违规增资等问题。

2017年,72家公司的平均膨胀系数为1.8,该数据与财险行业整体系数接近。膨胀系数低于1的公司有31家,大多为一些新成立的公司,资本金充足,稳定产能在逐步形成的过程中;但也有安诚财险和泰山财险这种老牌中型公司,承保持续亏损,保费增速低于行业但趋于稳定,中型公司的尴尬显露无疑。

附表:非上市财险公司2017年偿付能力充足率及关键业务指标

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