东阳光药(1558.HK):流感龙头再创新高,未来还看在研的潜质

2017-12-29 14:58 格隆汇充和 阅读 5960

东阳光药这个月重新出发,再创新高,圣诞假期前拉出了10%的涨幅,最新出了两个新公告,我们把公告内容回顾下。

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一则是关于更改IPO所得款项净额用途进行变更的公告。东阳光药最初IPO募得净额13.07亿元港元(约10.95亿元人民币),公司会减少新口服制剂生产工厂的资金至3亿元,以及减少产品推广营销活动费用(公司仅会再用20万元于此),而公司会将重点放在新胰岛素生产上,公司还有3亿用在新胰岛素生产上;运营资金及一般企业用途,这里包括了支付有关磷酸奥司他韦的专利授权许可使用费和股东现金股利等,公司已经用了2.97亿了,公司将这一款的费用额度调到3.3亿元,还有3390万元可用。另外公司表示会拿1.87亿左右用于支付股东的2017年中期股息。

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二则,公司与东阳光实业续签了采购协议。东阳光药和东阳光实业在2015年时就签订了包括能源采购、包装及化学材料、原料药等购买协议,这三个协议到今年的1231日完成。

今年1222日,公司又与东阳光实业签订了新的协议,同样还是针对能源、包装及化学材料、原料药等的采购协议,时限为3年(201811~20201231日)。

能源采购方面,公司向深圳东阳光实业购买电力及蒸汽,各年度的上限分别为1452.1万元、3194万元及人民币3951.9万元,交易历史金额截止到各财年(2015年、2016年底、20171130日),分别为660万元,628.8万元,650万元。因为东阳光药启动了新仿制药的生产工厂、以及新胰岛素生产工厂,所以公司对电力和蒸汽的需求还在不断增加。

包装及化学材料方面,公司三年的采购年度(2018~2020年度)上限分别为2000万元、2520万元、3200万元,历史交易金额为1300万元、1288万元、1280万元。东阳光药作为药企,包装类是必不可少的东西,随着药品销量的增加,公司对包装和化学材料的需求还会进一步上升。

原料药方面,公司主要采购阿奇霉素、克拉霉素及罗红霉素产品,2018-2020年各年的年度上限分别为450万元、600万元及850万元,关联交易历史金额1260万、399万、200万元。

母公司宜昌东阳光药业直接持有公司50.04%的股权,东阳光实业持宜昌东阳光药业约75%的股权。所以东阳光实业为东阳光药提供原料药并不是什么大事,控制成本,运输上也方便。

东阳光药今年中期录得营收6.71亿元人民币,同比增长17.27%,净利润为3.02亿元,同比增长40.4%。核心产品可威作为独家剂型,市场优势明显,而又儿科市场,儿科的体量大,流感的发病率也高,二胎政策放开也是一个支撑点。尔同舒上半年的销售也是有大幅的增长,尔同舒之前一直是通过代理销售,而从2016年公司开始自建尔同舒销售团队,尔同舒今年上半年增长超过70%,下半年延续上半年的高增长。高尿酸血症的病人群体规模较大,目前降尿酸药物仅限于痛风患者,市场空间还没有打开,未来随着销售团队的学术推广进一步推进,尔同舒有望可以成为下一个可威。

新药方面,治疗丙肝的磷酸依米他韦,有望成为国内1.1类新药,目前在临床II期阶段。另外胰岛素是公司未来的重点,现在公司正在开发三种胰岛素类原料药,以及对应的多种不同的胰岛素类制剂。重组人胰岛素注射液已经完成期临床试验,预计2018年上半年报ANDA,下半年上市销售。甘精胰岛素注射液进入临床试验期,预计2019年上市。且胰岛素为东阳光药自研品种,并不在研究所的口径下。所以像胰岛素、依米他韦等在2019年会是公司的一个主要增长点。

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