中泰证券-金卡智能(300349.SZ)与德国inotech签订合资合同；引入欧洲领先的燃气表检定技术

金卡智能：与华为、阿里云深度合作，全面布局燃气表物联网+大数据云服务

2016 年 12 月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年 8 月，公司成为华为在 NB-IoT 生态圈合作伙伴，行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相 2016 华为全联接大会。2016 年 11 月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于 NB-IoT 技术的智慧城市。

业绩大幅超预期，2017 归母净利润同比大幅增长 290%-320%。

公司发布 2017年业绩预告，预计规模净利润 3.4-3.7 亿元，同比大幅增长约 3 倍。我们认为公司业绩大幅增长主要原因：（1）龙头地位凸显，与竞争对手差距拉大，物联网、大数据技术领先，销售网络完善（2）燃气表进入 NB-IoT 技术时代，公司与深圳燃气、广州燃气合作，走在行业最前。（3）煤改气有序推进，促进民用燃气表及天信仪表工商业气体流量计销售增长。

智能燃气表龙头，物联网、大数据技术行业领先。

公司在家用燃气表市占率超过 10%，工业用市占率超过 30%，在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作，物联网、大数据技术行业领先，未来市占率有望进一步提升。

投资建议：预计 2017-2019 年净利润分为 3.6/4.5/5.5 亿元，PE 为 22/17/14倍。维持“买入”评级。

风险提示：物联网燃气表发展低于预期；易联云推广低于预期。