中国神华（1088.hk）：煤炭供应持续紧张，跌下来是你补仓的机会吗？

今天貌似整个市场都不是特别好，翻开自选股全是一片绿油油，恒指跌了5个点，上证指数也跌了3个多点。但是股票涨涨跌跌也属正常，涨幅过猛，回调也是很正常的事情。对于某些有实力，有成长性的、利润长期会增长的股票来说，回调正是买入的好时机。有什么股票是值得在大市下滑时关注，趁机买入的呢？我最看好的还是煤炭，从各大煤企的盈喜能看出，2017年煤炭行业收益非常好，那么看的就是18年煤炭是否还能继续了。而从目前煤炭紧缺程度及价格水平来说，煤炭的好时期还没结束。

最近煤炭库存一直传来紧张的消息，今天，作为中国第一大煤炭上市公司带头说话了，今年为了配合国家缓解煤炭供应紧张的状态，决定春节不放假，加班加点挖煤，以保证春节期间煤电企业发电用煤的需求，其他一些大型煤炭企业也纷纷跟着应和着春节也要加班加点，假期可能缩短至1天至2天。

今年煤炭紧缺是有两大人为因素在的，一是煤改气过度，气荒需要以煤炭替代发电能源。二是煤炭供给侧改革，导致全中国煤炭库存整体下滑。还有一个外部不可抗逆因素，就是天公不作美，今年冬季特别冷、特别长。

煤改气助长了煤的需求量

煤改气，国家表明了，明年还会继续。根据国家“十三五”的计划，到2020年，天然气消费比重要在一次性能源中占比高达10%，2017年的目标是天然气消费占比6.8%。今年的煤改气工作的确也是做得不错的。根据发改委公布的数据，中国2017年天然气消费量2373亿立方米，同比增长15.3%。但是，一下子煤改气改太多了，气荒出现了。之前曾经一度出现气头工业停产，连部分居民用气也出现了限气。天然气缺了，自然用煤来不上。

未来天然气还缺不缺？缺！自从煤改气实行之后，中国天然气的对外依存度增高，高达39%，对外依存度越高，一旦外部停止供应，中国的天然气就会出现巨大缺口，也削弱了对天然气的议价能力，没有了主动权。这不，上个星期，中国最主要的天然气进口管道（占全中国管道进口量80%）中亚管道突然减少了接近一半的进口量，却气的效应马上就体现在LNG的价格上了，同日LNG价格马上上涨到了1万元/吨，与煤改气实施前的2千多元/吨简直翻了好几倍。在这样的却气情况下，煤，作为能源的替代品，它的需求量是不会下降的。

煤炭供给侧改革支持煤价

煤炭供给侧的目的是要降低煤炭在一次性能源中的占比，其次是淘汰落后产能，把一些质量不好的，污染较大的煤去掉，减少燃煤后释放的废气对空气的污染。再有一个是中国零零散散的小型煤气非常多，产能不高，安全措施没有达标，要知道挖煤是高危的工作，很容易出现事故，一旦出现煤矿坍塌，死伤人数也不少。所以基于这几点，煤炭去产能是件好事。而2017年由于国家煤炭去产能成果较好，落后产能被迫淘汰，煤炭行业产能逐渐集中，向龙头靠拢。1月22日，国家公布2017年煤炭去产能达到1.5亿吨，超额完成。目前，煤炭行业去产能累计已经超过4亿吨，已完成了“十三五”目标去产能8亿顿的50%。去产能导致了煤炭行业供给紧张，煤炭价格在17年也到了一个新的高点，大同混煤价格达到最高值，为679元/吨，焦煤价格达到最高值，为1280元/吨，普通混煤价格达到最高值，为500元/吨。煤价高企，公司的销售毛利率也顺着提高，神华15年、16年、17年前9个月的销售毛利率逐渐升高，为24%、29%、35%。可以看出煤价对煤企利润的影响。

随着煤炭供给侧的进行，未来煤炭依然处于供应紧张的阶段。就目前状况看，国家煤炭去产能的任务将在18年继续执行。国务院在年度的会议上也说了，2018央企要完成化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨的目标任务，积极推动煤电去产能。煤炭去产能对作为我国数一数二的大煤企来说是百利而无一害的。煤炭去的产能是技术落后，污染大的小煤企，毕竟现在国家也是十分关注环保了。所以淘汰的小煤企越多，供应就越集中于大煤企。因此，正是收益于煤炭去产能，公司2017年全年煤炭销售量达到4.44亿吨，同比增长了12.4%。况且，面对18年去1.2亿吨的煤炭，对于中国神华4.44亿吨的销量，也的确不算什么。

总结

你以为冬天过了，煤的需求就会下降吗？你忽略了之前被迫停产的工业企业了。随着天气转暖，煤头工业活动将慢慢复苏，支撑煤炭需求量。所以煤炭价格预计是不会大幅下跌的。而目前，煤炭价格已经到了国家调控不允许超过750元/吨的地步了，要知道550元/吨煤炭企业就能盈利了，这么高的价位，利润还会让你失望吗？所以，趁大市跌之时关住神华，说不定是你补仓的好机会。