中银国际-浦发银行(600000.SH)快报点评:营收持续改善,资产质量待观察

2018-01-09 16:39 研究报告 阅读 3676

营收增速持续改善,资产扩张速度放缓

浦发银行 2017 年净利润同比增 2.2%,符合我们预期(2.2%)。公司 17 年营收同比增 4.9%,较前 3 季度(3.1%)进一步提升,营收呈改善趋势。在资产规模增速放缓情况下,预计 4 季度公司资产端收益率提升带来净息差的边际改善,推动公司利息净收入增速提升。规模方面,公司资产同比增 4.74%(vs9.0%,2017Q3),环比增 1.17%,增速较 3 季度(2.5%)有所放缓,预计公司4 季度对同业和证券投资类资产进行了规模压降。

不良率大幅下降,预计拨备计提压力仍存

浦发银行 17 年末不良贷款率 2.14%,环比 3 季度下降 21bps,预计是由于公司 4 季度核销了大量不良贷款。我们认为公司 4 季度不良生成率依然维持高位,仍需要一定时间化解存量风险。公司 3 季末拨备覆盖率为 135%,低于监管指标(150%),预计公司 4 季度依然存在拨备计提压力。

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