1、限制性股票激励激发企业活力,背书业绩增长。
类合伙人文化是公司文化的重要内核。本激励计划拟授予的激励对象共计1484 人, 包括公司核心技术人员、业务骨干、中层管理人员(不包括公司董监高等高级管理人员)。授予的限制性股票数量为 14,232.4743 万股。此次激励计划的行权条件是 2017-2019 年归母净利润增长率相对于 2016 年不低于 40%、68%、90%,即同比增速不低于 40%、20%、13%。该激励计划,一方面,彰显了对公司业务发展的信心,另一方面,此次激励计划配合公司干部队伍年轻化以及盈利承诺约束,将激发员工创业热情,为公司实现新一轮的增长奠定基础。
2、聚焦高端料,迎接增长新阶段
下游养殖规模化为公司提高市占率提供了前提条件。公司制定了未来 3 年内将高端料的市占率从 8%提高到 20%的发展目标。为此,公司做了一系列的调整。一方面,公司积极激发员工积极性。将考核指标明确为业绩考核,调整骨干队伍,实现大幅年轻化,并与各片区负责人签订业绩承诺协议,多重并举,激发团队活力。另一方面,公司调整销售队伍,落地猪场驻场服务。通过对老员工的分流以及对年轻员工进行普遍技术培训,实现公司销售队伍结构优化,具备将猪场服务落地的技术服务能力及执行力。
■投资建议:
公司干部队伍年轻化、利润目标约束化,是最大的预期差所在。我们预计,2017-2019 年,公司净利润分别为 12.84 /16.1/19.55 亿元,对应 EPS 分别为0.3/0.38/0.46 元,同比增长 45.51%、25.37%、21.42%。给予 2018 年 24 倍市盈率,6 个月目标价 9 元,维持买入评级。
风险提示:疫病风险;自然灾害风险;政策风险;