东北证券-南钢股份(600282.SH)板材,建材结构均衡,环保,新材料转型稳步推进

2018-01-09 17:39 研究报告 阅读 1090

负债率较低,毛利率水平高。南钢股份资产负债率较低,17 年三季报仅有 62.60%,财务费用压力较小。公司毛利率排名钢铁上市公司前列,三季度毛利率在 14.61%,公司建材受益于地条钢去产的引起价格的快速增长,同时公司主导推进的“JIT+C2M”平台,利用“互联网+智能制造”技术,实现生产柔性化、产品定制化生产,切入下游生产企业的产品设计端,竞争优势较强,产品议价能力高。9 月底完成非公开发行 446,905,000 股,募集资金总额1,787,620,000.00 元,其中 5.36 亿用于偿还债务,其他投向煤气发电项目,建成后有望继续降低生产成本,盈利能力持续提高。

“新材料+能源环保”双核驱动战略,加快推进能源环保等新兴产业的发展。公司兼具民营企业和国营企业优势,确立了双核驱动战略转型,公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源,分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处理;公司战略地培育新的利润增长点为未来抵抗钢铁行业的周期性较强维持利润稳定做潜在准备。

盈利预测与投资建议:预计公司 2017/18/19 实现 EPS 分别为0.58/0.61 /0.63 元,对应 PE 分别为 8.88/8.44/8.17 倍。给予“买入”评级。

风险提示:钢价大幅回调,电炉政策放开Clipboard Image.png

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