安信证券-杰瑞股份(002353.SZ):“奋斗者“再出击提振信心,油价高涨业绩或迎反弹

2018-01-12 15:59 研究报告 阅读 2359

■多因素促油价回升,公司业务或迎反弹。1 月 9 日,EIA 发布报告上调 2018年、2019 年 WTI 原油预期价格,受此提振当天油价再度上扬:截至 1 月 10日,布伦特油价收于 69.20 美元/桶,WTI 油价收于 63.57 美元/桶,再创 2015年以来新高。我们认为,原油减产供求趋于平衡是本轮油价上涨的核心驱动力,去年 11 月 OPEC 与俄罗斯延长减产期限 9 个月至 2018 年年底,同时叠加美国原油库存降幅超出市场预期,为未来油价中枢稳定在每桶 60-70 美金高位奠定了良好基础。油价回升驱动上游油公司提升资本支出,利好油服市场。据公司公告,公司是 16 家国外厂家服务代理和分销商,与多家国外生产厂商保持采购往来,公告显示公司受益行业回暖 2017 年订单增长提速。

■EPC 业务中标海外项目,乘“一带一路”巨轮开拓国际市场。据公告,17年 7 月公司全资子公司收到中标通知,确定与 H-Young & Company (EastAfrica) Limited 组成的投标联合体中标肯尼亚 Olkaria 井口式地热发电厂 2 个标段项目,中标价格合计 9450.61 万美元。公司借力“一带一路”政策,坚持全球化战略,海外业务稳定增长。随着“一带一路”的推进和公司 EPC业务的拓展,有望在海外持续获得大额订单,拉动公司业绩增长。

■投资建议:我们预计公司 2017 年-2019 年的营业收入分别为 34.00 亿元、44.68 亿元、59.34 亿元,净利润分别为 1.49 亿元、3.42 亿元、5.66 亿元,对应的 EPS 为 0.16 元、0.36 元、0.59 元。考虑到公司所处行业回暖,在手订单充足,新兴业务竞争力强,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为19.08 元,相当于 2018 年 53 倍的市盈率。

■风险提示:建议关注海外国家危机、汇率变动风险,油价下跌风险Clipboard Image.png

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