国海证券-东方雨虹(002271.SZ)事件点评:防水龙头活力不减,全国布局再发力

直销、渠道并进,市占率提升逻辑清晰。公司直销业务占比 50%,与大型房地产商合作悠久,积累了丰富的工程服务经验及良好口碑,在 2017 中国房地产 500 强首选防水材料供应商中,品牌首选率达32%,高居榜首,随地产商集中度提升,将显著受

直销、渠道并进,市占率提升逻辑清晰。公司直销业务占比 50%,与大型房地产商合作悠久,积累了丰富的工程服务经验及良好口碑,在 2017 中国房地产 500 强首选防水材料供应商中,品牌首选率达32%,高居榜首,随地产商集中度提升,将显著受益。工程渠道方面,公司拥有超过 1000 家工程渠道经销商,且挑选其中 199 家代理商实行合伙人制度,激发经销商积极性;零售渠道方面,公司已发展 1000 多家零售经销商,随消费者品牌意识增强,以及公司“虹哥汇”对客户需求的响应及维护,业务开展迅速,自 2015 年发力民建市场以来,零售渠道收入增速保持 40%以上。

 取经国际龙头,积极拓展品类,公司效仿国际防水材料龙头宣伟、PPG 等,围绕防水产业链,发展多元业务。2016 年 12 月引入 DAW特种建筑涂料,此次在岳阳设立生产基地(主要用于 DAW 特种涂料生产项目建设),进一步扩大特种涂料的生产能力;2017 年子公司江苏卧牛山增资广州孚达,再次深入建筑节能领域。中长期来看,公司的特种涂料及建筑节能材料业务,有望借助现有销售渠道,为公司带来新的业绩增长点。 

风险提示:原材料价格大幅上涨、项目及产能建设进度不及预期、房地产市场大幅下滑、新业务开展不及预期。image.png

查看PDF
格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关股票

相关阅读

评论