瑞房掀私有化风波,绝地逢生,还是资本游戏?

2018-02-01 11:32 张成一 阅读 603

1月31日,瑞安房地产(0272.HK)发布公告澄清此前私有化的消息。

瑞安房地产在公告中称,获公司主席罗康瑞通知,他现正与银行商讨寻求融资,并不时检视有关其于公司的权益的方案,包括寻求收购其在公司的全部已发行股本的可行性。

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此前,有报道称,罗康瑞与多家银行商讨寻求融资,需要30亿美元的贷款以进行私有化。对此,瑞房强调,目前仍未有明确计划、未有为任何方案签订协议以及仍未有任何明确建议提交该公司,现时亦未有任何确定的提议达成,或如达成,该提议的条件将会如何。

从官方表态来看,瑞房一方面澄清媒体报道的瑞房潜在私有化计划,另一方面又承认主席罗康瑞正在寻求融资,检视出售该公司全部已发行股本的可行性,即对私有化传言并非完全否认。

由此,作为提振估值催化剂的私有化传闻在二级市场立刻掀起波澜,受消息影响,当日瑞安房地产股价升幅扩大至近11.93%,报2.72港元;同为罗康瑞旗下的瑞安建业(00983.HK)也大涨4.12%。

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根据此前报道,罗康瑞需要30亿美元(约合234亿港元)的贷款以进行私有化。如若按照罗康瑞及大股东现持有的瑞房60%股份推算,私有化的价格将为每股7.25港元,较其2006年上市时的发行价溢价约40%,亦较昨日收盘价溢价逾160%。

近年来,瑞安发展缓慢,股价也一直表现低迷。

从去年销售业绩来看,2017年1-12月,集团累计合约物业销售额及其他资产处置额达到213.66亿元,同比减少7.00%;其中住宅物业和商业物业合约销售额总计共达到104.15亿元,比去年同期下滑高达36%。尽管去年瑞房达成了2017年210亿元的年度销售目标,但从数据来看可以说差强人意。

实际上近些年公司还在依靠变卖资产补血。据观点地产新媒体不完全统计,自2012年起,瑞安以11.68亿出售沈阳项目二期,到今年5月,将重庆天地79.2%股权以41.33亿对价卖给了万科,罗康瑞在出售物业上已经套现将近300亿。如果再算上10月出售上海两家地产公司股权及11月将持有的大连天地全部股权以44.6亿对价卖给了亿达,罗康瑞在出售物业上已经套现将近400亿。

从下面整理的新闻标题也可以看出,基本上这些年来,瑞房每年都有卖家当的动作。

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不过频繁出售优质资产也让瑞安房地产的负债率大幅度下降,截止2017年年中,瑞安房地产的净资产负债率已经下降至57%,相比2015年降低了多达30%。

不过,在瑞安房地产降低负债率、回笼资金的同时,近年来公司股价长期处于低迷状态,截至1月31日收盘,瑞安房地产报收2.72港元,与2006年上市时超过5港元发行价相比缩水近50%。与此同时,2017年,在大批内房股的上涨潮中,瑞房股价上涨依旧缓慢,全年累计升幅不到35%。值得一提的是,截至目前公司仍然处在破净状态,估值较其他房企明显偏低,也正是种种原因,也令私有化的消息变得尤为引人期待。