但斌:2018年将开启蓝筹股时代 而且持续时间将很长

2017-12-18 16:23 藻伊 阅读 19729

作者:杜琰

12月16日消息,2017央证资产峰会今日在京举行。深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在峰会上表示,从2018年开启的时代应该是蓝筹股的时代,而且持续时间很长。总的来说他是由伟大的企业构建的。

微信图片_20171218161713.jpg图为深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌

以下嘉宾发言实录:

但斌:非常高兴能机会接受CCTV财经频道的邀请。今天来到这里分享一下我对投资的看法,当然在今天的中国我们展望未来,可能会有一个比较鼓舞人心的时刻。

我跟大家分享一下我自己的一些看法,我是92年从业,从业25年,特别到了今年50岁的时候,对中国长线未来和资本市场未来有了自己的一些体会。

分享一下对于中国长远未来的看法,这个看法为什么很重要?投资就是比的谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。这个都是源于未来的展望。

大家可以看虚线开始的地方是2008年,我们知道在2008年发生了经济危机,很多人担心2008年到2018年是不是又是发生经济危机的时刻?如果你在08点发生经济危机的时候对中国看法是什么样的看法决定了你未来长期的道路。在08年发生经济危机的时候温总理也说,08年是最难的一年。过去的十年是中国历史上发展最高的一段时光。

再过十年或者15年,稍微更远一点的方向上,实际上习主席已经说的,到2035年中国成为中等强国,到2050年中国会成为发达国家。在中美两国的GDP的比较当中,到2025年中国会成为全世界最大的GDP体,到2050年中国经济规模会是美国的两倍。我们看到在中国这样一个长期向上的过程当中,你是不是有坚定的信念一定有这个结果呢?事中看并不容易。在美国我们看到从1820年到1985年,911事件发生之后的变迁,大家可以看到,实际上在1913年在美国经济表现得最强劲的一个上升势头时,发生了美国经济危机,有人说美国会破产,在美国经济最强劲的时刻预示着真正崛起的时刻,跟到08年非常像发生了经济危机,你对中国和长远未来的看法决定了你很长远的道路。1956年刚刚开始做投资的时候,是美国经济在全世界的上升,但是现在是一个下降过程,我们这一代中国投资人是面临着摩根时代和巴菲特时代,因为习主席指明了方向,到2049年中国建国一百年时刻会成为发达国家,我们面临的是比他们更好的时代,资本市场本身都是充满着起伏的,包括巴菲特时代,很多人说如果成为巴菲特开始的年代,你很难成为的。所以说这个投资本身并不容易,巴菲特之所以伟大,不在于75岁拥有450亿美金的财富,他用一生的岁月来坚守他想明白的东西。如果中国是长期上升的国家的话,也会看到有些大公司表现非常出色。比如说像网易,2011年看到这个企业,网易涨了3000倍,中国都希望投资教育企业,这个龙头企业是好未来,这个企业是这几年赚钱最多的公司,中国能够承载这种社会财富的企业都因为我们不是注册制,他们都是在美国或者香港上市,这是比较遗憾的。如果中国重复美国的路,我们中国很多公司是有机会的。微信图片_20171218161719.jpg

这是一个美国教授讲中美两国的比较:为什么中国有未来?为什么中国投资人很幸运?

2014年是平衡了,2024年中国变成大球,美国变成小球了。欧洲也一样的,我们都知道德国人效率很高,但是去德国,他们家门口有一个桥,1971年就开始修,2011年才修好。有人说三元桥维修:教授说48小时就把这个桥维修好,这就是中国的效率。如果中国这么有效率,历史天平在向中国靠拢的话,我们说美国优势的企业,作为投资来说确确实实有些行业是长期值得投资的,因为并不是所有企业都适合长期投资,比如说早期的长虹,如果长期投资是个什么效果?中石油是个什么效果?不是所有企业都值得长期投资,应该在正确方向上长期投资。比如说化妆品,因为投资是不断学习的过程。巴菲特84岁的时候开始买IBM,去年才开始买苹果,现在已经成为他第三大持仓。我看到这两张表的时候,第一个是化妆品,我有两个女儿,一懂事就往脸上抹东西,这是一个比较好的行业。

我想跟大家介绍一个行业,比如说烟草,虽然烟草这个行业听着不怎么样,美国烟草1897年就上市,这个企业两百多年。有些行业特征会让一个企业长期的表现非常好,实际上真正的投资应该投资在这些能够持续创造财富的公司,当然这是新时代的软件和计算机等等行业。

另外我也想跟大家分享一下中国的一些特点。

今年表现好的像白酒,这是属于中国传统的一些企业,今天有比茅台表现更好的公司,比如说海天酱油,真正一些很好的公司也是异军突起的,在很多细分领域表现非常出色。

我想跟大家分享一个更深层的东西,因为在中国改革开放39年的过程当中,很多人并没有认同像摩根在1913年说的那句话:就是最终美国会破产,很多一代一代的富人第一选择是移民,靠投资成为富豪的时候,我一个朋友95年的时候第一笔钱赚了2000万,就选择了移民,在中国养成了投机习惯,在美国是失败的,前两年又回来了。

这些人担心的东西是多余的,比如说宪法变迁周期是10年到100年。

这个图片上有个图片上有个女孩子看着我们,这个发生在1992年8月份,你走街上的时候,一个男的从你后面抱着你,你回头一巴掌,然后报警,为什么她很痛苦地看着我们?我走过全世界很多国家,我到阿根廷的时候,当你走遍世界很多地方的时候,我们在座的各位有没有同感?全世界没有任何一个地方像中国人一样把挣钱当信仰的?女孩子体现的就是这个信念,就是对财富的渴望。对财富的渴望是中国不断崛起的原因。

在中国封建王朝当中改朝换代是频繁的,中国创造的财富是最优的,当封建王朝达到100年的时候都是这个王朝最强盛的时候,我相信中国2050年中国应该屹立在世界民族之林的。实际上习主席说的一段话非常感动:中华民族没有像此刻一样真正的屹立在世界民族之林。从两国的演变情况看,再给中国15年,中国一定会有大概率站在世界最高峰。

如果中国像美国一样有长期的向好的结果,但是做投资人的命运却并不一定好,如果没有正确的价值观,并不一定记得有好结果,在摩根、巴菲特时代面临资本市场的变迁,我经历的岁月都是非常难的岁月,我25岁从业、92年从业,来了8%的下跌,持续一两年时间,93年稍微好一点来一个持续时间更长的下跌,我25年岁月有7-10次的下跌持续了两到三年,马上进入2018年了,在中国改革开放39年当中,很多人是用错误理念赚了很多钱。我们做投资的每隔几年都会碰到不断下跌的过程,如果没有一个正确的理念最好别来这个市场,因为这个市场非常残酷,比如说一个股票赚钱一个股票亏钱,大部分人卖赚钱的股票,把亏钱的股票留下来,一般的老百姓是买了一个股票涨了一点就受不了,亏的时候就不赚钱不卖。一般就是拿着股票。在25年岁月当中,A股市场涨是暂时的,亏是长期的。你为什么来这个市场?所以如果没有正确的理念是非常难的。

什么是正确的理念?在长期的岁月当中,如果能买到这些好的公司。十一期间我在伦敦期间渡过的,比如说你在93年最高点买到的股票现在回报是47倍,如果买到云南白药,现在回报是46倍。所以说只有好的公司是能够穿越这个时代的,在这个表上不仅仅看到中国的企业,在全世界在美国上的好公司,比如说腾讯,在过去的04年6月16号上市到现在涨幅是504倍,这里面有很多,包括网易这些公司。如果把钱放到伟大的企业里面做投资,收益还是可观的。

只有靠企业本身,从企业出发,这是真正创造财富的办法。在中国践行价值投资,这个过程酸甜苦辣,总的来说2004年东方港湾成立的时候,我们选择像贵州茅台、云南白药等等,买了一些最好的公司,我2007年出的那本书,谈的所有公司除了张裕和华侨城,每个公司都绽放出了价值。

像08年也犯了很多错误,也是学习巴菲特,不管有没有金融危机我们也是坚持。所以2015年我们稍微做了一些处理,包括今年我们业绩本身还是不错的。在事件最激烈的时候,我们也做了适当的卖出决定,等到事件缓和以后又买回来,只要能够避过08年还有白酒危机还有2015年的系统性风险,可以获得比较好的收益的。

这是今年以来的情况。总的来说在中国践行价值投资,今年应该算是丰收的情况,刚才猛一说的今年是异常复杂的一年,对我们来说今年是异常简单的一点,而且是春风拂面的一年。

另外分享一下2018年市场判断。我认为2018年会持续像2017年的两极分化的情况,当然很多人现在寄希望于切换,在海外投资13年经验来看,其实上海外基本上围绕蓝筹股交易的,一般的专业机构围绕着前100支股票交易的。在美国五大公司占据了纳斯达克总市值的42%,美国从2008年到现在已经有十年牛市了,但是如果你要不买这五大公司,总的来说你是非常难赚钱的。中国的A股市场已经到了这个市场,我们市场建设27年了,应该到了分水岭时代,中国从供给关系变迁来看,如果每年有400家的话,7000家差不多等同于新三板,我相信A股市场规模不断增加的时候,这个市场会发生很大的变化。2018年最确定的中国将加入MCI指数,我们在A股市场的交易谋划在发生很大的变化,特别是今年,我相信明年会一样的。

现在A股市场总的来说在存量博弈的情况下,唯一的变量是这些海外资金。海外买的是中国最核心的资产,高端制造的话都是有相当分量的企业,我们去美国也是买亚马逊、谷歌、苹果、微软等等企业。从韩国、台湾市场上进入加入MCI指数,基本上都有三到五年的蓝筹股的牛市,老外买台机电,台湾为什么干不过海外?韩国也一样,就是买三星,当这些钱进中国的时候,大家买的就是蓝筹股企业,很遗憾的是中国最好的公司都被老外买走了。

中国的价值投资确实是非常难的,在中国前几年的疯狂的炒作当中大家失去了对好公司的洞察和分享。

大家看今年最多的赚钱人一个是外资,一个是国家队,真正的核心好公司,今年市值涨这么多由十家公司贡献的。

总的来说,我们说未来的2018年蓝筹股还是会获得长足的关注度,而且这个现象不仅仅是2017年的现象、2018年的现象,是永久的现象。刚才在下面时候聊天的时候,未来时代人工智能会不会影响这个交易文化,如果未来人工智能进入这个市场的话,谷歌狗、微软狗、阿里巴巴狗,可能狗跟狗之间相互竞争,唯一可以战争狗的办法就是价值投资,比如说从2011年到现在网易涨3000倍,我买了以后行不行?如果你选择一些有价值的企业,如果一个企业的利润持续上升,总的来说你的财富会获得好的积累。所以2018年是承前启后的一年,我们评价2018年就像邓小平南巡一样,1992年让中国政治、经济、社会、文化有很大的变化,2018年也会让中国政治、经济、社会、文化有很大的变化,中国市场的发展寄托在这些伟大的企业身上,而且更重要的是就全世界来看不仅仅是中国,真正的商业模式现在已经发生很深刻的变化,就是这些财富向大企业手里集中,如果真的看好人工智能AI、云计算、大数据,未来的时代谁拥有数据谁拥有未来。在美国看到是大象跳舞,在中国也会看到各个细分领域里面的大象跳舞,从2018年开启的时代应该是蓝筹股的时代,而且持续时间很长。总的来说他是由伟大的企业构建的。

谢谢各位。