全球市场中期面临大考:珍爱本金、远离泡沫

2018-01-10 22:35 港股研报君 阅读 1793

机构:光大银行

观点摘要:

我们认为,中期全球市场面临三大考验:全球货币政策收紧影响递增,中期全球经济面临下行压力;以及特朗普政策、地缘政治等不确定因素。政策边际影响递增。可以预见,中期全球将有更多央行加入紧缩“俱乐部”,全球金融资产高估值,高债务、高杠杆面临考验。目前市场表现平稳,主要是欧美货币政策收紧初期,利率上行相对缓慢,但随着全球政策收紧持续,政策收紧的边际影响递增,金融市场压力随之上升。

中期基本面下行压力。全球经济中期面临三大潜在风险:1、楼市放缓。2017 年以来,中、加、澳洲等经济体楼市出现降温态势,这是否意味着中期主要经济体楼市进入同步放缓周期,楼市连接实体与金融,影响重大。2、贸易保护政策与汇率剧烈波动。贸易无疑是本轮全球经济复苏核心引擎,贸易摩擦与汇率剧烈波动将增加贸易成本,进而拖累全球贸易复苏,近两年全球贸易摩擦案件呈快速上升态势与全球外汇市场不确定性,令人担忧。3、中日欧经济存波动。

不确定性如影随形。展望中期,全球仍面临诸多不确定性因素干扰。1、特朗普政策。特朗普税改效果,特朗普承诺的基建、医疗等政策能否兑现?2、中期地缘政治风险不容小觑。其中中东、欧元区风险对经济、政策走势影响相对大。3、中期通胀走势。全球通胀受诸多因素影响,有长短期、结构性等,中期走势存不确定性,若中期经济放缓、通胀失控(“类滞胀”)将对全球市场构成巨大冲击。

整体上,全球经济短期仍有望延续复苏格局,金融体系爆发系统性崩溃可能性低,但中期全球市场波动较为剧烈,市场交易难度较大,基于谨慎交易策略,中期需要警惕泡沫化倾向的相关资产。image.png

风险提示:中、欧经济波动超预期,欧美央行政策失误,贸易保护加剧,美股大幅调整,欧美通胀超预期,地缘政治风险。 

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